概述：4月份全国热轧带钢市场价格宽幅震荡，趋强运行。4月份作为传统的“金三银四”切换点，年后被高价抑制的部分需求受制于工期等因素影响，逐步接受现实，下游陆续按需采购下，也因此延长了采购周期，使得带钢阶段性的采购量与往年同比呈现不同程度缩减。四月下旬，北方市场带钢下游的开工率有所下降，无论是管厂还是镀锌带钢厂，受制于成本压力，利润均呈现不同程度倒挂，需求的趋弱性也使得价格涨势乏力。当前南方市场带钢库存去化速度尚可，在需求和资金的推动下，南北热轧带钢市场价格逐步拉大，一改北高南低之势。整个4月份，唐山地区环保限产未有松动，且“一波未平一波又起”，4月最后一周，唐山市丰润区对独立轧材厂等企业又展开环保“攻势”，受此影响，唐山145-235mm带钢产量累计减少约9.8万吨，供需双向变动，多空因素交织。
5月份旺季仍将继续，热轧带钢市场能否如4月份一般走势，下面跟随笔者对4月份市场进行回顾，并分析5月份热轧带钢市场行情走势，具体如下：
一、4月份国内热轧带钢市场回顾
4月全国热轧带钢市场趋强震荡运行，整体成交尚可。年后被高价抑制的部分需求逐步接受现实，陆续按需采购，需求上并未没有呈现弱势。而供给方面。由于3月份部分钢厂超指标完成阶段性限产任务，4月上旬开始，部分带钢轧线陆续复产，且部分轧线采取调坯等方式恢复生产，带钢产量较3月份有所回升。4月上旬价格在需求和资金推动下，快速上扬。在进入四月中旬后，北方市场带钢下游的开工率不断萎缩，无论是管厂还是镀锌带钢厂，受制于成本压力，利润均呈现不同程度倒挂，需求的趋弱性也使得后续价格涨势乏力。此外，当前带钢产业链上游利润可观，绝对价格高位下，市场存在做空意愿和声音，影响市场情绪。高价格、低采购压制投机需求，旺季被“延长”，季节性周期和供需结构需要进行重新评估，按照传统经验决定供销面临较大风险。
1、从钢坯市场看带钢市场
图1：2018-2021年4月唐山150方坯与热轧窄带价格走势图
数据来源：钢联数据
由图1来看，4月份145㎜带钢与钢坯价格走势基本一致，均是震荡走高，月度价差在240-460元/吨，调坯厂利润逐步回归。4月中上旬唐山地区145mm带钢生产正常，对坯料的需求集中释放，在钢厂端限产下，月初市场“一坯难求”，不断推升钢坯现货价格，而随着唐山地区钢坯价格的走高和缺货现象愈演愈烈，周边省份乃至广东部分资源“蠢蠢欲动”，各厂陆续调配钢坯资源支援唐山，且计划资源于4月下旬陆续到港。大体量钢坯到货叠加4月末独立轧材厂限产，供需双向影响下，钢坯价格上涨乏力。Mysteel调研：截止4月22日唐山主要仓库及港口同口径钢坯库存41.62万吨，周比增加17.75万吨，进口及南方资源集中到港，有待下游轧钢企业进一步消化。5月份原料钢坯价格短期上行阻力重重，因此145㎜带钢市场价格也将震荡缓慢上行。
2、从华北带钢会议结算价格看带钢市场
4月24日华北带钢会议精神：4月指数355以下执行5380，356-450执行5400，451以上执行5450；5月指导价5700现金含税，承兑加100。以唐山地区瑞丰232-355mm规格热轧带钢市场价格为例，4月上旬市场均价高于华北带钢结算价138元/吨，进入中旬后与结算价价差出现逆转，价差达到了-100元/吨，而4月下旬后，市场均价再次回归，高于结算价百元左右。可见整个4月份热轧市场带钢价格虽有上涨，但波动较大。当前热轧带钢供应仍低于往年同期，356-450㎜规格热轧带钢供不应求现状难有改观，从结算价格上也可以看出，各规格区间差收窄，差值仅20元/吨。此外，全国热轧带钢市场现货库存降幅也较为明显，由月初的93.43万吨降至80.76万吨，仍低于去年同期水平，正套资金逐步入场。当前“银四”已过，带钢下游市场逐步“黯然失色”，需求在传统节奏中正走向弱势，据调研，河北胜芳22家镀锌带100条线开工率64%，较月初降11%，产能利用率66.11%，较月初降12.81%。低供给现实叠加弱需求预期，5月份热轧带钢市场价格涨势乏力，或震荡缓慢上行。
图2：窄带价格与华北带钢会议结算价对比图
数据来源：钢联数据
3、从国内主要区域价差情况看带钢市场
图3：2018-2021年4月热轧窄带钢价格走势
数据来源：钢联数据
图4：2018-2021年3月热轧中宽带价格走势
数据来源：钢联数据
从图3-4的价格走势来看，国内市场窄带、中宽带价格均是趋强运行，南方涨幅大于北方，南北价差逆差后逐步扩大，窄带南北价差由月初的-40元/吨升至230元/吨，宽带南北价差由月初的70元/吨升至150元/吨。4月终端下游的需求上，呈现南强北弱之势，无锡、杭州等地热轧带钢库存降幅明显，市场部分规格缺货，但北方受限产影响，总产量偏低，南下资源有限，因此4月份全国热轧带钢市场价格是南方带动北方价格上调的走势。进入5月份后，南方库存量仍将保持低位，而北方热轧带钢在需求趋弱后，或有资源南下补充，5月份南北价差将有所回归。
