传统的四月旺季已接近尾声，但冷轧“银四”行情并没有体现。从供应角度也可以发现，市场库存下降缓慢，低于预期，是屡次反弹失败的主要原因。据贸易商反馈今年下游采购需求较弱，市场需求并未如期释放，那么，五月份冷轧能否上行？现笔者就从以下几点做简要分析。
一、冷轧产量上升
图一:冷轧钢厂实际周产量
数据来源：钢联数据
2019年4月25日Mysteel调研数据显示，在29家冷轧生产企业中，整体开工率为87.23%，环比上周上涨2.13%；产能利用率为83.70%，环比上周上涨3.3%；周产量为84.72万吨，环比上周增加3.34万吨；钢厂库存量为29.26万吨，环比上周增加0.61万吨。钢厂利润丰厚导致未来供应会继续增加，对于后市行情还是要看要看钢厂是否减产，需求端是否有起色，如果这两则都没有实质性改变，那么长此以往下行是必定的。
二、库存小幅上升
图二：全国冷轧库存
数据来源：我的钢铁网
截止25日本网监测23个城市库存，本周冷轧库存116.13万吨，较上周增加0.47万吨，较上月增加0.23万吨，同比增加0.83万吨。终端多持谨慎观望态度按需采购为主，因此商家实际出货并不理想。据最新统计目前库存略有小幅攀升，由于需求较弱价格亦难攀升，若后期需求不能释放，市场价格将难有支撑。在加上钢企在秉承“买涨不买跌”的理念下，采购积极性一般，市场整体成交偏淡。目前主导钢厂挺价心态依旧，现货价格仍有抗跌属性，下跌空间有限，但拉涨乏力。下周临近假期，有效交易日较少，但库存将有积累。在短期供需两弱难改的态势下，而实际需求逐步下滑，本周冷轧库存小幅上升，且产量仍在增加，较高供给背景下需求放缓，市场心态谨慎，价格高位的追涨意愿较为有限，冷轧价格进一步上行受限。
三、后期预判
近日发改委内部征求意见拟推动汽车、家电、消费电子更新消费，对汽车，尤其是新能源汽车促进力度非常大。虽然主导因素正在朝积极的方向发展，但5月钢铁市场将在预期与现实中加剧博弈，唯有供需基本面的进一步好转甚至超预期，市场信心方能有所增强。钢厂利润丰厚导致未来供应会继续增加，而汽车、家电需求在短期进一步改善的空间有限，这使得冷轧向上的空间有限，而向下的概率增加。与此同时，终端需求仍未集中放量，下游观望情绪较浓。冷轧社会库存处于偏高水平，销售压力较大，且临近月末，各商家资金压力增大，操作上或将出货为主，市场有转弱迹象。但原料成本端仍存支撑，大幅下跌可能性不大。下游需求释放节奏也有所放缓；而钢厂在高利润率的驱使下，生产积极性比较高，后续供应端的压力将会持续加大，钢厂产量上升后，后期钢厂为规避库存风险必将资源转移到市场，所以在小长假结束后，后期价格很有可能会出现一个短期的回调。由于需求压力的逐渐显现，市场5月份整体很难产生系统性机会。五月份随着旺季的结束，预计需求将会是阶段性减弱的过程。综上所述：预计冷轧价格将弱势盘整运行为主。