一、管坯—钢坯价差扩大 原料价格坚挺
回顾一季度，节后钢坯价格大幅下跌，而管坯价格居高不下，管坯—钢坯之间的价差扩大到700元/吨，管坯价格于2月20日左右出现下跌，但下跌幅度整体落后于钢坯，三月中旬，价差缩小至370元/吨，而后再次回升，截至目前价差在460元/吨，管坯利润较前期有所扩大。
反观无缝管情况，以临沂地区108*4.5无缝管汇总价格作为参考，目前报价4140元/吨，一季度价格在4100-4200左右来回震荡，价格高点仅在4280元/吨左右，且市场实际提货价较报价略低。在这个过程，不少无缝管厂“骑虎难下”，陷入涨跌两难的格局，价格上涨，终端需求不持续，而后出现回落，回落后再试探性上涨。目前无缝管与管坯之间的价差在600元/吨，按照500元左右的加工费粗略计算，管厂利润微乎其微，无缝管未真正走出去年的“困局”。
从目前的情况来看，矛盾仍然存在于供需端，供需端的不匹配一定程度上使得无缝管价格脱离管坯而变动。这不仅对管厂造成压力，更使下游客户渐失市场信心，长期处于疲态。
图1 管坯与钢坯价差
数据来源：钢联数据
二、厂库小幅增加 管厂压减产量
节后开市以来，无缝管厂库存由低位回升至高位，山东地区样本管厂总库存从1月的13.8万吨下降至12.6万吨，而后出现回升，在三月中旬突破高点，达到19万吨左右，然后继续下降后回升，截至上周，我网统计山东地区主要样本管厂厂内库存为18.8万吨，较去年同期的16.8万吨增加2万吨左右，管厂库存高企。目前库存消化速度较慢，因此，不少管厂通过减产来缓解订单及库存带来的压力，样本管厂上周产量在9.18万吨，环比下降8.97%，短期内管厂仍需通过调控产量，为市场释放一定的压力。
三、一波未平一波又起 市场不确定性加剧
年后疫情突发，打乱了全国无缝管市场的整体节奏，调坯管厂生产告停，市场贸易商纷纷对冬储库存产生担忧，1-2月上下游市场整体处于停滞状态，整个二月份全国公路货物运输量仅为去年同期的75%左右，其中多为灾区运输物资。3月份国内企业陆续复工，开始释放一部分压制的需求，市场信心刚有所恢复，国外疫情变开始蔓延，国外经济受挫，海关通道关闭。从目前来看，市场存在不少担忧。一是由原油下跌对无缝管的冲击，二是国内经济修复能否达到预期。
首先，从近期出口数据来看，1-2月我国出口无缝管共50.92万吨，较去年同期下降24.14%。而我国无缝管出口主要集中在石油天然气管道管、石油天然气钻探管等几个品种，前期受企业开工停滞带来的出口量下滑可能在二季度有所延续。当前世界原油需求出现下降，国际上未能就原油减产事宜达成高度一致，原油价格下跌，这将对钢材上游价格产生影响。此外，笔者认为，后期博弈双方终将有所妥协，原油产量存在下降预期，这可能会对我国出口的品种管产生影响。据管厂反映，中石油可能在二季度减少钻井数量，以应对当前油价下跌的冲击，石油管的采买量或出现下滑。短期来看，短期国内无缝管行情不容过于乐观。
图2 2018-2019无缝管出口量
数据来源：钢联数据
其二，疫情过后，我们可能面临较大的就业问题，近期较多中小企业倒闭破产，各行各业受到较大冲击，从这个层面上来说，国家势必有所支持，从近期国家宽货币、释放流动性中，我们可以嗅到一点迹象。三月不少省市发布了2020年重点项目投资计划，其中，新基建成为亮点，新基建叠加老基建将成为接下来的一个重点方向。
综上，后期国内无缝管市场需求将在抑制后得到释放，但仍需警惕风险点，二季度无缝管行情可能面临一定压力。