核心观点：
今日黑色系商品期货高位震荡，整体低开高走，收盘涨跌分化，其中铁矿石继续收涨近2%，远月合约偏强，盘面减仓上行，资金小幅流出，05合约流入超11亿元，短期补库行情带动矿价上行，焦炭、热卷微涨，焦炭受去产能影响，价格偏强运行，螺纹、焦煤收跌，钢价整体走弱，期现价格均有下行，基差收缩，短期盘面价格维持震荡运行。品种现货方面，受市场到货增加和需求转弱影响，现货报价稳中有跌，其中螺纹、热卷涨跌分化，螺纹均价跌13元/吨，热卷涨6元/吨，卷螺差保持收缩，商家保持出货为主，市场成交量环比基本持平；目前钢厂利润维持高位，生产积极性较高，预计产量继续增加，而下游消费转淡，南方到货增多，库存大幅累积，现货钢价将继续保持弱势下行。
宏观动态
1、【贵金属走高沪银大涨近3% 沪镍大跌近4%领跌商品期货】商品期货涨幅扩大，贵金属均上涨，沪银大涨近3%，沪金大涨近2%；黑色系反弹趋缓，铁矿涨近2%，焦炭涨近1%，焦煤跌近1%，螺纹反复震荡收跌；有色金属疲软，沪镍跌跌不休，大跌近4%领跌商品期货，沪铅、沪铜纷纷下挫；农产品分化，豆一涨逾2%，苹果涨近2%，油脂走高棕榈油涨逾1%，粳米跌逾2%，棉花跌近1%；化工品涨跌互现，燃油午后上行涨逾2%，橡胶涨逾1%，PVC跌逾2%，塑料、原油跌近1%。
2、【收评：两市全日窄幅震荡 黄金、稀土板块强势】今日两市低开，沪指全日维持低位窄幅震荡，创业板指盘中一度翻红。截至收盘，沪指跌0.23%，深证成指涨0.31%，创业板指跌0.1%。盘面上，黄金、稀土永磁、种业等板块涨幅居前；猪肉、食品安全、5G概念、云计算、大数据等板块跌幅居前。北向资金连续15日净流入，合计逾506亿元。
3、【前11月地方债发行4.3万亿，已超越去年全年】11月各地组织发行地方政府债券458亿元。环比来看，11月环比发行规模相比上月下降52%。另据财政部统计，1-11月，地方债券发行43244亿元，完成全年发行任务的99%，其中新增债券、再融资债券、置换债券分别发行30354亿元、11461亿元、1429亿元。值得注意的是，今年前11月地方债发行规模已超过去年全年（4.16万亿）。
- 期货市场风云
数据来源：钢联数据
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今日黑色系商品涨跌分化，铁矿焦炭偏强向上，钢材价格弱势震荡，卷螺价差缩小，整体偏震荡运行；建筑钢材现货市场报价小幅下跌，目前市场资源到货情况较前期有所增加，规格短缺情况得到明显改善，规格加价逐步恢复正常。虽然当前有低库存支撑，但在保证利润的情况下，商家还是以出货为主。预计钢材市场偏稳运行。技术上，RB2001合约冲高回落，1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴附近，短线期价走势或相对稳定。操作上建议，短线3570-3650区间高抛低买，止损30元/吨。
- 现货基本面
3.1.钢铁原料
数据来源：钢联数据
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钢坯: 4日唐山钢坯出厂稳报3460元/吨。今日直发顺畅，加价20-25元/吨。仓储现货午前3570元/吨成交，午后期钢回落，部分下调10元/吨，继续以交单为主。下游轧钢主接直发，准现货订单继续以半月月内短期为主，短时间钢坯现货局面难改，受库存低位支撑，挺价情绪高，1-30天期货与即即期现货价格价差100-130元/吨之间，1-60天价差150元/吨左右，1-90天价差200元/吨左右，90天以上报价基本逐月递减20-40元/吨，短期内价差不会有明显调整。下游成品材报价持稳，交投继续放缓，谨慎观望情绪偏浓，唐山20家调坯型材样本钢厂成交量24950吨，较上一交易日下降2450吨。目前江苏地区受进口坯料到港影响，南北价差有所收窄，但广州地区钢坯仍保持价格高地，但整体需求量有限，更多以东北资源南下为主。唐山地区受本地供需以及价格波动限制，资源南下并不明显。预计短期内钢坯价格继续保持谨慎窄幅震荡局面。
生铁：今日生铁市场价格稳中有涨，主要是山西生铁价格涨30-40元/吨，河南、广东铸铁、球铁价格涨20-50元/吨。山西翼城：铸铁涨30元/吨至3450元/吨，球铁涨40元/吨至3400元/吨，炼铁涨30元/吨至3080元/吨；山东临沂：铸铁3150元/吨，球铁涨20元/吨至3450元/吨，炼铁2920元/吨，现款含税。炼铁市场交投氛围略有放缓，目前山东、江苏地区厂家报价依旧持稳，价格多是一单一议；球铁市场走势偏强，主因今日山西地区一球铁厂停产，另一球铁厂亦或将停产，供应端收紧，而河南林州地区在产铁厂仅一家，加上月底因采暖季管控或将停产，目前高报惜售。成本方面，山西重点焦化企业提议从2019年12月5日起对焦炭价格第二轮提涨50元/吨，对生铁成本有一定支撑。预计明日生铁市场价格盘整运行。
