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Mysteel:4月冷轧价格仍有冲高可能 建议高位适当降库

概述:3月份,国内冷轧板卷价格呈现拉涨走势。从库存情况看,3月份冷轧迎来库存“拐点”,开启降库模式。从供应情况看,钢厂产能利用率保持高位运行,供应压力偏大。从现阶段情况看,4月冷轧价格仍有冲高可能。

一、冷轧板卷国际市场整体回顾

3月份中国冷轧出口价格继续走强,月环比涨30美元/吨,涨幅较2月明显收窄。从市场反馈看,3月份国内冷轧价格偏高,国际市场需求表现一般,致使出口价格明显不如前期。

图一:国内冷板卷板FOB出口价格 数据来源:钢联数据

二、冷轧板卷3月份供应继续高位运行

根据Mysteel的调研,截止4月1日的钢厂生产数据,29家冷轧板卷生产企业中产能利用率83.6%,月环比下降1.08%,钢厂周实际产量为84.62万吨,月环比减少1.82万吨。另3月份平均产能利用率为85.64%,年同比增加7.87%,已经达到历史高位水平。

图二:冷轧板卷产能利用率走势图 数据来源:钢联数据

表一:全国冷轧钢厂周生产调查数据 数据来源:钢联数据

三、冷轧板卷原材料出口情况

根据海关数据的统计,2月份,冷轧薄板和冷轧薄宽钢带的出口量为33.45万吨,月环比交少4.3万吨,年同比交少3.25万吨;从数据看,近期出口有继续走弱趋势。

四、冷轧板卷下游需求情况

(一)冷轧板卷去库尚可 整体表现继续向好

社会库存方面:1日本网监测26个城市库存,本周冷轧板卷社会库存119.20,周环比减少2.19,月环比减少5.13,年同比减少26.40。(单位:万吨)1日本网监测29个城市库存,本周冷轧板卷社会库存178.63,周环比减少2.84,月环比减少5.58,年同比减少42.85。(单位:万吨)

钢厂库存方面:截至4月1日,钢厂库存34.58万吨,周环比减少0.72万吨。

表二:全国冷轧周库存调查数据 数据来源:钢联数据

图三:冷轧板卷厂库走势图 数据来源:钢联数据

图四:冷轧板卷社库走势图 数据来源:钢联数据

图五:冷轧板卷总库存走势图 数据来源:钢联数据

图六:冷轧板卷成交量走势图 数据来源:上海钢联

(二)2月份汽车产销环比下降37.1%和41.9%

2021年2月,汽车产销分别完成150.3万辆和145.5万辆,环比分别下降37.1%和41.9%,同比分别增长4.2倍和3.6倍。本月产销同比呈现大幅增长的原因有两点,一是2020年2月受疫情影响导致产销基数水平较低,二是当前市场需求仍在恢复。2021年1-2月,汽车产销分别完成389.0万辆和395.8万辆,同比分别增长88.9%和76.2%。与2019年数据相比,汽车产销略有增长,同比增长2.9%和2.7%;与2018年数据相比,汽车产销同比下降11.5%和12.6%。

2021年1-2月,中国经济运行延续了去年二季度以来稳定恢复的态势。春节过后,投资项目开复工率、施工企业开工率均高于往年,2月份制造业采购经理指数(PMI)连续12个月在荣枯线之上,表明经济保持扩张态势。此外,消费市场总体活跃,从需求指标看,今年春节期间零售餐饮消费比2019年春节增长了4.9%,说明消费需求稳步恢复。在这样的背景下,汽车产业延续了较好的发展态势。

图七:汽车产销走势图 数据来源: 钢联数据

(三)汽车库存预警指数月环比继续上升

图八:中国汽车经销商库存预警 数据来源:钢联数据

2021年3月31日,中国汽车流通协会发布的最新一期“中国汽车经销商库存预警指数调查”VIA(Vehicle Inventory Alert Index)显示,2021年3月汽车经销商库存预警指数为55.5%,较上月上涨3.3个百分点,对比去年下降3.8个百分点,库存预警指数位于荣枯线之上。

今年1、2月份超预期增长,在市场需求透支及传统淡季影响下,3月份市场表现一般。进入3月下半月,经销商进车节奏加快,库存压力增大。厂家政策支持力度减弱,为应对传统淡季,经销商降价促销,利润减少。

4月清明假期,南方部分地区消费者受传统习俗影响不在当月购车,销量受到一定影响。部分地区将开展春季国际车展活动,经销商加大营销力度。新车频繁上市,竞争激烈使得价格不定,再加上股市低迷,消费者资金受限持币观望,4月车市或遇“倒春寒”。

五、独立轧钢企业持续盈利水平下降

图九:独立轧钢企业成本 数据来源:钢联数据

根据Mysteel对个别独立轧钢企业的成本跟踪显示,3月份虽然冷热价差收缩至400元以内,热卷结算成本整体上移,因此对于独立轧钢企业来说,3月份利润继续收窄。

六、3月份冷轧板卷现货小幅拉涨

表三:冷轧板卷具体城市月度价格变化汇总 数据来源:钢联数据

图十:全国冷轧均价走势图 数据来源:钢联数据

截至3月31日,冷板相对价格指数为134.6,月环比上涨3.89%,年同比上涨44.47%。具体价格方面:据Mysteel数据统计,截止3月31日,现全国24个主要城市1.0mm冷轧板卷均价为5818元/吨,3月份累计下上涨167元/吨;分城市来看,上海1.0mm宝钢青山卷价为5810元/吨,3月份累计上涨130元/吨,天津1.0mm鞍钢天铁卷价为5740元/吨,3月份累计上涨320元/吨,广州1.0mm鞍钢卷价为5790元/吨,3月份累计上涨10元/吨,3月份主要城市均呈现价格拉涨格局。

一)冷热价差继续收缩 镀冷价差有扩大可能

3月热价格价格呈现大幅拉涨,冷轧涨幅不如热轧,热轧从而带动冷热价差收缩,截至3月末冷热价差为477元/吨,月环比收缩307元/吨,降幅为39.1%;镀冷价差为412元/吨,月环比扩大99元/吨,涨幅为31.6%。从近期市场的情况看,冷轧整体涨幅不如热轧,预计4月冷热价差继续收窄,镀冷价差保持在500元/吨范围波动。

图十:冷热&镀冷价差走势图 数据来源:钢联数据

(二)南北价差窄幅区间震荡

从3月整体市场看,南北价差区间震荡。截至3月底,广州与上海价差为负20元/吨,广州与天津价差为50元/吨.从价差看,南下资源不具备价格优势。

图十:冷热&镀冷价差走势图 数据来源:钢联数据

七、4月钢市预测:冷轧价格仍有冲高可能 建议高位适当降库

综合来看,近期全国冷轧市场价格小幅拉涨。钢市总体环境尚可,对冷轧市场带动效果较为明显。螺纹、热卷期货盘面价格均创历史高位。从各区域反馈看,冷轧板卷各地交投表现不一,西南东北等区域市场对高价担忧程度较高,认为现阶段风险系数偏高;华北华东区域交投积极性偏高,部分市场有零星惜售现象。预计4月份国内冷轧价格仍有冲高可能,但随着钢材绝对价格变高,风险也在进一步加剧,故笔者建议高位适当降库,要控制好仓位,做好风控。

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