2020年5月份中国钢铁行业PMI为57.6%，环比继续回升4.2个百分点。分指标来看，新订单、产出、出厂价格、积压订单、原材料采购价等指数大幅回升，成品材库存、原材料库存指数继续处于荣枯线以下，表明钢铁行业整体保持回升态势。具体来看，进入5月份，国内市场需求表现强劲，整体库存持续大幅消化，现货价格小幅回升，其中冷轧、热轧等板材类品种价格反弹明显，钢厂订单情况良好。与此同时，原料采购价格也大幅拉涨，钢厂成本重心上移，生产利润保持相对稳定水平，整体生产积极性维持高位，钢厂产量继续回升。虽中下旬受需求放缓影响，现货市场出现小幅回落，但月末在华北地区限产消息提振下，价格再度上扬。面对即将步入的6月份，需求是否面临传统“淡季”的困扰，整体库存能否持续消化，钢铁行业能否继续回升，下面笔者从PMI各项指数进行分析解读。
图一、Mysteel中国钢铁行业PMI指数
图二、Mysteel中国钢铁行业PMI分项指标
一、国内主要钢材品种价格冲高回落
1、国内螺纹钢均价冲高回落
截至5月29日，Myspic国内钢材价格综合指数135.98，月环比上涨5.53%，较去年同期相比下跌8.13%；国内长材指数为154.41，月环比上涨0.43%，较去年同期上涨4.35%；螺纹钢指数为150.13，月环比上涨4.79%，较去年同期下跌8.48%。
5月份全国建筑钢材价格冲高回落，整体小幅上涨。截止至29日，全国24个主要城市20mmHRB400材质螺纹钢市场平均价格在3786元/吨，月环比上涨167元/吨，较去年同期下跌375元/吨。
2、全国热轧均价冲高回落
图四、全国热轧卷板价格走势
截至5月29日，国内扁平材指数为118.36，较上月环比上涨7.05%，较去年同期下跌7.68%；其中热卷指数为130.32，较上月环比上涨8.78%，较去年同期下跌8.01%。截止至本月29日，国内24个主要城市4.75mm热轧板卷均价为3672元/吨，月环比上涨259元/吨，较去年同期下跌295元/吨。
二、钢厂利润保持良好 整体产量继续回升
5月份，全国钢铁行业钢厂产出指数较4月份继续回升11.6个百分点，终值65.2，为近几年新高。具体来看，进入5月份成品材价格小幅上涨，其中板材类产品反弹明显，钢厂盈利保持良好水平，整体生产积极，同时5月份下游需求表现旺盛，市场库存持续大幅消化，虽中下旬价格出现小幅回落，但整体价格有较强支撑，钢厂生产积极性高涨，5月份国内钢铁产出继续回升。
从相关指数来看，本月成品材出厂价指数大幅回升51.3个百分点至91.1，钢厂成品材库存指数小幅回升4.5个百分点至27.5。本月原材料采购价指数大幅回升65.5个百分点至87.8，国内原材料采购量指数回升5.0百分点至60.8，原材料采购量指数回升9.0个百分点至49.5。
相关数据来看，5月28日Mysteel监测的139家建材生产企业中，螺纹钢周实际产量394.01万吨，较4月30日增加35.49万吨，线材周实际产量161.12万吨，较4月30日增加11.87万吨；监测的37家热轧板卷生产企业，实际周产量307.75万吨，较4月30日增加6.51万吨。进入5月份，钢厂生产利润保持良好稳定水平，整体生产积极性居高不下，叠加前期检修钢厂陆续复产，5月份国内钢铁产出继续回升，其中螺纹钢品种产量更是创近3年来新高。不过近日唐山市发布了《唐山市6月份空气质量强化保障方案》，同时目前钢厂生产多数已处较为饱和状态，继续大幅增量空间有限，综合而言预计6月份国内钢铁供给或维持高位运行，环比或有小幅回落可能。
图五、钢铁生产企业产出指数
图六、钢厂成品材库存指数
三、钢厂产量创新高 原料价格大幅反弹
5月份原材料采购价格指数87.8%，环比大幅回升65.5个百分点，时隔三个月重回荣枯线之上。相关数据显示，Myipic综合指数为103.8，环比上月上涨10.07%，同比去年下跌5.98%。其中进口矿环比上涨11.55%，国产矿环比上涨7.81%。
Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为10784.85万吨，环比上月下降613.18万吨，日均疏港量由上月的318.43万吨下降至301.94万吨。由于铁矿石供给方面消息频出，叠加国内钢铁生产企业产量不断增加，铁矿石基本面错配格局不改，库存大幅下降，价格大幅上涨。5月份钢厂原材料库存、原材料采购价两项指数为42.3%和87.8%，月环比分别下降1.5%和上涨65.5%。
钢厂生产利润较好，钢铁产量不断创下新高，铁矿石供需错配格局短期难改。但供给端消息颇多增加了铁矿石后期价格走势的不确定性，钢厂在原材料库存储备方面仍显谨慎。此外，唐山地区环保限产或将对铁矿石需求增量形成抑制，预计6月份铁矿石价格冲高空间有限，或呈冲高回落态势运行。
图七、原材料采购价格指数
四、终端行业保持活力 贸易商订货积极性较高
5月份，全国钢铁行业新订单指数64.9，月环比大幅回升7.1个百分点，连续三个月处于荣枯线之上且创下自2014年4月份以来的新高，前高为2016年4月份，值为63.9。
具体情况来看，受新开工影响，5月份市场需求表现旺盛，其程度甚至超越4月份这一传统旺季，社会库存降速尚可。随着库存水平的不断下降，贸易商补库积极性提升，钢厂订单持续高位，且创下近4年以来的新高。可见，在诸多调控政策的影响下，市场持续保持着活力。不过，由于产量高的原因，钢厂库存下降出现困难，贸易商接货心态或将发生转变，在主动补库向被动补库转换时，订单将有所下滑，预计6月份新订单指数将高位回落。
图八、新订单指数
五、钢材出口询盘回暖 短期价格仍无优势
5月份全国钢铁行业新出口订单指数46.3，较4月份回升13.2个百分点，不过仍处于50荣枯线下方。据海关总署统计，2020年4月我国出口钢材631.9万吨，较上月减少15.7万吨，同比下降0.2%；1-4月我国累计出口钢材2060.1万吨，同比下降11.7%。
5月份国内钢材出口FOB报价小幅反弹，目前国内螺纹钢出口FOB报在425-430美元/吨左右，较上月略涨5-10美元/吨，热轧板卷出口FOB报在420-425美元/吨左右，较上月上涨15-20美元/吨。具体来看，5月份随着全球逐步开始复工，国际钢铁需求开始转暖，国际低价资源出现了明显反弹，同时国内钢铁需求表现旺盛，带动现货市场价格整体上涨，其中冷热轧等板材品种价格反弹明显，钢厂出口报价均有一定上调。不过从实际交投来看，目前出口询盘情况回暖，但实际成交未有明显跟进，主要原因是我国钢材在出口市场仍不具备价格竞争优势。综合来看，预计短期出口价格窄幅震荡运行，钢材出口仍难有明显起色。
图九、新出口订单指数
纵观5月份，随着国内经济加快复苏，下游需求表现强劲，整体库存大幅消化，同时钢厂生产积极性高涨，钢铁供给继续增量，钢铁行业维持供需双旺态势运行。进入6月份，需求方面，随着两会召开结束，“六稳”“六保”政策落实将带动增量需求逐步释放，同时基建、房建进一步好转，使得整体需求保持良好。但另一方面，部分区域即将步入梅雨季，需求继续增量的难度较大，整体或将有所转淡，同时6月即将迎来年中资金压力关口，终端回款将面临一定困难。此外考虑到目前海外疫情的压力，国际钢材需求仍处于低位水平，短期出口难度仍然较大，综合而言，预计6月份钢材需求或有所趋弱。供给方面，目前钢厂生产利润保持良好水平，整体生产积极性较高，短期产量维持高位运行。不过近日唐山市发布了《唐山市6月份空气质量强化保障方案》，受环保管控影响，预计6月份钢厂产量或有小幅回落可能，但整体供给仍将维持高位运行。整体来看，目前钢铁供给水平持续高位，但需求增速或将表现乏力，钢铁行业或从“供需两旺”格局慢慢转向“供强需弱”，预计6月份国内钢铁价格或呈先扬后抑态势运行，钢铁行业PMI或将窄幅调整。