4、从下游市场看带钢市场
图5：2018-2021年4月145带钢与脚手架管走势图
数据来源：钢联数据
从图5来看，4月份唐山脚手架管震荡上调为主，与145mm带钢价差由月初的90元/吨，升至140元/吨，月度最小差值达到40元/吨。整个4月份对于脚手架行业来说并不友好，原料价格的高涨加之终端工地放缓采购，使得部分企业被迫减产、停产。另一方面，145mm带钢的另一重要下游——大棚管，受季节因素影响，需求已逐步下滑。所以小窄带方面，4月份价格虽趋强，但涨幅有限，且5月后上行动力会进一步趋弱。中宽带方面因其下游的多样性，目前接单尚可，价格涨幅胜于小窄带。截止2021年4月29日，145mm带钢开工率76.92%，周环比减7.69%；本周产能利用率63.86%，周环比减3.76%。唐山市丰润区自4月23日开始再度加严环保限产力度，调坯厂均数停产，145-235mm小窄带钢日产量减少约1.4万吨。进入5月份，热轧带钢市场将维持供需紧平衡状态。
4月份4寸焊管与232-355mm热轧带钢价差由月初270元/吨降至月底倒挂90元/吨，整个月成本基本属于倒挂状态。而由于管厂原料库存陆续消化，生产成本底部抬升，管厂利润空间不断被压缩，且因焊管产能过剩，加之南北价差收窄，因此管厂接单不畅，焊管价格跟涨较为乏力，利润倒挂现象逐步加剧。临近五一小长假，部分管厂陆续公示放假安排，大厂多做停产、减产安排，且在减产的同时，限制销售量。截止2021年4月30日，唐山232以上带钢开工调查：232mm以上带钢开工率58.62%，周环比减3.45%；产能利用率57.82%，周环比减2.24%。
二、带钢出口形式分析
我国带钢的消费市场依然主要面向国内，但部分带钢资源依旧要靠出口订单维持生产。带钢资源的进出口情况一定程度反映国际需求，以及市场情绪的变化，对产业结构及钢材走势形成影响。我们对带钢市场的研究也有必要持续的关注国际市场需求的变化。
1、热轧窄带钢出口变化
2021年3月份热轧窄带钢出口量为21967.981吨，月环比上升99.09%，年同比下降56.20%。热轧带钢目前依旧以国内消化为主，加之国内热轧带钢整体产能减少，市场供应收窄，因此出口量占比较低。
图6：2016-2021年3月热轧窄带钢各月出口量
数据来源：钢联数据
2、冷轧窄带钢出口变化
2021年3月份冷轧窄带钢出口35913.555吨，月环比增长50.35%，年同比上升47.57%。去年上半年开始国际制造业整体成交明显好转，冷轧卷带供不应求，冷轧带钢自8月份开始出口量明显增加，去年12月达到近4年出口量高点。早前市场传言钢材多品种涉及出口退税等政策调整，各厂商为规避风险，提前将一部分产品转移到出口端，推动3月份出口数据上升。
图7：2016-2021年3月全国冷轧窄带钢各月出口量
数据来源：钢联数据
三、5月份国内带钢市场仍有上调空间
- 国家统计局数据显示，中国4月制造业PMI为51.1，预期为51.8，前值为51.9。统计局表示，4月份，制造业采购经理指数在上月明显回升的基础上继续扩张，力度有所减弱，仍高于2019年和2020年同期水平，制造业保持平稳增长。
2、4月底唐山长流程钢厂吨钢毛利900元/吨左右（成本不包含三项费用、折旧等）。4月份钢厂利润可观，短流程企业生产积极性较高，而受制于高炉复产缓慢，长流程企业产量环比增幅或低于往年同期，预估当月全国粗钢日均产量310万吨左右。
3、4月份建筑业新订单指数环比下降6.6%至52.4%，可能是地方政府债务压力较大，财政支出增长放缓，影响新开工项目，不过去年财政刺激效应仍在，在建项目加快推进。考虑到5月份逐步进入高温多雨天气，国内钢材需求可能出现前高后低。
4、4月份，中国制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为51.1%、54.9%和53.8%，比上月回落0.8、1.4和1.5个百分点，仍均保持在扩张区间，我国经济运行持续稳定恢复。
综上所述，正如汪建华汪总所言：在预期良好的背景下，回归基本面的主逻辑，各种产业政策和文件的相继出台，整体上有望抑制产量的释放，而需求仍处于扩张的态势中，去库有望继续，从而会进一步增强市场信心，稳定并激发做多情绪；当然，敬畏市场的情绪在钢铁价格处于高位时，也极易受到各种影响而变得更加的敏感，在市场上行中容易引发一定的震荡调整，但改变不了基本面的向好趋势，预计5月热轧带钢市场价格或震荡缓慢上行，价格还有向上推涨空间。
资讯编辑:李鑫