概述：回顾苏中建材历经一个月在11月下旬出现年内新高，同时盘螺加价远高于去年同期水平，苏中地区整体库存也持续处于下降通道，进入十二月是一个相对复杂的局面，从资源层面来看，11月资源偏紧的局面将出现很大程度的缓和，同时随着需求逐步减量，市场降库套利操作频现，加之北材会在12月加大南下力度，对苏中区域存在一定的冲突，尤其对钢厂定价政策，因此苏中建材价格将在12月面临多重压力。
【价格面】
图一：苏中区域建材三年螺纹价格走势 数据来源：钢联数据
截止目前来看，11月均价为4255.7元/吨，同比去年同期高出4.6%，环比本年上月上涨9.5%，11月涨幅也是最为明显的一月，本年度10月涨幅仅为1.5%；再看去年11月涨幅为6.1%，11月涨幅远超远期主要是由于宏观面，金融政策依旧偏宽松；行业面来看，由于年初疫情原因，整体需求后延，11表观消费呈现良好态势，恰逢钢厂检修集中期，加之优线利润长期高于建材，部分长流程钢厂产线资源阶段性倾斜于工业优线，再者江苏钢厂开始排查建筑钢筋质量问题，部分项目制定用建筑钢材资源整体偏紧，尤其今年盘螺用量明显增加，导致盘螺加价创新高，整体在11月出现了供不应求的格局，综合因素下，导致11月价格猛涨大涨。
【供给端】
图二：华东建材钢厂螺纹开工率、产能利用率 数据来源：钢联数据
从产能这块来看，华东钢厂在11月生产情况都有不同幅度的减量，环比上月来看，华东建材钢厂螺纹开工率、产能利用率下降幅度均达0.7%，再根据苏中区域主流钢厂11月折扣比来看，印证了11月资源紧张的局面，市场上部分常用规格普遍加价，形成了有价无货无市的情况，11月整体华东价格已经优于华南价格，南北价差进一步扩大，这也加速了12月北材南下的进度。
【库存端】
图三：2019-2020年苏中区域库存变化走势 数据来源：钢联数据
苏中区域市场降库速度持续收窄，截止目前节点，去库速率基本与去年同期持平，目前整体社会库存压力较小，库存总量环比上周下降5.8%；同比去年同期上涨12%，目前来看，市面上规格紧俏的现象已有较大幅度缓和，而且在价格持续处于下跌通道，当前主要操作仍以出货为主。
【成交量】
图四：全国建筑钢材日度成交量分大区 数据来源：钢联数据
分区域来看全国日度成交情况，目前华东大区成交仍较为活跃，北方大区降温趋势明显，南方大区也有小幅走弱趋势，今年过年相比去年还要晚一点，而且今年由于疫情等原因，整体需求启动要相对晚一点，再看去年11月整体成交量同比去年增加6%，去年12月整体成交量较去年11月下降接近20%，结合目前的实际情况，可以看出今年12月需求降温趋势尚存。
【总结】
- 从生产端来看，目前来看钢厂补库意愿较强，但成本受多方压力，首先铁矿高位震荡，焦炭历经第七轮提涨之后仍有空间，废钢资源依旧偏紧，故钢厂成本降幅有限，虽成材仍有较大回落空间，但在利润驱使之下钢厂仍有较高的积极性，接近年底环保频现，且钢厂检修集中，成材持续回落的情况下会削减电炉生产积极性，但相对需求层面来看，12月整体呈现出供大于求的格局。
- 从需求角度来看，受气温影响，北方需求会出现急速锐减、而南方、华东也会相应的放缓节奏，整体需求呈现跌势，对冲了钢厂检修，北材南下较为缓慢等利好的消息，值得关注的是厂库连续增加，社库持续降低，厂库堆积压力下，加之低价北材资源持续向本土输入，最终致使成材价格持续下跌，而原材料价格始终高位震荡，钢厂成本重心不断上移，钢厂利润压缩。
- 从市场基本面综合分析，目前短期利好、利空因素对冲复杂，成材、原料走势相背离，加之终端需求降温已成定势，但短期仍不具备大幅跌条件，整体在上旬呈现震荡下跌态势，中旬或许加速下跌，下旬有望见底。