概述：本周全国冷轧价格震荡下行，成交表现疲软。基本面看，冷轧产量周环比继续增加，厂库周环比下降，社库进一步累积。市场方面，本周黑色系期货大幅下行，现货市场价格紧跟期货步伐。部分贸易商考虑到资金回笼问题，以促进成交为主，议价空间较大。
【价格方面】
截至发稿，本周1.0mm冷轧均价为5566元/吨，环比跌54元/吨。主要市场价格如下：天津市场1.0mm鞍钢天铁冷卷报价5410元/吨，周环比跌110元吨；上海市场1.0mm宝钢青山冷卷报价5640元/吨，周环比跌40元/吨；广州1.0mm鞍钢冷卷报价5490元/吨，周环比跌40元/吨。
表1：本周全国冷轧市场价格变化汇总（单位:元/吨）
【供给方面】
Mysteel监测的29家冷轧板卷生产企业中，本周开工率85.11%，周环比增加2.13%；钢厂产能利用率80.62%，周环比增加0.79%；钢厂周实际产量为81.60万吨，周环比增加0.80万吨；钢厂库存38.86万吨，周环比减少2.08万吨。
图1：冷轧产能利用率-全国分年度（%）
数据来源：Mysteel我的钢铁网
【库存方面】
24日本网监测26个城市库存，本周冷轧板卷社会库存144.27，周环比增加2.24，月环比增加19.01，年同比（公历）增加21.36 ，年同比(农历)增加19.97。（单位：万吨） 24日本网监测29个城市库存，本周冷轧板卷社会库存220.78，周环比增加3.98，月环比增加32.18，年同比（公历）增加38.80，年同比（农历）增加36.03。（单位：万吨）
表2：全国区域29城冷轧板卷库存汇总（单位:万吨）
数据来源：Mysteel我的钢铁网
【重点市场阐述】
上海冷轧：本周上海冷轧现货价格整体小幅下跌运行，商家操作以出货回笼资金为主，市场成交量整体表现偏弱。具体价格方面：截至发稿1.0鞍卷5490，本卷5460，鞍板5620，本板5510，青山卷5560，唐二卷5460，首卷5490，邯卷5460；1.5-2.0各大钢厂5400-5550（元/吨），整体价格较上周下跌40元/吨。库存方面，2月24日本网所盘上海全体仓库冷轧76.2万吨，周环比增加1.85万吨，目前库存处于高位。冷热价差方面：本周热卷原料受黑色电子盘震荡下行的影响，热卷现货价格跌幅大于冷轧，冷热价差本周扩大至600元/吨。市场方面，据商家反馈，之前大量在途资源陆续到库，上海冷轧库存压力逐步凸显。当前商家操作以出货回笼资金为主，但本周整体成交表现不理想。就下周市场而言，下游终端制造业正处于缓慢复苏的状态，但未见明显起色。综合来看，在当前高库存的压力状态下，预计下周上海市场冷轧板卷价格或将偏弱运行。
乐从冷轧：本周乐从冷轧板卷价格继续下行。现货均价为5400元/吨，较上周下跌74元/吨。截至发稿：现1.0*1250*C鞍钢冷卷5410元/吨，1.0*1250*C柳钢冷卷5390元/吨，1.0*1250*C本浦冷卷5400元/吨。据悉，本周期货热卷整体呈震荡下行的趋势，现货热卷价格随之下跌，整周跌幅在110元/吨，冷轧板卷跌幅虽不及热轧板卷，均价也下调了74元/吨，目前市场主流资源价格5390元/吨。具体来看，周一上午市场成交较好，但午后商家价格上调后市场成交转弱。周二开始期货热卷价格步入下行通道，市场价格还未企稳便开始回落，下游见此多持观望态度，市场成交较为冷清。库存方面，据Mysteel调研显示，本周库存54.23万吨，较上周增加2.26万吨。据商家反馈，下游开工情况不及预期，市场需求疲软，库存持续增加，而临近月底，商家急需资金开始下一轮的订货计划，多重压力同时袭来，操作多以出货成交为主。综上所述，预计下周市场价格或将偏弱运行。
京津冀冷轧：本周京津冀地区冷轧板卷市场价格下跌10-40元/吨。从市场来看价格方面，本周受期货电子盘大幅下跌影响，本地冷轧市场价格出现小幅回调，市场恐慌情绪弄，贸易商多以出货变现为主，市场均以低价成交为主，由于下游终端采购企业多为观望，采购需求偏弱。具体情况如下：本周京津冀地区钢厂产量为23.05万吨，产能利用率为73.18%，较上周增加4.88%；其中天津天铁和沧州中铁两家企业由于2月20日解除限产正式复产。社库方面，本周天津地区社库为6.96万吨，较上周增加0.35万吨。京津冀地区厂库较上周增加1.3万吨，整体库存小幅增加，呈现累库局面。心态方面，贸易商表示下游采购企业认为近期价格波动大，按需采购为主，采购需求弱。需求方面，本周市场成交清淡，下游采购企业观望为主。综合来看，预计下周京津冀冷轧卷板市场价格震荡趋弱运行。
华中冷轧：截至本周五，武汉地区宝钢青山1.0*1250*C报价5530元/吨，涟钢1.0*1250*C报价5590元/吨；长沙地区涟钢1.0*1250*C报价5500元/吨，柳钢1.0*1250*C报价5470元/吨。据悉，20日涟钢出台本月下旬板材调价政策，其中冷轧基价较上一期平盘，本月累计上调160元/吨。从市场成交情况来看，目前需求恢复程度在60%-70%，多数商家出货情况并不好。不过近期库存压力不大，大户库存四五千吨，中小户库存两千吨左右，长沙冷轧板卷整体库存在两万吨左右，处于正常水平，因此不会急于出货而大幅降价。价差方面，周内热轧板卷受期货盘面下调影响程度更大，现货市场累计下跌90元/吨，目前长沙市场冷热价差为570元/吨，呈现逐渐扩大趋势，但也在可接受范围内。整体来看，预计下周长沙市场冷轧板卷价格震荡偏弱运行。
展望下周冷轧市场，笔者预计国内冷轧价格或将继续偏弱运行。从供应面来看，冬奥会结束后，北方区域钢厂陆续复产，钢厂产能利用率或将进一步提升；库存方面，3月份市场需求或将进一步释放，但厂库不断往社库转移，社库仍将高于同期水平，累库压力或将持续存在。市场方面，据贸易商反馈，2月份各大钢厂结算价格普遍偏高，部分贸易商为促进成交加速回笼资金，利润空间严重被压缩。综合来看，预计下周全国冷轧板卷价格或将持续窄幅震荡偏弱运行。