回顾4月份，湖北地区贸易商及部分下游企业正式开始复工复产，市场整体需求逐步显现，降库加快，但库存仍处高位，价格难有进一步体现。整体来看，4月湖北热轧板卷价格围绕3290-3380元/吨区间呈现震荡偏弱行情。截止至4月30日，武汉热卷价格在3340元/吨，月环比降幅4.02%，年同比降幅达17.89%，价格已跌至近3年低位。展望5月份，随着本地钢市恢复，下游的需求能否完全放量？湖北热卷价格又会呈现怎样的走势？下面笔者将从以下几个方面作简要分析。
一、订货成本有支撑 区域价差暂合理
从贸易商成本角度来看，2-3月的库存资源均为年前所定资源，而年前成本在3800元/吨上下，其中2月市场完全停滞，市场资源基本叠加到3月中下旬开始陆续出货，而3月市场均价在3500元/吨左右，相当于代理商一吨资源亏损近300-400元。其次据市场了解，代理商前期线上订货价在3310元/吨左右，算上优惠额和到货利息，成本在3280元/吨左右，该批资源基本在5月中上旬到货。目前代理商低于成本价出货意愿较低，且市场卖价基本已到近3年低位，前期亏损较大，后期低于3300元/吨以下出货可能较小。
再从区域价差来看，武汉基本与上海、安阳进行对比，来控制南北价差合理区间。截止4月29日，上海热卷主流价格在3300元/吨，安阳热卷主流价格在3350元/吨，武汉与上海价差40元/吨（正常在0-50元/吨），武汉与安阳价差-10元/吨（正常空间在120元/吨以下）。从价差显示，武汉暂时与上海、安阳处于相对合理的价差范围，短期外来资源流入影响较小。因此，5月代理商主要消化本地资源为主，华东及北方资源流入的影响较小，相对本地价格稍有利好。
二、社会库存仍处高位 需求未完全释放
据Mysteel不完全统计，截止至4月30日，武汉现货市场热轧板卷库存总量在13.4万吨左右，周环比减少约4.29%，月环比减少约12.36%，而年同比增加约28.72%。从月环比、年同比的数据对比来看，表明4月武汉解封后，市场需求逐步启动，持续处于降库状态，虽然月环比数据稍好，但年同比增幅较大，现代理商库存压力仍存。其次，五一节期间钢厂正常到货，节后库存或将出现累积现象，因此5月仍是市场贸易商降库，并保持低位库存运作的过程。
结合武汉市场同口径样本的热轧成交量来看，截止至4月30日，4月份日均出货量月环比增幅达66.71%左右，而年同比降幅在7.82%左右。通过数据对比，也表明4月份本地下游复工复产需求较3月份好转，但未有完全释放。就本地部分热轧下游行业调研看，整体环比开工率仍在继续回升，但5月份同比新增订单情况而言仍然处于下降态势，短期需求持续力问题仍需考验。
表 1热轧主要用钢行业指标数据
从全国现阶段的需求情况来看，如表1所示，2020年1-3月的数据值与上一期差值显示，除汽车销量仍未有所恢复外，其他指标均有呈现好转迹象。但通过年同比数据来看，1-3月数据降幅较大，今年受公共突发卫生事件影响，整体的下游需求表现仍显悲观。其中，汽车的产销年同比降幅最大，其次是小型拖拉机及金属集装箱的产量。总体来看，全国热轧下游月环比虽有好转，但年同比需求仍明显偏弱，后期市场整体需求难言乐观。
综上所述，供应端，节后本地钢厂资源将陆续到库，库存或将迎来回升；需求端，本地受此次突发事件影响最大，需求整体依然缺乏延续性，其次本地下游未完全恢复，需求恢复时间或将延至5月中后期；价格端，5月份市场仍处于降库去风险状态，但消费量仅能维持的情况下，价格高点会受到抑制。综合来看，短期市场价格走强还是缺乏连续性支撑，预计湖北热轧5月价格仍震荡运行为主，期间仍有冲高回落压力。
资讯编辑：王诗斐 021-26093668