回顾即将结束的2020年上半年，长沙钢市冷轧贸易商可谓惨淡经营。究其原因，其一，原定2月10日复工，最终一推再推，于2月底陆续复工，开市时间延迟近20天。其二，复工后国内钢市大环境呈现持续下跌态势，加之本地市场实际情况，价格一度下跌，1—4月内最大价差达到760元/吨。其三，由于长时间出货不畅，且钢厂持续发货，使得库存过度累积，常备库存为3500吨的市场大户最高持有超过6000吨资源，增幅高达70%。但在4月份结束后，原以为5月份价格仍有一定下跌空间，却迎来了本年度首次转折点。5月份长沙冷轧价格累涨幅度高达350元/吨，截至29日1.0mm主流资源报价4030元/吨。那么6月份价格能否有继续上升空间？笔者就以下几个支撑点展开讨论。
一、涨价节点频现
图1：长沙4-5月份冷轧价格（单位：元/吨） 数据来源：Mysteel我的钢铁网
上述为1—4月份长沙冷轧市场大致情况，在随后的5月份出现两个涨价节点。一节点位于五一劳动节后，由于今年首次实行劳动节五天假期，这将是除去春节及国庆的最长假日，假期结束后下游需求出现明显放量的情形也如期而至。另一节点位于月中16-17号，此周末钢坯价格累涨70元/吨，原料端价格上涨随即带动各品种价格强势上涨，在涨价过程中终端客户“买涨不买跌心态”逐渐显现，最终月内涨幅最高达到350元/吨。而本周四全国两会落下帷幕，会议提出：新型基础设施建设成为拉动中国经济的新支点，将补齐基建短板，预计带动钢材需求3000万吨左右。新型城镇化建设是推动区域协调发展的有力支撑，也是扩大内需的重要抓手，并将对钢材需求形成强力支撑。这对于钢铁行业平稳运行、钢企完成全年目标任务都是利好消息，对此，6月份长沙冷轧或将再次出现涨价节点。
二、冷—热价差有待修复
图2：长沙冷—热价差（单位：元/吨） 数据来源：Mysteel我的钢铁网
从今年1-3月份冷-热价差来看，基本维持在500-600元/吨的范围之内，从4月份开始脱离正常轨道，最低价差甚至在200元/吨附近。从成品端来看，报告显示，2020年一季度，我国家电行业国内市场零售额累计1172亿元，同比下降36.1%；2020年一季度汽车产销量分别完成347.4万辆和367.2万辆，同比分别下降45.2%和42.4%。终端销售受挫，作为原材料的冷轧板卷需求锐减，而热轧作为基建原材料之一，在工程项目复工之后有着一定支撑，因此价格下跌幅度小于冷轧。目前冷—热价差处于300元/吨左右，距离正常范围仍有着200-300元/吨的差距，不过近期也是呈现修复趋势，那么成本端对于冷轧价格将有一定支撑作用。
三、库存一降再降 资源紧缺
图3：长沙冷轧库存（单位：万吨） 数据来源：Mysteel我的钢铁网
由于今年长沙钢市推迟近20天才逐渐恢复开业，期间钢厂持续发货，库存只进不出，加之开市后多数终端企业未复工，导致长沙冷轧社会库存于3月中旬达到峰值，近2.5万吨，超去年同期水平80%。3月中旬之后，随着价格的持续下降，及市场各行各业逐渐回暖，出货开始增加，后期呈现持续降库趋势。截至本月28日Mysteel最新调研数据显示，本周库存为1.25万吨左右。据悉，近期柳钢已减少冷轧板卷产量，资源缓慢发往长沙市场。而涟钢计划于5月20日—6月10日对冷轧产线进行检修，检修周期20天，影响产量约8万吨。贸易商反馈近几日钢厂将发出最后一批货物，下一批将要等到两周以后。市场上表现亦是如此，常备库存3000-4000吨的市场大户目前库存不到2000吨，部分规格出现不同程度少货现象，很大程度上影响到出货。
四、总结
上半年即将进入尾声，5月涨势能否延续下去，让长沙钢贸商摆脱水深火热的局面。宏观方面，全国两会带来部分利好消息；品种价差方面，低水平的冷—热价差对冷轧价格有着一定支撑作用；资源方面，钢厂供应减少，规格紧缺；成本方面，本月钢厂结算价在3900元/吨左右，且下月上、中旬调价钢厂正处于检修期间，主动下调价格概率较小，因此，下月成本端也将给到贸易商一定的压力。虽然本月末价格出现小幅回调，主要由于近期价格上涨快且幅度大，市场接受需要一定过渡时间，预计下月长沙市场冷轧价格表现震荡上行。