概要：节后国际市场向好发展，欧洲逐渐开启复工复产，但美国、巴西、俄印等国疫情形势仍较严峻，多国经济数据表现较差，但市场情绪较好，股市出现反弹，原油受需求启动和供应缩减出现大幅反弹，多数大宗商品出现上扬；国内黑色系商品也全线反弹，节后钢材消费保持较好，市场情绪转强，但随着钢材产量的增加和需求淡季来临，钢价将会承压下行，目前期现价格快速反弹，而市场库存仍然同比高56%，成交快速放缓，短期钢价面临调整；煤焦供应维持增长，首轮焦炭提涨之后仍有上行预期，而盘面价格将随成材走势，铁矿短期供需偏紧，供应量逐渐转好，短期价格仍有支撑；综合来看，本周黑色系商品将冲高回落，价格面临调整。
1、本周市场观点及多空因素分析
钢材：
利多因素：宏观经济向好发展，两会日程确定，市场信心提振；节后钢材需求保持较强韧性，消费量保持较高水平，较往年同期明显增加，盘面价格继续探涨；
利空因素：近期价格快速反弹，期现价差缩小，消费量能否继续维持有待跟踪，但后市产量仍有增长空间，叠加高库存和即将进入需求淡季，钢价有回落风险，5-6月华东、南方雨季或导致需求下降，房地产预期偏悲观，后市走弱预期较强。
铁矿：
利多因素：上周四大矿山铁矿石发运量环比回落，日均疏港量维持高位，钢厂生产仍较积极，铁水产量增加，钢厂进口矿库存降幅较大，且港口铁矿石库存也创出新低，矿价保持强劲，短期基本面偏好，价格仍将维持强势；
利空因素：外矿供应量二季度预计增量较多，边际宽松将对矿价形成压制，受疫情影响多国钢厂停产，总体需求减弱；目前铁矿端利润较高，而钢材供应过剩将导致产业链整体压力较大，对矿价反弹不利，中期面临回调压力。
煤焦：
利多因素：上周澳洲出现煤矿事故，外煤价格受到支撑；国内高速恢复收费，焦炭第一轮提涨落地，市场心态较好，钢厂和焦化厂维持积极去库，总库存继续下降，另外，山西孝义去产能提振市场信心，盘面价格反弹强劲，做多情绪较浓；
利空因素：焦化利润回升，煤焦开工率保持高位，煤焦供应均有增加；山西焦煤长协价格下调，对焦炭成本支撑减弱，期现价格基本持平，近月合约跌幅较大，盘面拉涨动力仍要看成材价格走势，短期面临回调压力。
整体来看：黑色系商品供需良好，钢材消费保持旺盛，钢价迎来大幅反弹，但螺纹、热卷产量增长空间较大，库存压力仍较明显，进入淡季之后价格面临回调；煤焦供需平稳，焦化利润略有增加，但价格走势仍将跟随成材，铁矿石基本面较好，短期将维持高位震荡，中期有回落风险；整体里看，本周黑色系商品有冲高回落甚至震荡转跌的风险。
2、黑色系商品价格及基本面走势回顾
上周黑色系商品盘面价格全线上扬，其中铁矿、焦炭和热卷周涨幅均超3%，受到巴西疫情影响铁矿石运输的影响，矿价反弹幅度较大，而螺纹、热卷节后需求保持旺盛，市场拿货积极性较高，消费量同比增幅较大，螺纹周涨2.52%，卷螺差缩小，但后市随着热卷增产和资源回流将对价格形成压力，卷螺差还将扩大；现货价格指数方面，除焦煤、锰硅下跌，硅铁持平外，铁矿、焦炭、钢坯和废钢均有不同幅度上涨，废钢涨幅近4%，钢厂主动涨价拿货较多；成材方面，热轧周涨幅超2%，强于螺纹和线材，但区域市场变化不一，短期仍存结构性机会，但卷螺现货价格涨幅明显不及期货涨幅，期现价差缩小，后期随着产量库存利空因素显现，钢价继续反弹空间有限，盘面价格将面临调整。
黑色商品期现价格周度变化情况
数据来源：钢联数据
2.1、钢材主要数据一览
数据来源：钢联数据
2.2、铁矿主要数据一览
数据来源：钢联数据
2.3、煤焦主要数据一览
数据来源：钢联数据
3、结论及品种强弱预测
本周钢材消费量或仍保持较高水平，而螺纹、热卷产量将有明显增加，特别是热卷产量将触底反弹，另有印度等国低价进口的热卷陆续到岸，市场难有好转，另外，南方将进入梅雨季节，建材消费淡季来临，钢价走势将重新转弱；煤焦供应维持增长，首轮焦炭提涨之后仍有上行预期，而盘面价格将随成材变化，铁矿短期仍处紧平衡状态，但供应逐渐好转，短期价格仍有支撑；策略上来看，逢高抛空成材，多矿空材做空盘面利润确定性比较大。盘面价格驱动因素依次为：产业数据>市场情绪>宏观经济>突发事件；预计商品强弱依次为：铁矿>焦炭>焦煤>螺纹>热卷
风险提示：
a、两会前后政策变化及市场情绪；
b、欧美复产进度和国际经贸关系变化：