自9月份以来，各品种走势出现分化，卷螺差呈现负值且持续拉大，浙江区域热轧价格也呈现出震荡下跌的态势。一方面，9月底环保限产预期减弱的悲观情绪叠加中贸贸易战、房地产取消预售制、美联储加息等宏观方面因素，使得期货大幅下跌；另一方面，临近国庆节前的一周下游备货并未有想象中的积极。且后期进出口博览会的限产对于钢材也是把双刃剑，不只是钢厂，下游企业也同样面临暂时停产的风险。那么，在多空因素交织的10月份，热卷价格将如何演绎，笔者从以下几点阐述。
一、前三季度价格情况
全年来看，一季度价格一路走低，在三月下旬更是跌入谷底，其中杭州3820元/吨，宁波3720元/吨，上海3730元/吨。进入二季度后，热轧止跌反弹，价格逐步抬升，于5月初达到高点并进入高位盘整的趋势，八月下旬在环保限产利好消息的炒作下，期货大幅拉涨，现货价格也强势上涨，杭州达4460元/吨，宁波4450元/吨，上海4390元/吨，各地纷纷冲上年内最高点，全年波动区间在上下700元/吨。随着传统旺季“金九银十”的到来，贸易商纷纷期待行情向好，然而市场成交不甚理想，价格震荡下跌，此时已逢月底，价格与成交一并趋弱，“金九”期待已然落空。回顾过去九个月月度价格数据，三月份均价表现最低，八月份均价占领前三季度制高点，而九月份表现却不如预期，整体呈现淡季不淡，旺季不旺的局势。
随着国庆长假的到来，本周下游备货意愿依旧偏弱，成交未见好转，商家原本寄希望于下游节前备货的希望再次落空，浙江、上海区域热轧价格再度下跌，截至今日，杭州下跌至4300，宁波4290，上海4200，九月份最大下跌幅度在150元/吨左右。
二、热轧库存情况
从8、9月份的市场情况来看，价格虽时有下跌，但依旧处于高位，加之需求相对疲软，下游囤货意愿不强，多习惯性按需采购。加之冬季的到来，东北区域受季节性影响，北材南下是必然，这将对后期本区域热轧价格形成明显的扰动。就库存情况来看，无论是全国还是华东区域，三季度库存数据均处于低位，但近期持续性成交不佳，库存已有回升苗头，据调研，上周全国热轧库存增加7万多吨，杭州增加0.1万吨，加之长假期间库存累积，节后库存不容乐观。
图2 2017-2018全国、华东区域热轧库存走势图
三、热轧产量情况
从2017、2018年全国热轧实际总产量上来看，进入二季度之后，实际产量处于同比上升态势，最大上升幅度为6%。就2018年数据来看，月度产量整体处于逐步上升趋势，产量较去年维持高位。就今年限产政策来看，其对四季度产量的影响幅度或小于去年。从需求端来看，终端需求不及预期，“金九”表现不如人意，且在中美贸易战不断升级的影响下，终端产品需求有所下滑，因此，四季度供给端压力已经显现。国庆长假临近，加之钢厂产量整体走高，因此无论是厂库亦或是社库，都势必有增无减。在需求疲软、库存逐渐累积的状态下，节后“银十”压力倍显。
图3 2017、2018年热轧板卷月度实际总产量
四、节后综合预判
供给和需求是决定价格走势的重要因素。从供给方面来看，当前库存虽处低位，但持续性的成交不佳加速了库存的累积，加之国庆长假，已有资源节后或达高位；钢厂产量方面，短期内产量仍将维持高位，后期是否会因接单不好而调整生产计划，还有待考究；另外，冬季北材南下也会造成市场资源的增加。从需求端来看，传统旺季需求回升滞缓，下游批量囤货现象不复存在，现阶段商家基本依靠刚需支撑销售，节后库存快速消化的可能性不大。种种不利因素的交织，不但对价格形成了一定的扰动，也使得下游采购节奏放缓，观望情绪较浓。因此，节后热轧市场压力凸显。九月热轧市场价格、成交虽整体不及预期，但需求还是处于稳中回升的状态，后市亦无需过度悲观，四季度热卷价格或将走出先抑后稳的态势。