回顾上半年重庆钢市，冷轧价格可谓又回到了今年的起点。受制于今年汽车板块整体产销不佳，冷轧经销商情绪持续低迷，钢价处于弱势下行趋势。近日，唐山地区连续发出限产消息，重庆地区冷轧价格小幅反弹，但此次消息面刺激是昙花一现或是底部反弹亦未有定论，下面小编简单从几个方面分享个人对于后市的看法。
一、价差收缩低于常态
图1.重庆冷、热轧价格走势
数据来源：钢联数据
首先，小编选取了近两年重庆地区冷、热价格情况，从图中我们可以看到，上半年冷、热轧价格整体呈现两头低，中间高的态势。其主要原因是由于农历春节过后，终端需求有所释放，3月份经历板材钢市一段“小阳春”，而后便一蹶不振。另仔细观察便能看出，上半年冷热价差持续处于低位。于五月初跌至近三年低点，重庆冷、热价差仅达150元/吨。若按短流程生产工艺折算成本，从热轧加工至冷轧，无论是民营钢厂，亦或是国营钢厂，生产成本均在500元/吨-600元/吨。而当前现货冷、热价差早已低于常态，钢厂生产成本严重倒挂，随之进一步影响钢厂的产能利用率情况。
二、产能缩量不及预期
图2.钢厂冷轧产能利用率情况
数据来源：钢联数据
再结合钢厂产能利用率情况，看供给端现状。截止6月28日，据mysteel检测的29家冷轧板卷生产企业中，钢厂产能利用率79.61%，周环比上升2.82%，周实际产能为80.58万吨，周环比增加2.85万吨。自五月初，钢厂产能利用率呈下滑趋势，上周虽小幅反弹，但整体来看，上半年冷轧产能利用率整体水平低于2018年同期。能够明显观察出，钢厂方面已经陆续减少产能，供给端呈现收缩状态。
三、库存低位支撑乏力
图3.重庆冷轧库存现状
数据来源：钢联数据
对比近两年重庆市场冷轧库存情况，可以明显发现今年上半年重庆冷轧库存整体态势低于去年同期。目前据mysteel不完全统计，截止至6月25日重庆冷轧14.70万吨，与同期相比降低5.44%。当期库存低位主要是有两个原因：一方面，由于冷热价差急剧收缩，本地钢厂迫于生产成本压力，已经陆续开始减少产能，仅维持基本产线生产，因而市场资源投放量逐步缩量；另一方面，当前重庆冷轧已居于全国低价“宝座”，在本就生产成本倒挂的格局下，外围钢厂资源投放意愿普遍不高，因而库存水平整体偏低。但终端需求收缩更为严重，因而市场仍处于供大于求的态势。
据相关数据显示，2019年汽车产销已经连续5个月低于去年同期水平。冷轧作为最重要的加工配件之一，汽车板块需求严重缩水，对于冷系产品的用量无疑是致命一击。钢厂产能虽自5月开始陆续减量，但结合现货价格走势来看，但仍不足以支撑现货价格。6月27日，唐山各大钢厂已经陆续开始执行限产，供给端或将进一步收缩。本周受消息面，钢价虽小幅反弹，但小编认为后期冷轧价格仍应回归需求本质，冷轧或将还要经历一段“艰苦时光”。