概述：9月国内市场热轧价格呈现高位向下走势，钢厂产量没有出现明显下滑，整体供大于求的格局有所体现。从热轧下游需求的角度看，工程机械、集装箱、重卡等直接使用，冷镀加工厂等间接使用的需求均出现不同程度的下降。从钢厂角度看，限产的力度并没有达到预期水平，外加4季度仍有新线要投放市场，因此产量仍将处于高位调整状态，而出口则因价格倒挂也出不去的情况下，只有在国内进行消化，对现货价格冲击较为明显。目前南北价差没有明显拉开，因此市场仍体现出顶价的意愿，这也主要体现在低库存的情况下，而国庆后的累库预期比较明显，届时会对现货市场的压力再进一步加大，价格亦会调整后再度向下。目前华北地区钢厂手中订单维持在5-6天之间，缺资金的情况比较明显，对此售价预期向下也有所体现。目前下游囤货的意愿极低，蓄水池功能有所丧失，按照需求从钢厂采购为主，而高位采购意愿不强，因此多以低位成交为主，这也变相拉低市价。所以短期，对于市场将维持在易跌难涨的到境地，市场好与坏则会直接体现到钢厂上。截止9月29日，指数方面，国内热卷指数为151.75，月环比下降3.18%，较去年同期上升3.51%。价格方面，据Mysteel数据统计，现全国24个主要城市4.75mm热轧板卷均价为4270元/吨，月累计下降98元/吨。库存方面，截至9月28全国热轧板卷库存为214.14万吨，较上月上升了3.62万吨。
一、国际热轧板卷市场行情
（一）国际钢铁价格指数行情
9月国际钢市除亚洲外均处于上涨状态。截止9月28日国际钢价综合指数为215.5点，较上月末上升0.14%，较去年同期上升10.12%。扁平材指数为200.2点，较上月末上升0.3%，较去年同期上升10.98%。分区域来看，北美地区指数为241.1，较上月末上升0.33%，较去年同期上升29.83%；亚洲地区指数为240.1点，较上月末下降0.91%，较去年同期上升6.66%；欧洲地区目前指数为168.9点，较上月末上升1.99%，较去年同期上升5.04%。
图1：国际钢价指数周走势图 数据来源：钢联数据
二、国内热轧板卷产量及库存情况
（一）国内热轧板卷库存小幅上升
图2：全国热轧板卷库存走势图 数据来源：钢联数据
据Mysteel调研数据显示，截止9月28日，国内热轧板卷库存处于小幅累库过程，目前国内社会热轧板卷库存为214.14万吨，较上月上升3.62万吨，较去年同期上升下降20.88万吨。
三、出口依然不占有优势
图3：热轧板卷进出口走势图 数据来源：钢联数据
截止至9月29日，国内天津港出口价格较国内高125.7元/吨，钢厂10月份国内订单有一定下滑，但国内外价差依然较大，因此钢厂并不愿意在当前加大出口量，因此对出的拖累依然较大。
截止至9月29日，国内出口市场热卷较韩国国内市场价格低，从上月的648元/吨，上升至748元/吨。
图4：8月中国出口到韩国热卷价差（单位：元/吨）
四、国内热轧板卷市场价格高位向下
图5：国内4.75mm热轧板卷均价走势图 数据来源：钢联数据
截至9月29日，国内4.75mm热轧板卷均价为4270元/吨，较上月末下降98元/吨，较去年同期上升了141元/吨。分区域看，全国25个主要城市热轧板卷价格大部分处于下跌状态，除乌鲁木齐没有下跌外，而其他市场处于下跌。
图6：国内25个主要地区热轧板卷市场价格及月度涨跌幅 数据来源：钢联数据
五、10月热轧板卷市场价格将呈现震荡趋弱走势，主因库存增加，量加大后对现货产生压力
9月，国内热轧板卷价格在上冲至高位后，因供需平衡有所打破，导致钢厂压力直接上升。特别是镀锌产品与冷轧产品的利润值维持低位，C系列订量的难度加大，导致采购不积极，蓄水池功能下降。而其他直接使用行业，也因季节性因素减少采购总量，导致市场压力增加。短期市场平衡度向上游转移，最终压力会逐步转移。
展望10月，笔者认为市场价格在高产量与低需求的情况下，维持趋弱走势。就钢厂出厂价看，11月份将继续挺价，市场呈现出厂价高而市价低的囧境。
一、库存方面
据Mysteel调研数据显示，截至9月29日，全国主要城市热轧卷板库存较去年同期下降20.88万吨。目前社会库存维持在214.14万吨左右，环比上升3.62万吨。9月各钢厂结算价维持在4200-4240元/吨之间，成本与市场售价相比售价或高或持平，就目前市场到货的整体利润值在-30-50元/吨，商家对市场看空的情况下，都在尽量出货来规避风险。而目前下游接受低价不愿接受高价，因此导致暂无上涨动力，震荡趋弱格局存在。
二、钢厂方面
Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.84%，环比上期增0.35%，同比降7.43%；高炉炼铁产能利用率81.42%增0.99%，同比降4.23%，钢厂盈利率91.90%，增0.40%，日均铁水产量227.68万吨增2.76吨，同比降11.83万吨。
三、需求方面
据市场反馈，9月压力主要体现在市价偏高，高价下游难以接受，而钢厂的价格偏高，导致商家面临亏损，整体使价格处于尴尬境地。具体下游看，重卡、集装箱、工厂机械都有一定回退，这部分主要是因为天气与资金等问题所致。而热轧与带钢的价差没有明显扩大，热轧代替带钢的量再扩大的压力较为明显。因此在产量维持高位的情况下，市场压力向钢厂体现。从整个平衡看，量增而需求略少，风险累积明显。
四、出口方面
9月底，国内热轧价格继续高位震荡，与其他原产地相比，国内价格继续较其他国家高。类似乌克兰、土耳其、印度等高了10-20美金，国内出口形势较弱，维持相对低位。对于10-11月的预期，国内外价差有所减小，国内出口情况稍有转暖，出口压力轻微减小。短期出口价格将趋弱盘整，预计价格区间在，FOB天津570-575美元之间。