回顾9月份，湖北热轧板卷价格整体呈现震荡下行的走势。截止到9月29日，武汉热卷主流价格在3930元/吨，较8月底下跌110元/吨，月环比跌幅2.7%，年同比增幅在6.21%，本月价格高点在4080元/吨。虽武汉市场9月库存仍保持在较低水平，需求正常释放，但市场价格仍承压下行。其中主要原因是前期品种价差需回归合理范围，且贸易商心态谨慎偏弱，均表示本地热卷价格“虚高”。接下来国庆长假后，市场价格又将如何表现，是否继续延续9月弱势行情？下面笔者将从区域价差、库存情况、需求表现等方面稍作分析。
一、区域价差放大 后期有待修复
目前上海热卷主流价格在3820元/吨，武汉与上海价差在110元/吨，9月期间价差最大值在160元/吨。具体来看，8月上海缺货导致市场价格高涨，市场价格高于武汉；而9月以来，北方资源南下，导致上海库存逐步累积，其次北方低价资源冲击，上海贸易商基本开始跌价抢跑。而武汉热卷价格相对上海跌幅趋缓，主要受期货带动现货价格走弱，其次是北方外来资源也逐步向武汉流入，导致市场预期较差，价格也随之下滑。但考虑武汉与上海区域价差情况，正常应与上海保持在70元/吨以内的水平，基本才能减少外来资源流入。因此，短期区域价差仍有待修复，而武汉热卷价格仍有下跌空间。
图1:2020年武汉与上海热轧板卷价格对比图（单位：元/吨）
二、库存处于低位 但外来资源到货增多
截止至9月25日，武汉热卷库存量在8.72万吨左右，月环比减少7.63%，年同比减少16.79%。如下图所示，目前本地热卷库存水平仍处近几年低位。但据了解，国庆前一周，市场外来资源基本陆续到货，其中包括鞍钢朝阳、燕钢、安丰、重钢等新入资源，整体到货量较多，但考虑节前终端有集中备货需求，节前整体库存回升幅度相对平缓。其次据市场国庆期间到货量统计，节后库存预估增量达2万吨以上。综合来看，目前库存水平虽低于去年同期，但后期到货压力尚存，市场心态谨慎观望，节前多以低价出货为主；节后市场大量到货，贸易商或仍将继续加快出货降库为主，对本地价格上涨稍有受限。
图2:2018-2020年武汉热轧板卷库存情况（单位：万吨）
三、本月成交偏弱 后期需求仍有释放可能
从需求情况来看，再结合武汉市场同口径样本的热轧成交量来看，9月份日均出货量月环比降幅5.5%，年同比降幅在25.43%左右。9月整体成交情况较8月偏弱，8月整体需求较好，9月期货及市场心态利空影响，中间商投机性采货减少，其次终端按需采货需求基本集中在国庆前释放，导致本月整体出货水平仍稍偏弱。其次相关下游情况整体表现欠佳，年内钢结构、工程机械、重卡行业势头较好，基本能保证相应增速；而造船、集装箱行业表现不佳，均处于负增长或维持的趋势。综合来看，终端需求仍有待放量，但四季度的到来，部分终端企业有赶工计划，或仍有一波需求释放的可能。
受外来资源冲击，现武汉热轧市场最低价已在3900元/吨，后期为减少资源流入，其次为收缩与外围的价差空间，本地市场价格10月大概率会跌破3800元/吨；其次考虑节后市场到货预期，本地商家库存压力增大，而10月实际可售货天数减少，价格下行压力较大。综合来看，国庆节后一周，终端需求按需采购将有波集中释放的需求，市场价格或窄幅震荡运行，但后期需求持续性释放预期较小，预计武汉热卷价格或趋弱运行，均值或较9月下移。整体关注区域价差修复，及节后去库情况。
资讯编辑：王诗斐 021-26093668