概要：上周国际政治经济形势动荡加剧，大宗商品市场哀鸿遍野，黄金价格突破新高，工业品期货价格大幅下挫，市场惊恐一片；黑色系商品纷纷破位下行，其中螺纹跌破上涨支撑线3800元/吨关口，焦炭周跌近6%，目前部分钢厂开始减产，需求缓慢恢复，在钢厂亏损和产量回落之后，钢价或迎来触底反弹，铁矿石短期保持弱势震荡，煤焦基本面偏好，不排除焦炭本周出现跌后反弹走势。
1、 鹰派降息叠加突发事件，大宗商品哀嚎一片
上周，国际政治经济动荡形势加剧，美联储降息靴子落地，但鲍威尔鹰派言论导致市场预期转换，周五凌晨美方宣布增加关税决定，大宗商品更是雪上加霜，各市场哀嚎一片，人民币对美元汇率大幅上扬，美原油价格触及跌停，各工业品期货价格纷纷下跌，黄金价格继续拉涨，市场一片混乱；本周大宗商品价格或跌后反弹，关注中美、日韩、英国脱欧等市场变化，国内宏观经济数据以及各央行降息决定。
数据来源：钢联数据
2、 黑色商品大幅下挫，焦炭全周阴线下行
上周，五大黑色系商品期货价格继续大幅下挫，受宏观政治经济环境影响较大，市场空头情绪加重，其中焦炭跌近6%，周跌129.5元/吨，全周连续阴线下行，铁矿石周跌26元/吨，跌幅近3%，而螺纹钢周跌124元/吨，周跌3.15%，热卷周跌100元/吨，周跌2.6%，焦煤盘整微跌，而煤焦现货价格指数微涨，基本面仍偏好；周五夜盘铁矿继续下挫，螺纹破位下行，焦炭尾盘急速反弹，但整体仍偏弱运行。
黑色商品期现价格周度变化情况
数据来源：钢联数据
3、 钢价破位下行，热卷盘面利润负值扩大
上周螺纹、热卷期货价格震荡下跌，钢价跌破上涨趋势线，螺纹主力合约最低触及3724元/吨，最高至3932元/吨，周震幅达208元/吨，热卷周振幅达167元/吨，盘面利润负值扩大，钢厂现金成本已至亏损，但减产意向仍然较低；从盘面钢价走势来看，周五夜盘钢价继续回调，螺纹、热卷收盘微跌，螺纹小时线和日线级别KDJ指标出现金叉向上，关注超跌反弹机会。
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基本面数据来看，螺纹钢产量库存双双增长，周产量增加2.24万吨，周产量为377.99万吨，钢厂库存和社会库存继续累计，整体增幅放缓，下游需求有所恢复，但增量有限；热卷周产量环比下降8.2万吨，环保限产效果显著，但限产持续时间较短，本周产量周环比或有增加，整体需求依然偏差；下半年宏观政策转向，房地产将不再是政策刺激对象，基建和制造业或将发力，螺纹和热卷强弱或将转变，可以持续做多卷螺差。
螺纹、热卷产业数据变化情况
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4、 铁矿石主力转换，短期维持弱势震荡
上周铁矿石价格先扬后抑，期货主力转为01合约，盘面价格最高至789.5元/吨，最低至720.5元/吨，周振幅达69元/吨，盘面做空情绪增强，09-01合约差继续扩大，基本面数据虽有转变，但环保限产放松对铁矿石需求或有增加，另外基差较大，01合约仍有上涨空间；周五夜盘矿价继续大幅下挫，01合约跌2.11%，09合约跌超3%，主要指标呈现偏空趋势，但收盘反弹，本周不宜过分看空矿价。
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基本面数据来看，四大矿山发运量环比上升，国产矿供应量环比持平，北方港口铁矿石到港量基本恢复正常，成交量环比持平，日均疏港量环比大幅下滑，需求减弱，45港铁矿石库存环比增加，整体供需偏紧格局略有转变；随着钢厂利润的压缩，矿价支撑减弱，短期或继续保持偏弱震荡。
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5、唐山突发矿难，焦炭跌出买点
上周盘面煤焦价格弱势下行，其中焦炭周跌近6%，连续5条阴线，周五早盘一度跌停，引发多空双方跑步进场，而焦煤盘整震荡，环比上周微跌，现货价格指数均有小幅上涨，基本面仍偏利好；周五开滦集团唐山矿井突发矿难，安全检查再次升级，夜盘煤焦双双收涨，焦炭主力在触及2000元/吨后反弹，跌出较佳买点，关注跌后反弹机会。
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从供需数据来看，焦化厂产能利用率环比小幅抬升，焦炭供给维持较好；焦钢企业库存微幅环比微降，但港口库存增加，总库存略有上升，焦企平均吨焦利润微增，从数据走势来看，利润仍将继续上行，但钢厂利润微薄，焦炭涨价或将迟缓；煤焦基本面仍偏利好，关注环保和安全检查等突发事件，短期价格维持乐观偏好。
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总结：
上周黑色系商品大幅下挫，受宏观政治经济变化影响较大，螺纹、热卷双双破位下行，焦炭跌幅近6%，铁矿主力合约转换，市场做空情绪依然较浓。钢材产业数据较差，叠加需求预期转变，短期依然偏弱，但房地产韧性仍在，存在赶工期需求，不宜过分看空；铁矿供需数据转变，港口库存继续累积，短期或维持弱势震荡；煤焦基本面持续向好，焦炭盘面跌幅较大，关注跌后反弹机会。上周盘面价格驱动因素依次为：宏观经济>产业数据>市场情绪>环保限产；商品强弱依次为：焦煤>热卷>铁矿>螺纹>焦炭。
本周受钢材利润压缩减产和盘面跌后反弹预期，钢价或先抑后扬，煤焦受环保和安全检查影响，盘面偏强运行，铁矿维持弱势震荡。盘面价格驱动因素依次为：环保检查>市场情绪>产业数据>宏观经济；预计商品强弱依次为：焦煤>焦炭>铁矿>热卷>螺纹。
风险提示：需求释放和环保限产不及预期；宏观经济变化反复