废钢:国内MySSpic废钢绝对价格指数报2602.6元/吨，较上一交易日持稳。今日废钢市场盘整偏强，部分地区出现小幅上涨，随着本周钢厂到货的减少价格有所偏强运行。目前虽然螺纹钢价格高位小幅回落，但降幅并不明显，钢厂利润尤丰，废钢需求保持旺盛，对价格支撑较强。且近期原料端表现偏强，对废钢价格有所提振。上周沙钢废钢采购价格下调30元/吨后到货较少，预计近期或将有调涨吸货操作。今日45个主流城市不含税均价2383元/吨，较上一交易日涨3.33元/吨。预计短期全国废钢市场将盘整偏强运行。
国产矿:4日国产矿价格暂稳。具体看来：华北——唐山66%干基含税现金出厂815元/吨，迁西66%干基含税现金出829元/吨，迁安66%干基含税现金出厂830元/吨；遵化66%干基含税现金出厂785元/吨；宽城65%干基含税现金出厂720元/吨；滦平63.5%钒钛粉干基含税现金出厂710元/吨；沙河64%（碱）湿基不含税现汇出厂现执行630元/吨；武安64%（碱）湿基不含税现汇出厂620元/吨；代县65%湿基不含税现汇出厂580元/吨；繁峙65%湿基不含税现汇出厂650元/吨；黎城66%干基含税现汇价890元/吨。
进口矿:4日进口矿现货市场整体活跃度尚可，贸易商出货较为积极，早间贸易商报价较昨日上涨5元/吨，山东地区主流PB粉报价665元/吨，唐山地区、天津地区主流PB粉报价675元/吨，沿江地区主流PB粉报价685元/吨，议价空间基本在5元/吨左右。买盘方面，较昨日有所减少，主要因为今日钢坯价格趋于稳定，加之昨日部分钢厂已完成补库，今日以观望为主。以下为部分市场成交：曹妃甸港:PB粉670，混合粉590；京唐港:PB粉670，混合粉590；天津港：金布巴粉588，混合粉588，纽曼粉687；青岛港：PB粉657、660；日照港：PB粉660，超特粉535。
3.2.成品材
【普钢品种】
数据来源：钢联数据
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建筑钢材： 4日国内建筑钢材价格弱势调整，主要城市螺纹钢均价4094元/吨，较上一交易日下跌14元/吨，Mysteel螺纹钢价格指数4100，较上一交易日下跌15。分区域来看，除东北整体持稳外，其余地区均出现下跌，其中华南跌幅较大，华中其次。具体到市场情况，华南、华东受资源到港影响，库存有所增加，市场心态转弱，价格出现松动，全天交易气氛一般，价格弱势运行。就近期情况而言，短期到货对市场形成一定影响，挺价信心不强，但库存仍无压力，产销未出现明显偏差，故短时价格因心态而调整，大幅下跌可能性不大，预计短期国内建筑钢材呈偏弱态势运行。
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热轧：4日热轧板卷全国主要城市价格小幅上涨，截止发稿时3.0热轧板卷全国均价3878元/吨，较上个交易日上涨5元/吨，4.75热轧板卷全国均价3819元/吨，较上个交易日上涨6元/吨。分区域来看，华东、西南、华南、华中、华北地区价格以涨为主，东北、西北地区价格暂稳。今日黑色商品期货价格大幅拉涨，现货市场价格小幅走强，早盘市场报价小幅上涨，成交尚可，目前商家手中资源不多，稀缺规格高价难求，而其他规格则高位成交乏力。就短期来看，市场挺价情绪并不是很强，主要源于后期的到货压力以及销售时间压力，但库存短期很难有效累积，所以短期价格很难有太大跌幅，后期可能形成期现共振，预计短期国内热卷市场高位震荡运行。
冷轧：今日全国冷轧板卷现货价格呈涨跌互现，全国均价4374元/吨，环比上一交易日上涨4元/吨，其中上海、乐从、天津价格分别是4300、4630和4170元/吨。据市场反馈，今日全国冷轧市场整体以稳为主，出货一般。从区域看，上海上涨10元/吨，郑州上涨20元/吨，合肥、南昌、广州上涨30元/吨，北京下跌10元/吨，天津下跌20元/吨，其他地区暂稳观望。心态方面，多数市场价格持稳运行，贸易商普遍以维持现有价格出货为主。据了解，现阶段商户心态较乐观，认为12月市场需求将持续，且目前市场上部分规格资源紧张，加价出售属普遍现象。目前原料热轧价格窄幅上涨，成本支撑尚在，故预计近期冷轧价格以趋稳运行为主。
