前言：2018年的国内钢市走势整体呈现高位震荡行情，这与业界年初普遍预测的今年价格弱于去年的结论有些出入，让大家着实感到了“出乎意料”。这一方面与整体下游市场需求较好有关，但更多的则是环保政策的一路相伴，环保限产在不间断的控制供应端的产出，对现货价格形成了强有力的支撑。前三季度的钢市让我们颇感意外，相信大家对于四季度市场仍然心怀期待，下面笔者将基于前期市场的价格走势和历史同期价格对比以及当前的市场现状，来对四季度四川市场热轧板卷价格走势做简单预测分析。
图一：2018年前三季度热轧价格走势
前三季度市场回顾：
我们来简单回顾一下成都市场热轧价格走势变化几个关键点位，首先是一月份市场处于上一年四季度一波急速拉涨的尾声，价格一度冲高至4600元/吨，但随着钢厂供应的恢复以及环保炒作的降温，价格出现了理性回归，而到了二月末三月初，价格出现了一波节后急速炒作性上涨便转为下跌，整个三月份市场价格大幅下挫超过了500元/吨，在四月初价格达到了最低位置后开始反弹，反弹的因素便是部分地区的环保限产，供应端的不断限制同时二季度终端需求持续发力，成都热轧价格持续修复上涨，而进入三季度，市场步入了盘整阶段，虽说是需求的淡季，但是价格依然表现的不弱，正所谓淡季不淡。而在三季度尾声，随着期货的上冲以及钢厂供货放缓，市场现货资源紧俏，价格再次出现了一波200元/吨左右的上冲，但在需求未进一步释放的情况下，价格又出现了快速的回落。进入九月份以后，随着环保政策降温的传闻出现，远期市场开始下挫，现货也处于供需两弱格局，价格也不断走低，当前成都市场热轧板卷价格为4300元/吨。
图二：近三年四季度成都热轧价格走势 图三：近三年四季度成都热轧库存变化
历年走势对比：
回顾了前三季度的市场情况，我们再来看一下近三年四季度成都热轧价格的走势情况。从图二中我们可以看出，2015年四季度成都热轧价格走势均比较平稳，整个四季度价格波动幅度不大，彼时的市场依然处于钢市寒冬的尾声，但从最后一个月来看价格已经出现了些许的异动；进入2016年，市场彻底走出寒冬迎来初春，整个四季度价格大幅上涨，这主要归功于2016年供给侧改革成效以及市场信心的修复。同时，我们从同期的库存对比来看，每个四季度热轧库存均呈现持续下降走势，似乎四季度热轧市场的供需面均是供小于求的状态，我们回顾一下2016和2017年，两个四季度四川热轧市场库存均偏低，钢厂的供货始终保持紧俏的状态，这对于市场价格的上涨形成了最有力的支撑。
图四：成都市场热轧库存变化走势
当前市场现状分析：
下面我们再来看一下目前成都热轧市场的现状，目前成都热轧库存在12.5万吨左右，处于全年的偏高水平，虽然同比去年库存超出了4万多吨，但从库存结构来看，终端直供占比较大，可流通资源总量有限，在6-7万吨左右，市场资源集中度比较分散，大户手中库存均处于偏低水平，各家销售压力较小。需求方面来看，“金九”刚过市场商家反馈需求平平，终端的采购积极性较弱，一方面价格高企下游生产利润被压缩，所以生产积极性不高；另一方面钢厂也增加直供的比例，流通市场份额被部分挤占，所以对于“银十”商家依然保持谨慎的态度。钢厂方面来看，攀钢近期生产恢复，前期停产的攀钢钒4号高炉已经恢复生产，西昌基地前期高炉出铁水较少的问题也已经解决，据市场传言，攀钢10月份供货量将全额保障，包括前期欠交的资源将全部执行到位。重钢方面，由于前期排产中板资源较多，目前成渝两地中板库存创历史新高，所以后期排产将偏向热轧，所以四季度重钢对于成都市场热轧投放也将保持高效。另外，由于季节性因素，四季度部分省外钢厂如八钢、太钢、包钢、酒钢等厂均有不同量的资源到货。因此四季度来看，成都热轧资源的到货压力偏大。
四季度价格走势预测：四季度取暖季限产力度尚难预料，但从目前市场情况来看，四川热轧后期供应端压力较大，且当前现货价格较高，商家建仓积极性不高，若后期需求依然难有好转，那么价格或将承压走弱。预计四季度，四川热轧价格或整体呈现前高后低的弱势走势。