概述：6月份全国热轧带钢市场价格宽幅震荡，趋弱运行。6月份作为传统的需求淡季，且市场在经历过5月的冲高大幅回落后，下游采购愈发谨慎，带钢社库去化速度放缓，无锡等地出现累库，库存资金占比增加，资金压力加大。淡季叠加弱需求预期，热轧带钢价格始终缺乏强有力支撑，整体价格下移。六月下旬，在环保限产政策的推进及厂企利润微薄等因素影响下，北方市场带钢上下游开工率及产能利用率有所下降，无论是管厂还是镀锌带钢厂，受制于成本压力，利润均呈现不同程度倒挂。整个6月份，唐山地区环保限产未有松动，且“一波未平一波又起”，6月最后一周，唐山市又落实新一轮环保政策，大部分钢企自6月28日下午到24时陆续执行高炉闷炉，闷炉总容积约111800m³，日均影响铁水量合计33.86万吨，受此影响，唐山热轧带钢日均影响产量约3.8万吨，供需双向变动，多空因素交织，市场分歧加剧，呈现震荡格局。
展望7月，在宏观政策回归中性，部分下游行业由高增长转向常态，以及高温天气影响下，预计7月份下游用钢需求或维持平缓态势。同时，钢企迫于“弱需求、低效益”压力，且政策导向减产预期愈加强烈，钢铁业供给也将出现收缩。在钢市供需两弱格局下，7月份钢价或震荡筑底中企稳回升。
一、6月份国内热轧带钢市场回顾
6月全国热轧带钢市场趋弱震荡运行，整体成交缩量。月初延续上月的触底反弹趋势，232mm带钢自5月26日5000元/吨，逐步涨至6月11日5480元/吨，在试探中上行寻找阶段高点。供给方面，6月中旬开始，一方面环保限产政策加严，短流程钢企利润不断被压缩，且加价购买钢坯的现实始终没有得到有效改观，厂家缺乏生产积极性，带钢检修条线陆续增多，独立轧材厂执行停产夜间作业等方式，降低产量。长流程钢企方面，带钢轧线生产尚可，部分条线受烧结及铁水减量等因素影响，带钢产量降低，但总体仍处正常生产水平，仍有利润空间。在进入六月中旬后，北方市场带钢下游的开工率不断萎缩，无论是管厂还是镀锌带钢厂，受制于成本压力，其利润不断逼近成本边缘，部分下游产业利润倒挂加剧。此外，成材价格的大幅下降及原料的基本平稳，直接导致钢企利润的快速回落，带钢产业链上游利润被迫压缩至380-570元/吨。尽管市场存在做空意愿和声音，但在生产成本高居不下之际，钢厂挺价意愿强烈，短期市场恐难下行。当前回落后的价格与往年同期相比，仍处高位，高价格、低采购压制投机需求，经历过较长一段时间的博弈后，市场上下游均存缺货现象，这也为短期价格上行提供一定支持。
（一）从钢坯市场看带钢市场
图1：2018-2021年6月唐山150方坯与热轧窄带价格走势图
数据来源：钢联数据
由图1来看，6月份145㎜带钢与钢坯价格走势基本一致，均是震荡趋弱，月度价差在220-360元/吨，调坯厂利润自中旬起逐步倒挂。并且原料端看，6月唐山地区钢坯的供需矛盾仍存，市场钢坯资源紧张，采购多要加价。据调研，6月华北地区钢坯资源月比减量5.8万吨，其中唐山地区投放约68.3万吨（占比63.36%），月比减量19.8万吨，邯郸占比6.96%。6月份周边省份部分资源“蠢蠢欲动”，并且随着南北价差加大，南方资源和进口资源陆续到港，各厂陆续调配钢坯资源发往河北区域，有利于后市独立轧材企业采购。据Mysteel调研：截止7月1日唐山主要仓库及港口同口径钢坯库存43.43万吨，周比上升5.04万吨，调研周期内港口资源少量到港，且疏港受限。本地现货流通主要集中在远期交单，下游采坯情绪弱。随着坯料供给增量，后续窄带利润或有修复，145mm带钢价格或有望企稳。
（二）从华北带钢会议结算价格看带钢市场
