十月建材走势抢眼，相反，同样是五大品种之一的热轧卷板表现的却有点不尽人意。除节后第一周成交稍有起色以外，低需求，低成交，暗价出货使得贸易商对后市看空情绪较浓。对比冷轧卷板，热轧卷板作为2018年以来的优势品种，在“金九银十”之际，逐渐黯然下去。2018年的尾声也将近，热轧卷板后续发展仍如此吗？还是能在这劣势下止跌起涨呢？
数据来源：上海钢联数据库
表 1 关联区域价差具体差值 单位：元/吨
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一、区域价差扩大存修复空间 本地价格趋弱运行
自国庆以来，武汉热卷价格处于震荡偏弱的走势，且本地资源普卷目前缺乏竞争优势。上海、安阳，作为武汉热卷价格走势的关联区域，根据表1中的3组区域价差数据来看，2018年10月价差均价处于高位，尤其是与安阳的价差均值。从数据上来看，2018年10月的价差同比扩大至100元/吨，月环比也在扩大。区域价差过大，一方面使得外围资源进入本地市场的概率增大；另一方面会抑制本地主流资源正常流通量。而“银十”将过，区域价差仍处于一个高位，本地资源流通受阻，终端客户转移到外围，对武汉热卷价格或难以形成支撑。
据市场了解，从安阳发货到入库，运费加出库费在150元/吨左右，而武汉热卷报价几乎是安阳热卷的成本加其他运杂费，另外武汉的出库费和运费在30-50元/吨，由此可见，本地热卷市场未见优势。正常来看，武汉与安阳热卷价格价差应该低于80元/吨或相对合理，但目前的价差尚处于非正常的态势。后期一是上海与安阳地区成交能有放量，对应价格能有支撑；或是武汉价格承压存缩小价差的空间，直至价差修复。但据目前情况来看，上海、安阳市场需求不旺，处于易跌难涨的趋势，同理武汉价格亦是如此。
如图1所示，从本地价格走势来看，十月中上旬与安阳差值最大达到150元/吨，而近期卷板价格一路下挫，市场需求清淡，商家囤货意愿较差，商家为保证出货，降价出货明显，直至下旬与安阳的差值有所缩小。因此，若后期与安阳区域间价差修复，下游转移市场购货概率降低，随之也将加快本地资源流通，市场行情才有好转的可能。
图 2 武汉热卷部分样本每月的成交情况
数据来源：上海钢联数据库
二、本地成交清淡心态谨慎 十一月需求成焦点
从上图2中可看出，本地市场样本的月成交量年同比增加26.81%，但月环比减少16.70%，总体成交清淡。具体看来，自2018年8月份以来，市场成交月环比下降明显，整体需求偏弱。而钢厂挺价意愿强烈，市场报价仍处高位，商家成本倒挂明显，因为资金流通效率大幅下降，市场各环节心态变得更加谨慎。据部分贸易商表述，10月25日热卷主流规格4.75mm的二次结算价格，加上托盘利息在4253元/吨左右，其中，市场30日报价为4240元/吨，高成本，低利润，商家心态悲观。对比长材而言，热卷下游企业主动备货量也从有到无，长期多以刚需采购为主。总体看来，下游企业观望状态明显，而贸易商谨慎看空，短期本地价格下行趋势可能性较大。
图 3 武汉热轧板卷的库存统计走势
数据来源：上海钢联数据库
三、十月库存月降年增 售货压力未减
如图3所示，据Mysteel统计，2018年10月25日对武汉地区热轧板卷主要仓库资源情况进行统计，目前热轧板卷库存总量约11.12万吨，周环比减少0.62%，月环比减少1.67%，但年同比增加0.18%，总体库存暂低于年均水平。对比2016年、2017年的平均库存，2018年本地市场平均库存仍处于一个高位，虽然节后库存持续减少，但是整个市场的库存压力比往年高，需求较差，商家售货压力不减。
另钢厂方面，据了解，目前主流钢厂库存处于低位，10月18日至25日武钢板卷一热轧检修，产量下降，11月市场供应压力相应趋缓。若11月份市场需求未见放量，则随着排产恢复，后期资源供应对市场价格仍形成一定抑制作用。
综上所述，虽然目前单个商家库存压力不大，但是高成本低利润的格局显著，区域价差空间大，需求未见放量，价格支撑有限。若后期区域价差修复至正常情况，成交转好，市场价格止跌起涨才有可能。因此，总体来看，预计11月武汉热卷价格维持承压震荡行情。
资讯编辑：王诗斐 021-26093668