概述：4月份需求不负众望，但由于库存压力，价格冲高回落。高产量背景下，需求的发挥成为价格涨跌至关重要的因素，5月份建筑钢材价格又将走向何方？笔者尝试通过以下角度进行分析解读。
一、4月螺纹钢全国均价先扬后抑
表1：全国建筑钢材均价及主导城市价格变化
4月份国内建筑钢材均价先扬后抑，窄幅震荡运行为主。截止30日，上海、广州、北京三城螺纹钢价格月环比分别下跌10元/吨、80元/吨和上涨60元/吨。主要城市螺纹钢全国均价3619元/吨，月环比上涨8元/吨，线材全国均价3725元/吨，月环比下跌11元/吨。可见，品种间压力不一，区域间涨跌分化。
二、供给分析
1、钢厂建筑钢材开工率分析
图1：全国建筑钢材钢厂螺纹钢、线材开工率
Mysteel调研全国建筑钢材钢厂螺纹钢、线材开工率双双回升。截止4月30日，螺纹钢开工率为72.46%，月环比回升10.82%，年同比下降3.28%；线材开工率为67.46%，月环比回升1.19%，年同比下降4.73%。国内建筑钢材生产企业利润较好，开工率持续回升，由于线材订单偏差，其开工率回升速率偏慢。
2、钢厂建筑钢材产量分析
图2：全国建筑钢材钢厂螺纹钢、线材实际周产量
Mysteel 调研全国建筑钢材钢厂螺纹钢、线材产量明显增加。截止4月30日，螺纹钢周产量为358.52万吨，月环比增加68.42万吨，年同比下降1.45万吨；线材周产量为149.25万吨，月环比增加21.21万吨，年同比下降4.00万吨。由于厂内订单和生产利润偏好，国内建筑钢材生产企业产量明显增加，其中螺纹钢产量较去年同期水平已相差不大。
3、钢厂建筑钢材库存分析
图3：全国建筑钢材钢厂建筑钢材库存
Mysteel统计建筑钢材库存总量为493.72万吨，月环比下降284.78万吨，年同比增加236.96万吨；其中螺纹钢库存395.66万吨，月环比下降221.49万吨，年同比增加197.34万吨；线材库存98.06万吨，月环比下降63.29万吨，年同比增加39.62万吨。4月份订单表现较好，且产量起点较低，厂内库存出现大幅下降，但仍明显高于去年同期水平。
三、市场库存分析
图4：Mysteel国内建筑钢材社会库存
Mysteel统计建筑钢材社会库存总量为1298.75万吨，月环比下降450.28万吨，年同比增加450.06万吨；其中螺纹钢库存995.67万吨，月环比下降340.27万吨，年同比增加322.40万吨；线材库存303.08万吨，月环比下降110.01万吨，年同比上升127.66万吨。终端需求表现较好，社会库存呈现大幅下降态势，但年同比明显增加。
四、需求分析
表2：Mysteel成交量统计
Mysteel统计4月份全国日均成交量为23.46万吨，月环比明显回升38.54%，年同比增加8.83%。分区域来看，北方区域和华中的成交量环比提升非常明显，反观南部地区和华东则较为一般。相比北方地区工地集中复工的恰逢其时和华中地区放开后的不俗表现，更加值得注意的是南部和华东区域这两个更早放开的地区成交量的环比增幅不及预期。而年同比来看，东北、西北、西南仍低于去年同期水平。故市场对5月份的成交量水平不宜过分乐观。
图5：Mysteel量价对比图
五、出口分析
据海关总署统计，2020年3月我国出口钢材647.6万吨，同比增长2.3%；1-3月我国累计出口钢材1428.6万吨，同比下降16.0%。
4月份国内钢材出口FOB报价继续小幅下跌，目前国内螺纹钢出口FOB报在410-420美元/吨左右，较上月下跌5美元/吨。具体来看，4月份国际疫情形式持续严峻，国际市场钢材需求大幅缩减，国际钢价持续下跌，虽近期废钢等资源出现一定幅度上涨，但整体成材价格仍维持低位。对比内贸来看，目前国内需求整体表现较为强劲，内贸价格普遍高于出口价格，且部分品种出口订单已出现大规模减量的情况，预计短期国内钢材出口难度仍然较大。
六、成本分析
图6：螺纹钢生产成本及利润
截止4月30日，高炉厂螺纹钢生产成本为3383元/吨，电炉厂生产成本为3477元/吨，当前市场螺纹钢销售均价为3619元/吨，螺纹钢生产企业利润情况较上个月有所放大，其中高炉厂生产螺纹钢平均利润为236元/吨，电弧炉企业生产螺纹钢平均利润为142元/吨。4月份，得益于需求水平高，钢厂产量和利润实现双增，但淡季来临，需求增量乏力叠加产量仍有回升空间或引发利润收窄。
七、总结：
纵观4月份，在国内下游行业快速复工复产的推动下，产量由低转高，库存快速下降，价格冲高回落。
在此过程中，出现的几个现象值得注意：首先是产量快速回升至高位；其次，需求增长来自于北方和华中区域，复工较早的地区，增长则相对乏力；最后，库存的最大降幅已在4月出现。
进入5月，供应的起点较高，且在利润的推动下，仍有回升的空间；4月份各区域需求的增长参差不齐，尤其南部和东部地区的增幅一定程度上意味着5月份的需求或难达此前市场的预期。库存单周降幅的峰值已经出现，后市库存降幅收窄成为大概率事件。市场在经历连续两个月的亏损后，防风险意识较强，逢高出货意愿重，大幅亏损出货意愿低。综上来看，5月份的市场仍将处于主动去库的防守周期，价格上行阻力重重，预计呈震荡下跌态势运行。