6月25日华北带钢会议精神：6月指数355以下执行5350，356-450执行5370，451-500执行5390，500以上5420-5450；7月指导价5500现金含税，承兑加90。以唐山地区瑞丰232-355mm规格热轧带钢市场价格为例，6月上旬市场均价5376高于华北带钢结算价26元/吨，而进入中下旬后与结算价价差出现逆转，价差达到了-210元/吨，整体均价低于结算价格112元/吨。前高后低下，贸易商盈利收缩。当前热轧带钢供应仍低于往年同期，356-450㎜规格热轧带钢供不应求现状难有改观，从结算价格上也可以看出，各规格区间差收窄，差值仅20元/吨。此外，全国热轧带钢市场现货库存延续降库趋势，但在部分区域增库背景下，整体去库速度减缓，由月初的79.05万吨降至68.73万吨，去库降速下彰显着六月需求的萎缩。放眼七月，当前出梅在即，尽管高温仍存，但带钢下游市场需求在传统节奏中或逐步从弱势里转向复苏，据调研，6月25日河北胜芳22家镀锌带100条线开工率65%，较月初降3%，产能利用率66.11%，较月初降3.4%，与往年相比均处正常水平，且后续开工率有回升迹象。低供给现实叠加需求复苏预期，7月份热轧带钢市场价格存需求支撑，或震荡中缓慢上行。
图2：窄带价格与华北带钢会议结算价对比图
数据来源：钢联数据
（三）从国内主要区域价差情况看带钢市场
图3：2018-2021年6月热轧窄带钢价格走势
数据来源：钢联数据
图4：2018-2021年6月热轧中宽带价格走势
数据来源：钢联数据
从图3-4的价格走势来看，国内市场窄带、中宽带价格均是趋弱运行，南方窄带降幅大于北方，南北价差扩大后逐步收缩。窄带南北价差由月初的170元/吨升至中旬300元/吨后，价差逐步缩小，至月末已收缩至120元/吨。宽带南北价差由月初的80元/吨升至190元/吨，北方宽带降幅较大。6月终端下游的需求上，呈现北强难弱之势，无锡、杭州等地热轧带钢库存增库明显，但北方受限产影响，总产量及终端需求量偏低，南下资源有限，因此6月份全国热轧带钢市场价格是南北共同作用下缓步下行。进入7月份后，南方区域即将出梅，下游需求好转下，库存或出现阶段性转折，而北方热轧带钢受产能变化影响，资源的区域间调剂频率或增大，有利于整体价格的稳定，总的来看，7月份南北价差将有所回归，集港资源或有增量。
（四）从下游市场看带钢市场
图5：2018-2021年6月145带钢与脚手架管走势图
数据来源：钢联数据
从图5来看，6月份唐山脚手架管震荡下行为主，与145mm带钢价差由月初的80元/吨，升至140元/吨，月度价差相对稳定。整个6月份对于脚手架行业来说并不友好，原料价格偏高加之终端工地放缓采购，使得部分企业被迫减产、停产。另一方面，145mm带钢的另一重要下游——大棚管，受季节因素影响，需求已逐步下滑。所以小窄带方面，6月份价格虽挺价意愿强烈，但在弱需求现实下，盘中屡屡暗降。中宽带方面因其下游的多样性，目前接单尚可，价格降幅小于小窄带。截止2021年6月25日，唐山地区145mm带钢开工率76.92%，周环比增7.69%；产能利用率51.59%，周环比降6.07%。唐山市6月份加严环保限产力度，调坯厂虽开工正常，但产量多有下降。进入7月份，独立轧材企业限产政策或有改观，热轧带钢市场将维持供需紧平衡状态。
6月份4寸焊管与232-355mm热轧带钢价差由月初170元/吨降至月底120元/吨，整个月利润始终未有起色。当前管厂高价原料库存偏高，生产成本底部抬升，出厂价格不断下移，管厂利润空间不断被压缩，且因管厂接单不畅，焊管价格跟涨较为乏力，利润倒挂现象逐步加剧，管厂多选择降低了车速，减少排班等措施降低产量。原料带钢供给来看，截止2021年6月25日，唐山232以上带钢开工调查：232mm以上带钢开工率65.52%，周环比持平；产能利用率56.14%，周环比降6.07%。真正决定市场走向的是当下及未来的供需结构，月末已过，半年度的大考也已结束，随着各市场主体资金压力好转，市场需求或有修复。
