概述：
截止7月31日，指数方面，国内冷板指数为99.79，月环比上涨0.92%，较去年同期下降9.59%。价格方面，据Mysteel数据统计，截止7月31日，现全国24个主要城市1.0mm冷轧板卷均价为4323元/吨，7月份累计上涨67元/吨；分城市来看，上海1.0mm武钢卷价为4250元，7月份累计上涨70元/吨，天津1.0mm鞍钢天铁卷价为4310元/吨，7月份累计上涨160元/吨，广州1.0mm鞍钢卷价为4340元/吨，7月份累计上涨70元/吨。库存方面，截至7月25日，本网监测23个城市库存，本周冷轧板卷社会库存112.27，周环比减少0.94，月环比减少2.10，年同比减少4.81。另本网监测26个城市库存，本周冷轧板卷社会库存113.49，周环比减少1.00，月环比减少2.35，年同比减少5.09。（单位：万吨）
图1:17-19年冷轧价格走势图 （数据来源：钢联数据）
一、供应利好大概率会持续
根据Mysteel的生产情况调研，截止7月底最新一期的调研数据，2019全年，29样本企业平均产能利用率为77.24%，同比去年同期平均产能利用率下降4.78%；另从时间轴来看，5-7月份的产能利用率更是低位运行，三个月的平均产能利用率分别是80.15%、75.03%、75.92%。对于8月份的生产计划，虽然7月份冷轧出现上涨后坚挺的行情，但实际下游需求还是疲软，另外受生产亏损的影响，8月份大部分国企钢厂依旧正常维持低水平的生产，因此8月份在供应方面仍表现为利好。
图2: 全国冷轧产能利用率走势图 （数据来源：钢联数据）
二、下游需求仍利空
2.1 汽车产销表现不理想
2019年6月，汽车产销189.5万辆和205.6万辆，环比增长2.5%和7.5%，同比下降17.3%和9.6%。另2019年1-6月，汽车产销1213.2万辆和1232.3万辆，同比下降13.7%和12.4%。
在已经过去的7月1号，是全国大部分地区国五国六车型交接的主要时间段，可是从汽车的销量数据来看，环比虽然出现增长，但同比依旧下降，创下了汽车产销同比连续12跌的记录；另外根据乘联会公布的最新7月销量数据来看，截止7月28日，国内乘用车日均零售销量35442辆，同比下降16%。因此从数据来看，6月份的环比上涨更像是提前透支的消费，并不具备可持续性，下半年若没有明显政策刺激的情况下，预计下游需求方仍表现利空。
表1：2019年6月份我国汽车产销情况对比（数据来源：钢联数据）
图3：汽车产销走势图 （数据来源：Mysteel；钢联数据）
2.2汽车经销商库存预警指数环比再次上升
根据汽车流通协会发布的最新一期“中国汽车经销商库存预警指数”调查显示，2019年7月汽车经销商库存预警指数为62.17%，环比6月上升11.8%，同比上升8.3%，位于警戒线之上。
图4：经销商库存预警指数 （数据来源：Mysteel；钢联数据）
三、社库&厂库同比均下降，库存压力尚可
根据Mysteel的调研，随着5月份钢厂生产的减量，即使市场成交量并未出现明显的好转，但市场整体到货量的减少也使得库存不大，大部分商家表示库存压力尚可。
图5：全国冷轧板卷钢厂库存走势图（数据来源：Mysteel；钢联数据）
图6：全国冷轧板卷社会库存走势图（数据来源：Mysteel；钢联数
图7：全国冷轧板卷社会库存走势图（数据来源：Mysteel；钢联数据）
四、八月结论：冷轧现货价格整体坚挺，但明显反弹仍受限于需求
1，从供应方面来看，根据Mysteel的调研，虽然2019年8月份计划产量环比7月份实际产量上涨2.3%，但与7月份计划产量环比略上涨0.5%，目前来看，除个别钢厂由于7月份大的检修导致的产量环比增加，大部分钢厂表示8月份生产基本维持7月份的水平，8月份供应不会出现明显的增加，主流仍保持低位。
2，从成本来看，虽然7月底现货市场热冷价差有所恢复，但从钢厂的冷系产品生产环节来看，C料的成本还是偏高，根据Mysteel对某一短流程钢厂的生产成本&利润调研，7月份吨钢利润仍亏损200元/吨左右；对于钢厂生产来说，在自身成本压力较大且已经通过减产手段调节订单问题的情况下，钢厂给到贸易商的结算成本亦不会持续贴近市场。因此不管是钢厂自身的生产成本还是贸易商的订货成本，目前来看对现货价格仍有支撑。
3，从需求来看，汽车作为冷轧品种主要的下游用钢行业，从最新的汽车销售数据来看，市场购买的动力不足，即使是国五转国六车型的过渡，对于消费的刺激力度并不大，更多的则是下半年需求的提前消费，在经销商库存预警再次上升的的情况下，如果下半年没有明显政策刺激的情况下，预计短期汽车需求转好很难。
综合来说，8月份冷轧现货价格受供应继续低位、库存压力尚可以及成本支撑的利好因素下，预计8月份冷轧现货价格继续窄幅震荡的情况下维持坚挺；但是随着品种价差支撑动力的缩小，下游实际需求没有明显转好的迹象，认为冷轧现货价格出现大幅度反弹的动力不足。
（Mysteel.com品种研究部 胡赛男 021-26093781 编辑，未经许可，请勿转载）