【本周视角回顾】
➢据统计数据，A股25家上市房企（按申万行业分类）披露的年报中，只有两家房企的净资产收益率（ROE）为负，其余23家上市房企的净资产收益率均为正。这其中，中华企业、招商蛇口、金科股份等13家房企的净资产收益率均超过10%，万科为23.4%，新城控股超过40%。而据中国指数研究院数据，2018年全年全国排名百强房企净利润率、ROE均值分别为11.5%、17.2%，较上年分别提升0.2个、0.9个百分点。此外，百强房企的总资产均值为2079.1亿元，同比增长22%，营业收入均值同比增长27.3%至486.2亿元，净利润均值则同比增长28.2%至64.4亿元。从近期楼市数据来看，1至2月份，全国商品房销售面积同比下降3.6%，销售金额同比增长2.8%，数据略好于市场预期。
➢步入四月后，根据错峰生产方案要求，将唐山地区钢厂划分为区域一和区域二进行错峰生产，区域一约占唐山高炉总产能的81%，区域二约占19%。其中区域一钢厂在5-7月三个月份进行限产，区域二钢厂在4、8、9三月进行限产。根据Mysteel计算，区域一钢厂限产理论影响日均铁水产量9.98万吨，与当前区域一钢厂生产相比减少影响日均铁水产量6.41万吨，区域二钢厂理论影响日均铁水产量2.04万吨，与当前区域二钢厂相比减少影响日均铁水产量1.02万吨。
1、供应
表一.五大品种周产数据对比
据Mysteel统计，建材方面，本周部分高炉企业生产状态逐渐恢复，周环比累计增产8.75万吨，现阶段已开工的短流程企业生产状态较为正常，周环比累计增量2.19万吨。详细来看，YNYG和SG轧机检修，周环比累计减量3.34万吨；TD、EZHT、SB等12家企业，产量较上周相比逐渐释放，周环比增量10.14万吨；KY和XXGT轧机复产，螺纹钢产量周环比累计增加3.45万吨。热卷方面，DL受限产影响，轧机停产，周环比累计减量3.45万吨；CG因铁水不足，产量环比累计减少1.9万吨；CZZT、TG、SG和WG生产状态逐渐恢复，但尚未完全饱和，产量周环比累计增加6.7万吨。
2、钢厂库存
表二.五大品种厂库数据对比
据Mysteel统计，建材方面，近段时间4月税改热点，下游观望情绪浓厚，采购速度下降，达到基本需求后便减少订货量。因此本周降库速度减缓，建材本周库存累计减量11.35万吨，上周降库25.19万吨。此外，本周钢厂直供量周环比减量5.3万吨，但仍在2018年直供的平均水平之上，需求表现较为正常。热卷方面，本周钢厂出货表现一般，热轧订单压力略显。详细来看，本周南方库存总计虽微增0.8万吨，但较去年同期水平减少8.1万吨，钢厂销售情况表现稍好；华东和北方77.08万吨，周环比减少0.14万吨，年同比增加5.97万吨。其中北方受区域价差影响，南下发货受阻，钢厂方面的压力比其它区域稍大。
3.社会库存
表三.五大品种社会库存数据对比
据Mysteel统计，建材方面，华东和北方本周分别降库17.15万吨、14.48万吨，上周周环比累计减量42.21万吨；南方本周降库32.82万吨，上周减量36.06万吨。此外，本周除广州，其余地区市场库存降幅均有不同程度收窄。且目前西北社会库存压力年同比增加12.18万吨，下游需求启动较为缓慢，压力明显可见。但其余六大区域现阶段市场库存均少于去年同期水平，暂无较大压力，可待下游需求正常释放。热卷方面，本周贸易商和下游本周正常按需采购，全国各区域社会库存均有不同幅度的减量，降库区间在0.32万吨到2.14万吨之间，总体降速和上周基本持平。此外，除华东、华中和华北，其余四大区域均高于去年同期库存水平。短期来看，此四大区域尚有一定压力。
4、库存合计
表四.五大品种库存汇总数据对比
据Mysteel统计，本周五大品种库存总量为2123.43万吨，周环比累降92.33万吨，降速4.2%，上周减量134.19万吨，降速5.6%。本周厂内库存和社会库存较上周相比降幅均有收窄，且五大品种中，冷轧和中厚板周环比降幅未达2018年同期水平，降库动力表现较为一般。此外本周贸易商和终端观望情绪较为浓厚，钢厂出货情况和下游成交量周环比均有少许减量，但仍在2018年均值水平之上，
5、全国库存变化图
说明：螺纹钢、线材社会库存选取35城样本数据；热轧社会库存选取33城样本数据；中厚板社会库存选取31城样本数据；冷轧社会库存选取26城样本数据；
【综合结论】：
1、供应方面，本周部分建材高炉企业较预期提前恢复正常生产，加之限产影响力逐渐减弱，因此建材周环比增产10万吨有余。此外我网调研数据显示北方、中南和西南区域目前建筑钢材企业生产状态尚未恢复至2018年同期水平，预期四月中旬左右会逐渐接近。华东和南方的热卷产量也尚未达到去年同期水平，因此下周产量或继续增加。
2、库存方面，伴随税改过渡期，下游按需采购的情绪浓厚，库存降幅收窄，但总体降库幅度高于去年同期水平。但现阶段降库动力有所不足，降幅或继续收窄。
3、需求方面，未来十天内江南华南多过程性降雨，滇黔桂多强对流，工地施工或有一定影响。但总体来说，需求表现稍好于去年同期水平，待后期需求会继续改善。