中厚板：4日国内中厚板市场价格小幅趋强，全国20mm普板均价3801元/吨，较昨日均价上涨2元/吨。其中上海、杭州、南京、广州上涨10-20元/吨，西安下跌10元/吨，其余福州、长沙、武汉、北京、天津等地维持稳定。市场方面，由于近期市场资源补充较少，随着库存持续消化，部分规格进一步紧张，因此商家报价也随之小幅探涨，其中稀缺规格加价明显。资源方面，据了解，部分区域钢厂进行年度检修，后续市场到货将明显收缩，不过如广东近期将有浦项资源陆续到仓，或对市场资源紧缺局面有所缓解。综合来看，近期虽有部分资源补充，但近几日仍将延续资源偏紧局面，因此预计明日中厚板价格仍将维持盘整趋为主。
涂镀：今日国内涂镀板卷价格平稳运行。镀锌板卷1.0mm全国均价4608元/吨，日均环比上涨2元/吨，彩涂板卷0.476mm全国均价5679元/吨，与上一交易日持平。在全国14个主要城市中，1.00mm镀锌方面，除广州上涨20元/吨，其余城市报价暂稳。华东冷镀方面，市场成交一般，并且贸易商反映，近期北方及进口资源已经开始陆续到货，市场缺货现象近期或将缓解，12月份行情并不容乐观。华南彩涂方面，今日价格维稳，市场未出现大的波动，伴随后市逐渐到货，价格整体虚高的现象或有所缓解，近期市场存在高位震荡回落风险。预计明日价格继续维稳运行。
【专业品种】
数据来源：钢联数据
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型钢：4日国内型钢市场价格盘整运行。唐山型钢价格持稳运行，下游市场观望心态强，午后交投无明显改观，整体成交偏弱。华东型材继续持稳，短期内外界影响因素波动不大，而现货端始终保持出货为主，因此价格涨跌有限，主流维持盘整。后续市场到货正常，资源集中到货压力并未出现，因此短期现货存在一定支撑。华南型材价格继续持稳，但是由于市场成交不畅，下午实际出货价格大多有小幅暗降，不过当前市场资源成本较高，且整体库存偏低，短期价格下跌空间有限。综合预计，短期国内型钢市场主流价格或维持盘整。
钢管： 4日国内多数主流城市管材价格小幅下跌。焊管、镀锌管方面：今日原料带钢价格暂稳，主流管厂价格暂未调整。随着管厂前期采购带钢资源的陆续到货，近期管厂部分规格缺失情况有所缓解。受天气转冷影响，多数下游工程预计在12底开始停工，在需求逐渐转弱的情况下，目前贸易商多不看好后期的市场心态，多以消耗旧库存为主，暂无冬储计划。综合来看，短期内全国焊管、镀锌管价格将以震荡趋弱运行为主。
无缝管方面：虽然近两日管坯价格仍较为强势，但各地管厂出货情况较前两周有明显减少，管厂无力挺价，有降价出货的迹象。据了解，年关将至，近两日下游终端需求逐渐减少，贸易商多以观望态度为主，谨慎补库。综合来看，短期内全国无缝管价格将以震荡趋弱运行为主。
带钢：今日带钢市场弱稳运行，成交一般。唐山小窄带持稳运行，主流厂家报3690元/吨，成交一般，下游观望情绪浓；唐山355系列带钢较昨持稳，现货3670元/吨，瑞丰3680元/吨，现货较期货高80-90元/吨，低价坚挺高价受阻，成交清淡。华东带钢：今日早盘市场报价持稳，市场主流报价3840-3850元/吨，现货资源依旧紧缺，成交相对清淡。华南带钢：今日价格部分松动10元/吨，截止发稿时，窄带主流3920-3950元/吨，中宽带主流持稳，整体成交一般，预计明日价格弱稳为主。伴随寒冬的深入，需求小幅萎缩的同时，市场出现恐高情绪，多降价抛售，下游开始谨慎采货，整体交投氛围放缓。但市场依旧存在缺货现象，低价资源多坚挺运行，加之供应端压力较轻，预计短期带钢弱势震荡为主。
数据来源：钢联数据
优特钢：今日优特钢价格个别小幅拉涨，全国来看45#4038元/吨，较上一交易日持平；40Cr4271元/吨，较上一交日持平；20CrMnTi4320元/吨，较上一交易日持平；20#管坯3939元/吨，较上一交易日上涨6元/吨。市场方面，近期下游采购积极性尚可，市场成交有所好转。考虑到近期优特钢厂检修较多，钢厂、贸易商库存均处于低位，市场心态较好，预计短期价格稳中趋强运行。
工业线材：4日全国工业线材价格弱势盘整，其中冷镦、拉丝与硬线全国均价分别较上一交易日平稳、跌8元/吨和跌1元/吨，截止收盘，全国冷镦钢均价4141-4174元/吨、拉丝均价3919元/吨、硬线均价4051元/吨。今日工业线材市场延续疲软，其中拉丝跌幅最大，目前市场资源到货情况较前期有所增加，规格短缺情况得到明显改善，规格加价逐步恢复正常。虽然当前有低库存支撑，但在保证利润的情况下，商家还是以出货为主。短期来看市场价格继续上行的动力不足，后期下行调整的空间还需要看库存的累积程度，以目前的整体库存总量来看，市场大幅下行空间有限，预计近期工业线材价格将维持震荡运行。