临近冬季，季节性需求效应显现，价格大幅回落，尤其钢坯、带钢品种领跌，市场预期偏空，多数钢厂面临亏损，产量继续回落，供需两弱格局持续，而近日原料、钢材期货强劲反弹，带动现货市场回暖，行情反弹能否持续，下面以焊管品种为例做简要分析。
一、成本和供给方面
自11月行情大幅下跌以来，带钢价格大幅下调，本月10日更是触及4360元/吨的阶段性低点，而后大幅反弹，价格一直维持在4600-4700元/吨，据我的钢铁网华北地区带钢结算价格预测，10月26日至11月22日355带钢的结算价格在4920元/吨，而在此期间带钢价格由5400元/吨的高点开始回落，按照本月带钢和其结算价格关系图来看（图1），上下差值基本对冲，除去管厂补库带钢的节奏影响外，协议带钢的价格对管厂的成本影响不大，且带钢价格回落后现货市场采购带钢会继续摊薄管厂的成本，截止目前Mysteel样本焊管生产企业产能利用率，开工率周环比继续回升，整体开工率在80%左右，另悉，近期钢坯、带钢价格相对平稳，前期高位原料库存影响逐步弱化，以当前钢坯价格来看，带钢品种仍有200元/吨的利润，在一定程度上刺激长短流程带钢的开工率回升，而焊管、镀锌管的远期利润也达到了近年来的高点（图2、图3），后期市场支撑力度不足，而另一方面，焦炭价格的7轮提降落地，矿石价格低位徘徊，钢坯的远期成本仍在低位，综合来看，后期成本支撑乏力。
图1：近期唐山地区带钢市场价格与结算价格对比图
图2：近期唐山地区焊管与带钢价差走势图
图2：近期唐山地区焊管与镀锌管价差走势图
数据来源：钢联数据
二、需求方面
房地产近期数据弱于预期，虽然近日有政策面有所好转，但考虑到近期房价走势，投机需求，房屋成交，资金风险等因素，短期内难有改善，另据Mysteel全国建筑钢材日成交量数据监测，截至今日，本周建筑钢材日成交量均值在19.48万吨，相比上周19.00万吨的数据增幅有限，而Mysteel本周混凝土产能利用率21.08%，环比上周微降，两个数据侧面说明市场成交和下游开工没有明显的好转，而焊管品种因为管厂挺价意愿较强，延长了下跌周期，但也抑制了市场和下游的补货需求，市场库存和终端库存处于低位，择机补库。
三、期货方面
交割月临近，螺纹钢主力合约逐步从01到05合约移仓，空单相比多单大幅减少，给予01合约一定的支撑，据悉，近日螺纹钢01合约持续反弹，期货贴水幅度收窄，期现价差向合理空间回归，在一定程度上给予现货市场支撑。另一方面，钢厂前期高位原料逐步消化，部分钢厂当期成本核算已有利润，钢厂复工预期刺激矿石、焦炭期货价格快速上涨，也在一定程度上助焦炭现货企稳，矿石反弹。
四、市场预测
供给方面，当期成本下，多数钢厂逐步恢复盈利，开工率有所回升，原料、钢材价格普遍反弹，市场心态有所好转，一方面，钢厂复工增加供给压力，另一方面，原料上涨抬升底部空间，下行区间收窄，中性偏空。
需求方面，政策性向好预期或在一定程度上影响着市场，但短期内需求疲软仍将持续，中间商蓄水池的作用也难有体现，偏空市场。
期货方面，近期期货基差逐步修复，对现货市场偏空局面有所改善，但rb01和05合约价格仍继续贴水现货，中性偏空。
综合考虑，短期内市场存在反弹的条件，但基本面方面没有明显改善，需求低迷，压力继续向上游传导，价格或偏向成本支撑，后期关注冬奥会对北方钢厂的限产影响是否升级，供需情况能否改善，短期内厂商博弈，上下游博弈仍是常态。