Mysteel：5月京津冀建材价格或将承压运行

概述：4月份，建材需求旺季的到来对钢市起到了积极地推动作用，京津冀区域建筑钢材价格一度突破至4100元/吨，但临近下旬，供需格局的转变以及政策面的不明朗使市场难有突破价格回调整理。5月份，钢市仍将面对供给继续增大的问题，如弱需求无明显突破，价格或将承压运行。具体情况如下：

一、价格变化

变化趋势来看，4月份京津冀地区建筑钢材价格先扬后抑。以北京地区三级大螺纹价格为例，月初至中旬价格震荡上扬，创今年新高4100元/吨，但此种涨势未能持续，经过十几天的挣扎最终以震荡下行趋势收场，截止月底收盘，市场价格维稳在4030元/吨，未有向上突破的趋势。如图1所示。

图1：1月北京市场建筑钢材价格走势（数据来源：钢联数据）

表1：京津冀主导建材市场价格周度变化（数据来源：钢联数据）

截止4月底，京津冀各区域的建筑钢材价格涨势与全国基本一致，只是涨幅低于全国。分品种、分区域来看，北京、天津地区涨幅较为一致，其中螺纹钢上涨170元/吨，持平于区域水平，但盘螺因市场供给量增加、市场存在销售压力，涨幅较少在100元/吨；唐山地区螺纹供应量较大，涨幅低于区域水平在120元/吨；邯郸地区供需状况尚可，涨幅基本与区域水平一致。

二、钢厂生产情况分析

1、钢厂产能利用率

图2：全国及京津冀区域螺纹、盘线产能利用率情况（数据来源：钢联数据）

据Mysteel调研，4月份采暖季限产解除，京津冀地区建筑钢材产线全面复产，区域乃至全国产能利用率全面提升。

具体来看，截至4月30日，京津冀区域螺纹及线材产能利用率月环比均，年同比低于全国。螺纹钢产线方面，京津冀地区螺纹产能利用率月环比上升高达22.03%，年同比上升0.79%，线材产线方面，京津冀地区线材产能利用率月环比上升9.44%，年同比增加4.66%。

2、钢厂库存

图3：全国及京津冀建材钢厂螺纹、盘线库存变化（数据来源：钢联数据）

截止4月26日，全国螺纹钢及线材厂内库存月环比、年同比均呈下降状态，但京津冀地区受钢厂集中复产影响，月环比表现略有差异。其中京津冀地区螺纹钢厂内库存总量处于极低水平，伴随钢厂产线的集中复产厂内持续小幅上升，月环上升27.61%，线材钢厂厂内库存月环比虽下降38.19%，但趋势上已与全国持续下降的趋势形成反差触底回升。

三、市场库存分析

图4：全国及京津市场螺纹、盘线库存变化情况（数据来源：钢联数据）

截止4月底，全国螺纹及线材市场库存仍然呈现持续大幅削减的状态，但京津冀地区螺纹钢与线盘的市场库存均在4月第4周止降趋稳。

具体来看，截止4月26日京津冀建材市场库存总量102.39万吨，其中螺纹钢库存为85.91万吨，线盘库存为16.48万吨，其中螺纹月环比下降23.03%，与全国降幅基本持平，线材库存月环比下降19.26%，低于全国。同比来看，2019年京津冀地区建材下游需求如期启动，截止发稿，市场库存已由春节后的库存峰值下降近1个月的时间，而去年同期京津冀地区的需求刚刚启动半个月，因此从时间节点来看，当前螺纹钢库存同比下降24.53%，降幅属于正常状态，但线盘库存因部分线材钢厂加大了盘螺的生产比例，对市场投放量明显增加，以致现在线盘市场库存已较去年同期增长3.97%。

四、成交分析

图5：京津冀建筑钢材主导大户每日成交情况（数据来源：钢联数据）

4月上旬市场成交呈现放量状态，京津冀地区单日交易总量高达5.5万吨，但此种良好表现未能持续，至下旬日成交量已萎缩至2.6-4万吨。总体来看，4月全月京津冀地区成交量较3月有所提升，，据Mysteel统计，截止发稿，4月京津冀区域建筑钢材主导大户日均交易量在3.82万吨，较3月份日均增加1万吨左右。

五、利润分析

1、品种利润分析

图6：螺纹、热卷、带钢利润变化（直接成本）（数据来源：钢联数据）

4月份，伴随钢市需求的整体回升，各品种的利润普遍由550元/吨左右上升至570-630元/吨，较3月份均有所提升，其中螺纹钢季节性需求特征依然明显，月环比上涨78元/吨高于热卷和钢坯的28元/吨的涨幅。月均利润值来看，带钢依然居首，其次为热卷和钢坯，螺纹钢月均利润偏低。因此，从钢厂生产角度，螺纹利润虽略低于卷板和钢坯，但利润提升较快，钢厂多均衡生产，产品供给均衡。

2、贸易商盈利状况分析

图7：贸易商月利润变化情况（数据来源：钢联数据）

4月份钢厂结算价格紧追市场上涨步伐，大部分商家基本处于微利或盈亏平衡的状态。不断上升的资源成本以及较小的盈利空间使得部分商家对于价格拉涨的积极性大大降低。

五月份预判

相对于四月份需求可预见的量的提升来说，五月份无论是供给还是需求角度，市场均面临一定的资源。因此，对于五月份价格走势，笔者认为需求虽仍可给市场带来一定的价格支撑，但供给的持续增量或使供需矛盾逐渐显现，五月份京津冀地区建筑钢材价格将承压运行。具体来看：

供给方面：据了解，五月份部分钢厂对于京津冀区域的投放量有所增加。CG钢厂资源前期一直以南下为主，五月份计划对京津冀地区投放量将增加3-5万吨；JX钢厂5月份一座高炉改造完成，铁水不足情况得到改善，螺纹产量大幅提升、市场将保持良好供给；GY一条螺纹产线在停产了近三个月后也在五月有复产计划；HG建材产线全面复产，5月份满负荷生产，计划产量15万吨。钢厂产线的集中复产或给京津冀建筑钢材市场带来较为明显的资源增量。

库存方面：从数值来看，截止4月底，京津冀区域建筑钢材库存较去年同期下降21.05%，但当前库存已属峰值过后消化近一个半月的水平，如若对比去年峰值过后消化一个半月后的库存水平，当前库存总量高于去年近10万吨。也就说2019年春节后的库存峰值低于2018年，但2019年库存快速削减速度明显差于2018年。另从当前库存状态来看，截止4月最后一周，伴随钢厂产量的复产以及钢厂产量的增加，河北地区建筑钢材库存触底回升，同时对市场具有导向作用的——北京，市场库存虽继续下降但降速明显放缓，而天津市场库存已在23万吨左右徘徊了近1个月的时间库存继续下降难度较大。总体来看，伴随钢厂供给量的增加，5月份京津冀地区建筑钢材的市场库存量将会小幅上升，市场去库存状态基本结束。

需求方面：4月份施工工地如期复工，市场需求稳定释放，5月份从需求量来看或能保证一种持续、稳定的释放状态，但难以从量上对市场起到一种有效的提振作用。