二、带钢出口形式分析
我国带钢的消费市场依然主要面向国内，但部分带钢资源依旧要靠出口订单维持生产。带钢资源的进出口情况一定程度反映国际需求，以及市场情绪的变化，对产业结构及钢材走势形成影响。我们对带钢市场的研究也有必要持续的关注国际市场需求的变化。
（一）热轧窄带钢出口变化
2021年5月份热轧窄带钢出口量为17983.258吨，月环比下降25.86%，年同比下降18.81%。热轧带钢目前依旧以国内消化为主，加之国内热轧带钢整体产能减少，市场供应收窄，因此出口量占比较低。
图6：2016-2021年5月热轧窄带钢各月出口量
数据来源：钢联数据
（二）冷轧窄带钢出口变化
2021年5月份冷轧窄带钢出口32920.812吨，月环比降低14.79%，年同比上升144.20%。去年上半年开始国际制造业整体成交明显好转，冷轧卷带供不应求，冷轧带钢自去年8月份开始出口量明显增加，去年12月达到近4年出口量高点。早前市场传言钢材多品种涉及出口退税等政策调整，各厂商为规避风险，提前将一部分产品转移到出口端，推动3-4月份出口数据上升，等靴子落地后，出口虽有小量下降，但总量雨往年相比仍处高位，出口仍然比较理想。
图7：2016-2021年3月全国冷轧窄带钢各月出口量
数据来源：钢联数据
三、7月份国内带钢市场仍有上调空间
（一）国家统计局数据显示，中国6月份中国制造业采购经理人指数为50.9%,比上月回落0.1个百分点;非制造业商务活动指数为53.5%,比上月回落1.7%;综合PMI产出指数为52.9%,比上月回落1.3个百分点。总体来看,各项PMI指数均维持在50%枯荣线之上,说明中国经济运行仍保持着平稳运行良好态势，不过指数连续下滑的背后，也预示着第三季度或有激励性政策来刺激需求的进一步修复。
（二）6月底唐山长流程钢厂吨钢毛利271元/吨左右（成本不包含三项费用、折旧等）。6月份钢厂利润不断被压缩，短流程企业生产积极性偏低。由于6月份钢厂盈利逐步收缩，产量随之呈现前高后低，预估当月全国粗钢日均产量325万吨左右。
（三）6月份建筑业新订单指数为49.6%，比上月下降2.6个百分点，低于临界点，表明非制造业市场需求较上月有所减少。分行业看，建筑业新订单指数为51.2%，比上月回落2.6个百分点；服务业新订单指数为49.4%，比上月下降2.6个百分点。
（四）6月25日中国出口集装箱运价指数2591.41，持续创了历史最高水平；波罗的海干散货指数自10多年来的高点（5月5日3266）回落至2420（6月8日）后再次反弹至接近前高的3255，这预示未来需求有望提升。美国 6 月 Markit 制造业 PMI 录得 62.6，创有纪录以来新高，Markit 服务业 PMI 高位小幅回落至 64.8。欧元区制造业 PMI 超预期录得 63.1，与上月持平，欧元区服务业 PMI 续升至 58。综合来看，欧美制造业维持高景气，服务业景气度持续回升。由此可见，7月中国出口仍是经济增长的重要支撑，无论是钢材的直接出口，还是间接出口，都将保持不错的态势。不过，英国和日本经济增速有所放缓。6月底公布的制造业PMI指数仍处于50.9的扩张区间，环比仅回落0.1个百分点，而新订单指数51.5，不但仍处于扩张区间，环比还回升了0.2个百分点，在手订单指数也环比回升了0.7个百分点。从新订单指数和生产指数来看，一增一减，说明未来库存的压力会进一步减轻。
综上所述，正如汪建华汪总所言：7月份钢铁市场，虽然基本面仍有压力，而一旦全国各地落实限产有关精神，基本面将会逐步好转，钢价或将迎来反弹。预计7月热轧带钢市场价格或震荡缓慢上行，价格仍有向上推涨空间。
资讯编辑：李鑫