回顾2020年天津镀锌板卷价格，整体呈“低开高走”的走势。截止8月11日，天津首钢1.0mm镀锌报4630元/吨，河北兆建1.0mm镀锌报4460元/吨，对比年度最低价分别上涨500元/吨和490元/吨。钢厂方面，10日宝钢出台9月份期货价格政策，热轧基价上调200元/吨，热镀锌基价上调260元/吨，钢厂挺价意愿较强。后期天津镀锌价格能否继续上行？笔者从以下几点进行分析。
一、区域价差逐步修复
图1：上海-天津价差（单位：元/吨） 数据来源：钢联数据
图2：广州-天津价差（单位：元/吨） 数据来源：钢联数据
调查来看，天津-上海、广州运费基本在150-180元/吨，故正常情况下两地价差在150元/吨以上，区域价差才算合理。6-7月，天津镀锌价格大幅上涨，且涨幅大于上海、广州两地，7月上海、广州-天津区域价差基本在80元/吨以内，甚至出现天津镀锌高于上海、广州的情况。8月天津镀锌以稳为主，上海、广州价格继续上涨，当前上海-天津价差为120元/吨，广州-天津价差为170元/吨，区域价差逐步修复。
二、品种价差不合理
图3：唐钢镀-冷价差（单位：元/吨） 数据来源：钢联数据
图4：天铁镀-冷价差（单位：元/吨） 数据来源：钢联数据
截止11日，天津地区河钢唐钢镀锌-冷轧价差为140元/吨，鞍钢天铁镀锌-冷轧价差为220元/吨。据了解，同一钢厂冷轧与镀锌加工成本相差250-300元/吨，当前天津地区镀锌-冷轧价差基本在200元/吨以下，主要是因为当前天津冷轧资源短缺，价格较为强势，后期钢厂资源投放恢复正常，品种价差有可能恢复正常。
三、国营-民营价差有待修复
图5：国营-民营价差（单位：元/吨） 数据来源：钢联数据
今年4月份以来，天津地区镀锌价格持续拉涨，且民营镀锌价格上涨幅度高于国营镀锌，5-6月，河北兆建价格基本高于唐钢。7月以来，民营镀锌反馈接单情况较差，价格上涨动力不足，而汽车家电等下游产业逐步正常，国营钢厂接单正常。截止当前，天津河钢唐钢1.0mm镀锌价格为4480元/吨，河北兆建1.0mm为4460元/吨，国营-民营价差为20元/吨。后期国营价格能否继续走强，是价差能否拉大的关键。
四、民营加工利润逐步减少
图6：民营镀锌-C料价差（单位：元/吨） 数据来源：钢联数据
今年2-5月，对比天津地区1.0*1250*C镀锌和北方主流C料价格，价差基本在600元/吨左右，按照当前北方民营加工成本来看，钢厂利润较为可观。6-7月由于结算价格较高，镀锌-C料价差在530元/吨，钢厂利润较低。
五、总结
从区域价差来看，近期由于华东、华南镀锌价格上涨幅度较大，天津镀锌价格以稳为主，天津与上海、广州两地价差基本恢复正常；从品种价差来看，近期天津板材价格持续拉涨，且冷轧走势略强于镀锌，镀锌-冷轧价差略不合理，后期市场冷轧资源充足后，品种价差有望恢复正常；从国营-民营价差来看，三季度随着汽车、家电等下游产业行情好转，现国营镀锌价格高于民营镀锌，但价差仍旧不合理，后期国营镀锌能否持续走强，是价差能否拉大的关键；从民营镀锌-C料价差来看，2020年以来，关注北方主流C料价格，华北地区民营加工企业都存在一定的利润，从近两个月来看，钢厂利润逐步减少，价格下跌空间较小。钢厂方面，由于三季度接单情况逐步好转，钢厂挺价意愿较强。综合来看，预计本月天津镀锌价格或将高位盘整。