概述：3月份全国带钢市场价格先扬后抑。由于公共卫生事件在2月底得到一定控制，下游需求复产预期较高，3月上旬带钢市场交投氛围活跃，整体呈现上涨趋势；但国际形势导致出口受限，市场恐慌显现，价格出现回调。下面跟随笔者对3月市场进行回顾分析，并且分析4月份带钢行情走势，具体如下：
一、3月份国内热轧带钢市场回顾
3月份国内带钢市场涨后回落，月初随着下游的陆续复工，市场成交好转，库存得到释放；但中旬开始受国际形势以及黑色系期货震荡走低影响，市场信心受阻，加之热卷价格大幅下调，导致整体带钢市场价格回落。具体来看，窄带方面：全国带钢窄带价格从3月初的均价3512元/吨，下调至3月底3452元/吨，下跌60元/吨。中宽带方面：3月初全国中宽带均价3508元/吨，下调至3月底3463元/吨，下跌45元/吨。3月初全国窄带高于宽带4元/吨，到3月底价宽带高于窄带11元/吨，宽窄带钢价格出现倒置。从3月份的窄带和中宽带走势来看，中宽带价格略高于窄带价格，这与3月底钢厂中宽带轧线检修增加有部分关系。
1、从钢坯市场看带钢市场
图1：2016-2020年3月唐山150方坯与热轧窄带价格走势图
数据来源：钢联数据
由图1来看，3月份145mm带钢和钢坯价格走势均为涨后回落，截止3月底钢坯和带钢的价差为250元/吨相较月初的230元/吨，高20元/吨，月度最大价差为300元/吨，整体价差波动幅度较小。本月钢坯价格在3040-3190元/吨中间浮动，尽管月底回调，但依旧在3000元/吨以上，钢坯价格较为坚挺。而145㎜带钢与钢坯理论合理价差在240元/吨，但本月价差超过240元/吨仅有半月时间左右，145㎜带钢调坯企业利润依旧较低。
2、从华北带钢会议结算价格看带钢市场
3月25日华北带钢会议精神：3月结算355以下为3360元/吨，356以上3310-3340元/吨；4月份指导价：3550元/吨现金含税，承兑加60元/吨。以3月份唐山地区瑞丰232-355mm规格带钢市场价格为例，均价为3297元/吨，整体市场价格低于当月华北带钢结算价63元/吨。由此可见，钢厂协议户3月份并无优势，且部分商家3月初为了回笼资金，出货较多，因此3月份操作并不理想。而由于是高价资源，因此唐山地区贸易商4月份或将挺价出货，但低价热卷资源可能影响到带钢成交。
图2：窄带价格与华北带钢会议结算价对比图
数据来源：钢联数据
3、从国内主要区域价差情况看带钢市场
图3：2016-2020年3月热轧窄带钢价格走势
数据来源：钢联数据
图4：2016-2020年3月热轧中宽带价格走势
数据来源：钢联数据
从图3-4表现的价格走势来看，国内市场窄带、中宽带价格均是涨后回调，但南北价差明显缩小，窄带无锡与唐山价差由月初的180元/吨缩小至100元/吨，中宽带价差上海与天津价差由月初的260元/吨缩小至0元/吨。由价差看，目前北材不具备南下的优势，而这与南方市场低价热卷资源有关，特别是中宽带价格受热卷影响更加明显。
4、从下游市场看带钢市场
图5：2018-2020年3月145带钢与脚手架管走势图
数据来源：钢联数据
从图5来看，3月份唐山脚手架管与145mm带钢价格走势基本一致，价差基本维持在230-310元/吨，据悉脚手架管与145㎜带钢价差在100元/吨左右即为盈利，因此脚手架管3月份利润尚可。此外，国内需求陆续复工，脚手架管整体成交明显放量。综上，脚手架管对145㎜带钢的需求仍将持续。截止3月底，唐山地区脚手架管厂家开工情况调查如下：唐山讯：3月26日对唐山地区脚手架管厂家开工情况调查如下：据不完全统计，唐山地区脚手架管统计生产线条数总计99条，其中78条生产线停产，开工率在21.21%，较上周持平。其中完全停产企业19家，涉及生产线条数43条；在生产企业27家，停产条数48条，实际开工率在37.5%。
图6：2016-2020年3月热轧带钢与焊管价格走势图
数据来源：钢联数据
通过图6可知，在近年来232-355mm热轧带钢与4寸焊管两者合理价差在200元/吨左右，目前价差基本维持在320-450元/吨左右，管材厂家利润尚可。而受国内需求市场逐渐复苏影响，下游管厂整体出货尚可，但中旬管材出口明显受阻，部分管材出口订单量明显减少，市场心态转弱，加之厂内累积的原料库存，均导致管厂谨慎操作，且拿货少量，周期缩短。Mysteel:据统计，4月2日唐山18家232系列带钢厂30条带钢生产线中，9条带钢线检修或停产，周度影响产量35.71万吨，产能利用率为56.80%，较上周下降1.56%，21条带钢线开工生产，开工率70.00%，较上周上升6.67%。
二、带钢出口形式分析
我国带钢的消费市场依然主要面向国内，但部分带钢资源依旧要靠出口订单维持生产。带钢资源的进出口情况一定程度反映国际需求，以及市场情绪的变化，对产业结构及钢材走势形成影响。我们对带钢市场的研究也有必要持续的关注国际市场需求的变化。
1、热轧窄带钢出口变化
2020年2月份热轧窄带钢出口量为23917.362吨，环比持平，年同比上升94.28%。国际市场热轧价格略高于国内市场，因此为热轧窄带出口带来了机会。但3月份受国际形势影响，热轧窄带钢出口或将再度受阻。
图7：2009-2020年2月热轧窄带钢各月出口量
数据来源：钢联数据
2、冷轧窄带钢出口变化2020年2月份冷轧窄带钢出口12708.692吨，环比持平，年同比上升13%。同样是由于国际板卷价格高于国内市场价格，因此出口明显高于往年。此外，1-2月份国内为春节放假期间，整体市场休市，这也是出口量略高的原因之一。
图8：2011-2020年2月全国冷轧窄带钢各月出口量
数据来源：钢联数据
三、4月份国内带钢市场或将窄幅震荡运行
1.3月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为52.0%，比上月回升16.3个百分点。根据国家统计局刚刚公布的数据，中国3月官方制造业PMI大幅高于预期的44.8，高于前值35.7。仅凭3月份PMI数据尚不能判断经济是否已经企稳回升，PMI的环比回升并不意味着其他主要宏观经济数据一定会发生同向变化。
2.Mysteel预估：3月下旬粗钢产量继续回升。全国粗钢预估产量2880.44万吨，日均产量261.86万吨，环比3月中旬上升5.02%，同比下降2.96%。
3.习近平：要抓住产业数字化、数字产业化赋予的机遇，加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设，抓紧布局数字经济、生命健康、新材料等战略性新兴产业、未来产业，大力推进科技创新，着力壮大新增长点、形成发展新动能。
综上所述，3月初带钢市场受下游陆续复工影响整体成交放量价格上调；但3月下旬受国际形势影响涨后回调。从市场反应来看，目前下游利润尚可，因此短期内市场需求仍存。此外，4月份采暖季结束，部分长流程钢厂可能涉及限产，加之4月份为钢厂轧线集中检修时期因此市场供应或将小幅下降。但值得注意的是低价热卷资源可替代部分带钢规格，所以可能会压制带钢价格。综上，预计4月份带钢市场价格或将窄幅震荡运行。