11月份的钢市整体呈现单边下行的运行态势，截止目前Myspic综合指数显示139.6点（绝对价格指数3926），较月初下跌14.157%。其中，螺纹钢指数报157.5点（绝对价格指数3980），较月初下跌16.18%；热卷指数报129.4点（绝对价格指数3627），较月初下跌12.63%。虽然影响价格波动的因素非常多，但最重要的核心因素还是供需是否平衡，那么现阶段是明显的供大于求导致的钢价大幅跳水吗？我们一起来看一下供需平衡表中的各项指标情况。
供给：日均产量和产能利用率高位运行
据中钢协粗钢和钢材日均产量数据显示（图1），11月份粗钢和钢材日均产量相比前两个月有所下降，但相对上半年来看仍然处于相对高位。虽然已进入采暖季部分区域已陆续执行限产政策，但限产力度较去年同期明显偏弱，虽然钢价大幅跳水后生产企业利润急剧收缩，但持续两年来的超丰厚的吨钢利润积累，在没有强制性要求限产的情况下，生产企业不太可能主动压减产能。更何况矿石焦炭废钢等原料价格的下跌也使得钢材成本随之下移，对冲消化了一部分成品材的下行压力。
图1：中国粗钢和钢材产量情况
分品种来看（见图2），螺纹钢产能利用率74.66基本处在全年最高水平，热轧卷板产能利用率86.02仅次于6月份初的高点，中厚板产能利用率在70.33已连续下降六周。这或许就是这轮螺纹钢引领跌幅较大的原因之一吧。
图2：主要钢材产品产能利用率
出口：同比下降近一成
从海关总署出口数据显示（图3），今年钢材出口继续呈现下降趋势，截至9月底出口钢材5484万吨，同比下降462.28万吨，占比8.4%接近一成的降幅。由于连续三年来国内钢价整体上行，出口价格优势逐步削减，加上国际贸易争端部分国家对中国钢材产品反倾销影响，据Mysteel统计，截止11月28日，国外对华钢铁已发生94次贸易摩擦。主要涉及美国、加拿大和欧盟等国家或经济体和无缝钢管、钢轮、不锈钢等品种，其中美国占比超过三分之一。见我网《贸易摩擦不止 钢材出口缘何频频受阻（附表）》一文。
图3：中国钢材出口情况
库存：处于全年偏低水平
据Mysteel库存监测数据显示（图4），连续数周钢材社会库存大幅下降，虽然近一两周降幅有所收窄，但整体仍然处于全年最低水平，在近三年的社会库存对比中，也仅高于去年12月份低点，应该说当前钢材社会整体库存处于相对底部区域。而钢厂库存虽然有所增加，但对冲社库减量后，整体库存仍然偏低。
图4：全国主要品种钢材库存情况
综上所述：供给方面日均产量和产能利用率高位运行，钢材出口量持续下滑，库存整体处于偏低水平，下游需求受季节性影响缩减。那么借用一首歌曲《时间都去哪儿了》提出疑问，我们生产出来的《钢材都去哪儿了》？有人说可能都在南下的途中、飘在海上，亦或跟钢厂直供比例持续增加有关。但整体来看，钢材的需求或许没有大家想象的那么弱，目前钢铁行业供需仍然处于相对紧平衡态势，基本面没有太过于明显的改变，生产企业高利润水平将在行情调整中逐步合理回归。回到文章开头提到的问题，看来这轮钢价大跌并非是供应远大于需求的压力所致，而是对于预期过于悲观恐慌的情绪释放，加上钢企持续高利润的合理回归，不排除中间流通环节对于高位运行钢价在冬储时间点到来前的顺势打压等综合因素所致。