调研主题：市场走势
调研时间：2019.5.5-2019.5.26
调研对象：南京地区
概述：五月步入尾声，热轧市场期现价格拉涨回落，需求趋弱，稍有累库，成交整体表现中规中矩，在省内市场中并不突出。截至发稿，市场普碳窄卷价格4000-4030元/吨，普碳宽卷价格4080-4100元/吨，低合金加价150-180元/吨。笔者对南京地区从价格、库存、成交等影响因素入手，梳理五月份本地市场的走势情况。
价格方面：
月初假期过后，钢厂挺价，市场看涨居多，给予价格高位盘整有力支撑，月度主流峰值达到4080元/吨。迎来中旬，期盘带动现货节奏，价格有明显回落，最低保持在4020元/吨左右，恐高得到缓解。转到下旬，价格再次向上反弹，但限于需求清淡，上扬疲软，遂还是掉头回落。临近月末，市场上各规格资源逐渐到位，紧缺的资源异常高价现象也得到改善，回归正轨。目前价格因素仍是整个市场供需关系的矛盾点，原料铁矿石上涨，钢厂检修，交货打折等决定了上游定价暂无走低可能。下游行业则受政策改革影响用钢量有所下降，需求走弱影响市场心态，出货成为第一要务，甚至出现短期亏本低位成交。由此五月的价格总体是上下相撞，高位来回震荡。
库存方面：
四五月交替时期，板卷社库明显下降，假期之后资源陆续到位，五月保持平稳小幅累库。目前南京市场热轧资源投放钢厂主要有马钢、宁钢、梅钢、武钢、少许不定期北材等，普碳板卷宽窄规格齐全，低合金存量仍紧张，花纹规模较小。月中过后市场到货不少也是导致价格松动回落的因素之一。据我网样本统计数据显示，板卷社会库存较去年同期增加一万多吨左右，华东地区钢厂库存则同比有所下降。总体来看，近期市场上受需求影响去库还是较慢。另外，由于部分钢厂有检修计划或刚经历过检修，产量多少会有波动，尽管如此，库存还是偏多一点。由此可见下游对流通环节的影响。
成交方面：
紧接着来看需求，汽车、机械、冷轧用料等行业步入五月有一定量缩减，而且由于价格居高不下，市场恐高，为了控制采购成本，下游保持观望居多。上下矛盾导致成交并不理想，为了控制风险，市场上部分商家选择小批量进货以求得快速销售，缩短仓储周期，但效果并不理想。由于之前马钢资源稀缺，市场空白由其它钢厂填补，导致近期马钢资源成交量并无明显回增。值得一提的是低合金板卷在本地市场出货尚可，部分资源是靠周边市场钢贸商投放，较为抢手，所以价格回落并不像普碳明显。整个五月出现过两波成交放量，一次是在月初假期过后，另一次则是在进入下旬期盘陡增，市场看涨所以大量采货。不难发现，下游采购具有周期性，所以低价时成交不一定见好，但稍有涨价势头，恐高出现反而可以带动成交放量。
总结：
今年金三银四已过，纵观五月热轧表现，难免会让人产生市场降温不同往期提前到来的感觉。整个流通环节上下挤压，导致中游贸易压力上升，部分商家选择跳出僵局试图拉动市场节奏，部分则对后市难有大致的判断只能随行就市。反观下游，主力用钢行业尤其是汽车，还远没有达到天花板，只是处于特殊时期及环境，需求显得不温不火，市场信心还是需要保持。就南京而言，板卷市场基于历史原因和地理位置还是欠缺一定规模性、系统性，另一方面钢厂直供也占据了一定需求量。无论本地消化还是向周边辐射，终端都有待进一步挖掘，信息的不对称性也会影响供需匹配。
即将迎来六月，后期一段时间是相对淡季，但市场潜力尚存，心态多乐观。具体后市变动方向主要基于两点：上游原料及钢厂能否回落给出空间；下游终端能否顺利受益于改革，行业发展能否对用钢量进一步有效提升。