“金九”化为泡影犹在眼前，“银十”转瞬全面落空。镀锌板卷价格上无需求支撑，下有成本虎视眈眈。需求不起，出货冷淡，镀锌板卷到底面临着怎样的困境？环保持续高压，寒冬淡季袭来，镀锌板卷路在何方？
从成交看市场
图1 2018年全国各区域成交量占比
数据来源：钢材事业部成交量项目组
从2018全国各区域镀锌成交量占比来看，华东地区（包括山东、上海、浙江、江苏、福建，江西）是镀锌板卷的主要市场，占全国成交量的59%；华南（广东），占全国成交量的11%；华中地区（湖北、湖南、河南），占全国成交量的11%；华北地区（天津、北京），占全国成交量的10%；西南地区（四川、重庆、贵州），占全国成交量的4%；东北地区（辽宁、黑龙江），占全国出货量的3%；西北地区（陕西），占全国成交量的2%。
图2 华东地区镀锌成交量
数据来源：钢材事业部成交量项目组
作为镀锌板卷的主要市场华东地区，在金九银十的表现令人大跌眼镜。据Mysteel网不完全统计，作为全国镀锌板卷的主要市场华东地区，在九月、十月的镀锌成交量分别为232627吨，240643吨，都低于七月份的248257吨和八月份的256049吨，众所周知七、八月是钢市的传统高温淡季。“金九”与“银十”是往年的传统旺季，为何会在今年遭遇滑铁卢？需求未起和价格虚高可能是造成此尴尬现象的主因。
需求疲软 下游表现低迷
图3 下游家电行业表现
数据来源：钢联数据
作为镀锌板卷的主要下游行业----家电，从八月开始增速转负。2018年1-8月三大家电行业冰箱，洗衣机，家用空调的产量数据显示，截止八月底，家用空调产量较上年同比下降15.9%。空调生产节奏大幅放缓的原因，主要是因为终端销售不畅加生产淡季因素。由于2017年空调市场行情的火爆，形成了较高的产量基数，加上8月已是空调生产的淡季，导致空调产量同比增速转负，大幅放缓。冰箱产量同比下降5.8%，洗衣机产量同比下降2.1%，冰洗产量延续负增长。8月，冰箱和洗衣机产量同环比均出现下滑，在市场饱和的背景下，除非价格大幅下跌，否则冰箱和洗衣机需求弱势的局面仍将延续，产量也将继续维持负增长。家电行业在第四季度同样面临挑战，国外贸易保护主义抬头，美国是我国家电产品的主要出口地，如今它与我国的贸易战愈演愈烈，将对家电行业产生不小的影响。9月17日，特朗普宣布从9月24日开始对中国2000亿美元产品征收10%的额外关税，2019年1月1日开始税率将提高到25%。其中，三大白电的出口均因此受到影响。
价格虚高 倒挂已成常态
图4 国丰热卷结算
数据来源：钢联数据
以山东博兴为例。山东博兴是我国民营镀锌薄板的主要产地，也是华东地区的核心市场，其镀锌产品一直采用的是国丰热卷C料结算价。博兴市场主流规格0.3mm薄板9月市场均价在5000元/吨左右，10月市场均价4950/元吨左右，这个价格已经是全年价格的高点。可是，从2018年开始国丰热卷C料结算就一直在高位震荡，国丰热卷9月结算：C料4280元/吨，10月份结算：C料4200元/吨。按照当地加工预算价格，制作0.3mm规格镀锌板卷，热卷扎费370元/吨（不含税），镀锌加工费290元/吨（不含税），合计9月镀锌成本加工预算价格5045元/吨，10月镀锌成本加工预算价格4965元/吨。不难看出，九月、十月博兴本地镀锌板卷一直处于倒挂状态。而且，因为下游需求不佳，镀锌价格偏高，出货一直比较困难。不单单是博兴，全国各区域镀锌板卷成本倒挂已成常态。
总结
整体来看，九月与十月全国镀锌板卷成交量并没有达到预期，甚至低于传统淡季。个中原因有下游需求的低迷，有价格虚高、成本倒挂的掣肘。市场需求持续走弱，镀锌价格虽受到成本支撑难以大幅下跌，但缺少了需求的支撑，价格的下滑是必然的趋势。镀锌板卷价格是否能够回升，需求能否回暖是其关键。而镀锌板卷利润能否提高，关键在于原料端价格。镀锌板卷终究不属于市场主流品种，且没有直接的金融属性，无法走出独立的行情。镀锌板卷路在何方，还得看外部大环境以及卷螺品种走向。环保高压不减，寒冬淡季来袭，镀锌板卷价格进退两难，镀锌板卷市场表现或持续低迷。