金九银十，进入九月市场的表现较前期有所好转，但依然不及预期，全国热轧均价高点达到过4087元/吨，截止目前的价格低点在8月底的3708元/吨，价差达到了379元/吨。而市场十一大庆前大规模限产的预期落空，直至九月底限产政策方才姗姗来迟，但已无法扭转市场预期落空后带来颓势，回看2019年，热轧表现整体偏弱，终端需求不温不火，高供应和高库存持续压制市场，在经历了国庆长假之后，后市价格如何发展，笔者尝试从以下方面进行一些简单的分析。
一、供给方面
最新一期的Mysteel统计的热轧开工率依然处于高位90.68%。而本周开工率则在83.66%，较上周降幅为2.00%。是什么让钢厂继续维持高位的产量？首先一定是价格，目前热卷的成本价在3550-3600元/吨左右，Myspic普钢绝对价格指数在3679.67元/吨左右，50-150元/吨左右的毛利润；第二，今年的政策限制相比去年要弱，再加上钢厂的环保措施越来越完善，环保限产的影响再减弱。这也是钢厂持续维持高产量的一部分原因，而持续高供对市场相对偏空。
二、库存方面
截止9月26日，全国热轧板卷库存为239.66万吨，相比上月减少了4.48万吨，较去年同期增加25.52万吨。2019年全国热卷库存持续维持高位，相对于2018年，今年的库存峰值不及2018年，但库存降速快与2018年，这也体现了几年淡季不淡，旺季不旺的行情。而十月甚至整个四季度的矛盾点就在于高库存如何消化，节后库存增加基本是必然情况，而重点在于之后的“银十”需求是否能支撑库存消化，若十月出现库存持续增加情况，那对市场而言将是一个可怕的消息。
三、原材料方面
铁矿石的走势今年一直处于跌宕起伏的情形，2019年1-9月Mysteel62%澳粉指数创2015年以来的最高值，今年上半年伴随着国内高炉集中复产跌价国外矿难等情况影响导致了今年上半年的供需平衡的打破，助推了矿价走高，也变相压缩了钢厂利润。据Mysteel铁矿石供需平衡表显示,当全年铁矿石需求量同比增加2.45%时，下半年铁矿石库存将出现小幅累库，全年铁矿石供需差仍有3755.2万吨，不过具体库存变化情况还需重点关注后期钢铁企业的限产执行情况按照往年季节性趋势及国家现阶段限产政策考虑，下半年钢厂生铁产量较上半年或有小幅走弱，铁矿石基本面紧平衡状态开始缓解，不过当前情况下的供需绝对量以及较低的港口库存仍是价格底部最强硬的支撑，预计下半年价格走势先强后弱，全年均价90美金。这也必将导致钢厂利润无法扩大，而将压力转移到成材贸易商身上。
四、进出口方面
截止8月我国热卷净出口量大幅下降，已是除今年2月的春节月外最低的净出口量。第一、是受价格影响，受国际形式影响，我国汇率出现波动，这样导致了我国出口竞争力减弱，变相增加了成本，加上目前热卷FOB报价为460-470美元/吨，而国内Myspic普钢绝对价格指数在3679.67元/吨、出口价格倒挂，钢厂出口意愿不高。第二、我国钢材出口受贸易壁垒及反倾销政策影响，多以间接出口为主，而今年全国国际贸易形势都较为紧张，各国贸易壁垒都有所增加，间接出口也就收到也影响，这也是出口减弱的一部分原因。而四季度国内需求会出现季节性回落，在今年高供应的背景下，钢厂的订单情况就有所堪忧，四季度若无法打开出口形势，则国内压力将更大，对市场而言相对利空。
五、下游方面
相比2018年，今年的机械制造行业、汽车、造船、集装箱等行业都出现了一定程度的回落，而终端企业受制于订单情况走弱，对原料的备货就更加减弱，目前基本都以按需采购为主，基本不会提前备货，这也就导致了下游的市场蓄水池功能今年基本没有出现，市场上的资源流动性较比去年有所减弱。但随着国家对“2025制造”政策的坚定推进，国家资金方面对实体企业的支持有所增加，加上相应政策的扶持，所以也不应过分看空中国制造行业的需求。
六、总结预测
2019年9月市场表现平平，主要还是受诸多外界因素影响所致。例如：期货、商家心态、市场库存、钢厂产量以及出厂价格等。其中主要的矛盾依然在于，高供应、高库存！加上市场现货压力加大的同时，资本市场对期货看跌，就是9月份整体格局的真实写照，目前利空因素强于利好因素，节前走势很难出现大幅突破，基本处于涨跌两难局面。国庆后，限产结束钢厂是否能继续减产？市场到货增、钢厂继续挺价、出口价格降，商家订货意愿不高，短期内对于国内市场压力仍在，综上所述，预计四季度热轧板卷市场或将震荡偏弱运行。