概述：九月京津冀建材价格持续阴跌，需求表现不及预期，库存维持高位。虽然下半月钢厂投放量下降，但资源分流不畅、库存居高不下等因素，使金九行情表现惨淡。十月到来，中秋、国庆长假过后，市场需求才能逐步恢复，届时已经到达中旬，节日期间库存累积，市场对节后市场的担忧不言而喻。对于后期市场走势，下面让我们一起来具体分析：
一、价格变化
9月京津冀建筑钢材价格持续阴跌，特别是下半月，临近中秋、国庆假期，金九行情落空，商家降库存、回笼资金的意愿较强，价格跌速加快，北京市场22/25mm大螺纹低位报价下探至3580元/吨左右。从价格表现上看，一方面，钢厂间价差缩小，且唐山本地钢厂以直发销售为主，北京市场则以河钢、敬业现货销售为主，大螺纹货多，资源分流不畅；另一方面，市场盘螺库存维持低位，价格坚挺，小螺纹价格亦相对坚挺，钢厂到货少。
图1：9月北京市场建筑钢材价格走势（数据来源：钢联数据）
表1：京津冀主导建材市场价格周度变化（数据来源：钢联数据）
分市场来看，截止9月底，京津冀各区域螺纹钢价格在3660-3700元/吨，月环比下跌40-100元/吨，全国均价下跌100元/吨。盘螺方面，全国均价下跌53元/吨，京津冀区盘螺价格在3960-4000元/吨，月环比反弹下跌0-20元/吨。可以看出螺纹与盘螺差异性较大，盘螺低库存、低供应，支撑盘螺价格高位坚挺，而全国均价弱势下行。螺纹表现较为弱势，库存压力较大，与全国均价同步下跌，资源分流不畅，后期供应压力依然很大。
二、钢厂生产情况分析
1、钢厂产能利用率
9月京津冀螺纹产能利用率53.87%，环比微增3.04%，较与去年同期低3.94%；线材产能利用率47.48%，环比8月微增0.85%，较去年同期高9.83%。全国螺纹钢厂产能利用率环比下降0.92%，较与去年同期高5.03%，线材产能利用率环比微增0.8%，较去年高6.44%。
图2：全国及京津冀区域螺纹、盘线产能利用率情况（数据来源：钢联数据）
京津冀钢厂螺纹产量小幅回升，但对京津冀区域投放量略有下降，需求不及预期是价格难以表现的主要原因。从区域表现看，唐钢停产，对唐山市场的价格起到了一定支撑作用，且与京津等周边区域价差收窄。
2、钢厂库存
图3：全国及京津冀建材钢厂螺纹、盘线库存变化（数据来源：钢联数据）
受价格持续下跌影响，商家订货积极性不高，主动降库、出货，钢厂压力增加，9月京津冀钢厂螺纹钢厂库存小幅回升。截止9月25日，京津冀区域螺纹钢厂库存环比回升12.06%，同比上升30.53%，线材库存环比下降2.64%，年同比上升123.44%。全国螺纹钢厂库存环比下降7.67%和1.55%，分别较去年同期高56.41%、26.25%。
三、市场库存分析
图4：全国及京津市场螺纹、盘线库存变化情况（数据来源：钢联数据）
截止9月25日，京津冀螺纹钢和线盘市场库存环比下降12%和13.06%，年同比库存分别高60.15%和低20.85%。全国螺纹钢和线盘市场库存环比分别下降1.05%和8.48%，年同比库存分别高80.91%和15.31%。虽然9月全国和京津冀螺纹市场库存环比均有不同幅度的下降，但螺纹库存较去年同期高较多，供大于求的现状难以支撑价格反弹。
四、成交分析
图5：京津冀建筑钢材主导大户每日成交情况（数据来源：钢联数据）
从全月的成交量来看，9月京津冀区域建筑钢材主导大户日均交易量在3.37万吨，较8月份日均减少0.66万吨。金九行情，需求表现不及预期，资源分流不畅，从成交量上都可以亦可以发现。
五、品种利润分析
图6：螺纹、热卷、带钢利润变化（直接成本）（数据来源：钢联数据）
9月各品种利润均有下滑，其中钢厂生产螺纹几乎没有利润。截至9月30日，带钢盈利空间依然最大，在212元/吨，第二，热卷吨钢盈利162元/吨，均好于螺纹，螺纹吨钢盈利仅2元/吨。从全月的利润均值来看，螺纹月均利润-2元/吨，较8月均利润下降106元/吨。
据我网对京津冀区域螺纹钢厂的成本调研，目前钢厂生产成本在3450-3500元/吨左右，原料成本居高不下，钢厂利润被挤压，铁水向板材转移的情况增加。
十月份市场预判
九月期螺大幅下跌，现货市场亦是承压下行，总结基本面的表现：1、虽然京津冀建材投放量略有下降，铁水也有向板材转移的情况，但依然杯水车薪；2、贸易商订货意愿差，主动去库存，但市场资源分流不畅，钢厂库存和市场库存大幅高于去年同期水平；3、大户日均成交量月环比下滑，市场活跃度低，下游需求表现不及预期，金九行情不在，地产调控升级影响用钢需求，上半年需求最大的雄安基建项目面临施工收尾，部分新项目刚刚开始，采购量低。
各品种运行分化明显，上半年表现出色的京津冀建材，价格提前透支，连续三个月弱势调整，库存居高不下，金九银十难见往年辉煌。展望金秋十月，中秋、国庆双节库存反弹，市场主动降库依然是头等要务，结合唐山大气管控，钢厂限产措施的趋严，供应有望继续减少，从而北材南下和资源分流加快，十月京津冀价格或将先抑后扬。