回顾11月份整体钢市呈现供需两旺的状态，在环保限产趋严、库存持续下降等因素的带动下，钢价出现了持续上涨，成都25#日照工字钢价格环比10月上涨了160元/吨，价格达到了年内峰值。目前2020年最后一个月份已悄然来临，下游需求完全进入淡季状态，市场高价资源成交明显受阻， 多空交织下钢价该如何演绎，下面笔者作出简要分析：
一、价格方面
图一：近四年成都工字钢价格走势图 数据来源：钢联数据
对比近四年成都工字钢价格走势图可以看出，2020全年价格虽然都处于低位水平，但是整体走势较为平缓，虽然“金九银十”有所落空，但是11月初迎来全年最大涨幅，且价格峰值保持至月末。从近三年12月份价格走势来看，除去17年的“行情牛年”，2018年、2019年的价格均在12月份走出跌50元/吨左右的跌幅走势。从目前市场情况来看：目前川内工字钢流通品牌，小规格以山西立恒、云南昆钢、重庆铵钺、新疆八一等为主，大规格以唐山品牌、津西为主。近年立恒、铵钺等周边型钢厂迅速发展，使得市场流通量最大的14-20#工字钢竞争异常激烈。这导致价格透明度越来越高，唐山小规格工字钢已无成本优势，目前到货以大规格为主；这也导致本地贸易商利润微薄，而钢厂出厂价格调整能够快速反映到现货市场。所以综合来看，12月份成都周边型钢厂出厂价何时下调，具体调整至什么水平，是影响12月份型材现货价格走势的关键。
二、生产端方面
图二：近两年Mysteel全国型钢厂产能利用率走势图 数据来源：钢联数据
如上图，从2020年11月份来看，全国工角槽钢厂产能利用率直线上升，升至全年高位水平，而全国H型钢厂产能利用率也是震荡上升，说明11月份的价格上涨带动了钢厂的生产积极性。而从我们最新调研的报告来看，12月4日全国工角槽产能利用率为45.83%，周环比减少4.19%；全国H型钢产能利用率为53.23%，周环比减少6.07%，说明在进入12月份以来钢厂端产能利用率出现下滑趋势。而影响型钢厂生产关键因素包括环保限产、库存压力、钢坯-成品材利润等，我们逐一分析来看。环保限产方面，今年唐山地区空气污染二级预警管控以及环保政策频繁，唐山地区调坯型钢厂难以满负荷生产。钢厂库存方面，最新数据来看12月4日全国工角槽钢钢厂厂内库存总量为94.28万吨，周环比增加25.45万吨，厂库压力明显增加。利润方面，型钢厂利润倒挂已达30-40元/吨，主要原因在于钢坯价格坚挺：钢坯供需结构上，虽然近期供增需减，但供应缺口仍保持在3万吨以上；钢坯库存结构上，在供应缺口的基础上，钢坯库存（仓储+下游厂库）累降20万吨，以达到低位水平，但相对于钢坯库存的降库趋势，下游成品厂库继续累高达到年内次高，下游成品库存压力已致使部分调坯厂家主动停产，所以短期钢坯价格承压，但调整幅度有限。综上，近期钢厂端产能下降的原因主要是：环保限产的影响，加之部分型钢厂利润亏损，厂库压力大，多采取主动停产检修规避风险。
综合来看，目前市场到货资源成本对价格尚有支撑，但随着后续需求疲软，钢坯及型钢厂端价格逐渐趋弱，预计十二月成都型材价格或震荡偏弱运行为主。