进入7月份，我国冷轧市场整体呈现先抑后扬的态势。近期在限产、库存双降、期货创新高等利好因素影响下，冷轧价格小幅上涨。然而伴随高温淡季，下游消费转入淡季，现货市场需求表现不佳，令冷轧走势承压。后期冷轧如何演绎，笔者对此做简要分析。
图一：冷轧钢厂实际周产量
数据来源：钢联数据
冷轧钢厂产量在6月10号达到上半年最高点后，受环保限产以及淡季需求不足影响下又持续下降。18年冷轧钢厂实际周产量平均在113万吨，当前产量在117万吨高于平均值。据7月27日Mysteel调研数据显示，在29家冷轧生产企业（共计47条冷轧产线）中，整体开工率为87.23%，环比上周持平；产能利用率为81.26%，环比上周下降0.49%；周产量为82.25万吨，环比上周减少0.5万吨；钢厂库存量为37.22万吨，环比上周减少1.45万吨。随着近期环保限产不断施压，高炉和电炉开工率、产能利用率双降，铁水产量随之下降，预计短期冷轧供给端将有所回落。
图二：冷轧社会库存
数据来源：钢联数据
截止到7月26日本网监测23个城市库存，本周冷轧库存117.07万吨，较上周减少0.56万吨，较上月增加2.63万吨，同比增加12.05万吨。商家根据自身库存调整，其中东北地区订货减少。据商家反馈，部分下游企业已有放高温假计划，使得商家出货较为困难，因此对于8月份行情并不乐观从而减少订货量来规避风险。而订货成本也是减少订货的另外一个原因，当前现货成交价基本与订货价格相差不大，高成本，低需求使得贸易商更不愿备货。进入6月中旬以后冷轧库存持续上升，高于去年同期水平，随着近期库存的小幅下降，市场信心得以增强。
政策面向好
上周召开的国务院常务会议确定下半年宏观政策主基调是“积极财政政策要更加积极，稳健的货币政策要松紧适度”。整体来看，下半年，政策将更加积极，预计基建等固定资产投资将会有比较乐观的回升。
上周央行操作MLF5020亿，逆回购到期3700亿，央行公开市场净投放1320亿。7月27日，银行体系资金面延续宽松态势。
加之当下政策环境有所宽松，也将导致市场心态向好转变。同时环保限产政策不会放松，钢材供应端仍会受到约束。
政策面的向好，有利于钢材消费需求的提振，从而带动整个黑色系需求回暖，加之当下政策环境有所宽松，也将导致市场心态向好转变，从而对冷轧价格形成利好支撑。
后期预判
下半年不确定性因素在增多，特别是中美贸易战的影响、供暖季停产限产、原材料价格波动等，都将带来新的挑战。此外从现货市场来看，目前面对不断抬升的气温，需求难有起色。目前基本面呈现紧平衡，叠加库存和政策面的利好，短期价格跳水暂不具备。整体来看，虽市场现货资源维较低库存，成本方面亦坚挺运行。但考虑到下游资源消化进度较慢，预计8月中下旬气候条件逐渐转好，市场需求才有望逐步放量。当下包括货币政策、终端需求方面释放好于预期，支撑市场信心，并且成本增加支撑等。预计后期冷轧价格仍将高位震荡运行，下跌空间不大。