自2020年2月伊始，乐从镀锌板卷与冷轧板卷价差一直在不断扩大，当时大约为200元/吨，截止4月26日，目前已达到530元/吨，其中4月初最高已达590元/吨。以下为华南乐从市场鞍钢镀锌板卷与冷轧板卷价差走势图：
图1、乐从鞍钢镀冷价差
数据来源：钢联数据
据了解，正常华南地区镀冷价差维持在200-300元/吨之间，然就当前乐从镀冷价差来看，目前处于不合理区间。造成目前这种现象的原因究竟是什么呢？下面笔者与贸易商电话调研了解：
贸易商A：冷轧板卷受期货盘面、原料热卷价格走势及市场成交情况影响，相对于镀锌板卷而言更加明显。年初，国内新冠疫情不断发酵，国内市场需求相对往年节后需求不太乐观，商家因回笼资金、消化库存，不断下调现货价格，导致镀冷价差不断扩大。
贸易商B：冷轧板卷相对镀锌板卷通用性相对更强。例如乐从冷轧板卷市场主流钢厂资源多以国营钢厂为主，如柳钢、鞍钢等等，而镀锌板卷则以民营钢厂居多，如迁安九江、天津轧一等等，国营大厂镀锌板卷市场流通现货相对较少，价格相对偏高；客户群体方面，镀锌板卷钢厂客户群体相对冷轧板卷稳定，一般下游客户对于目前使用的钢厂镀锌资源不会轻易更换（除无市场资源流通外）。
贸易商C： 市场镀锌大户因订货成本相对较高，不愿主动将价格下调，且年后到货速度偏慢，商家库存压力虽大，但尚可且不及冷轧库存压力；当然，随着镀锌板卷资源陆续到货，商家库存压力渐显，商家为出货降库，市场价格开始下调，但下跌幅度不及冷轧板卷。
贸易商D：年后冷轧板卷库存相对高位，主动降价出货去库，后随着全球新冠肺炎疫情的影响，国外订单毁约，出口受阻等一系列问题，市场价格只能继续低位盘整运行。此外，下游商家心态方面，在市场需求不乐观时，下游商家采购基本都抱着“买涨不买跌”的心态，导致市场价格不断走低。
后市而言，当前大背景下，华南地区冷轧镀锌板卷中小加工厂出口订单受影响，大部分贸易商海外订单已被取消，终端生产暂停，需求不容乐观。总之，就目前镀冷价差分析，需求矛盾仍是关键，而二季度也难以改善，其价差可能存在小幅收窄空间。