前言：2022年一季度上海冷轧板卷价格走势主要为：春节前价格回调下跌，春节后价格反弹上涨。春节前，临近节假日终端下游逐渐停工放假，市场逐步休市，主要是由消费下降带动冷轧板卷价格回调下跌。春节后，冷轧板卷价格上升主要是由于热卷原料价格上涨，成本支撑较强使得冷轧被动跟涨。回顾2021年二季度，冷轧板卷价格先杨后抑运行，并在5月突破7000元/吨的历史高点。其主要原因是有需求表现亮眼，带动价格大幅上涨。当时海外疫情大爆发，同时海外消费大规模增加，制造业出口表现亮眼。那么2022年二季度上海冷轧板卷行情又将会如何演绎呢？历史是否会惊人的相似呢？
一、供应方面
1、钢厂方面
根据Mysteel监测的29家冷轧板卷生产企业中，本周开工率82.98%，周环比持平；钢厂产能利用率79.92%，周环比减少0.76%；钢厂周实际产量为80.90万吨，周环比减少0.77万吨。由图一也不难看出，今年一季度冷轧板卷产量不及去年，并且有缓慢减量的趋势。具体数据来看，2022年一季度冷轧周均产量约为81.5万吨/周，2021年一季度约为85.8万吨/周，周产量平均同比下降约4.3万吨/周。其主要原因为：今年一季度冷热价差较小，钢厂生产冷轧板卷利润不高，生产积极性较低。
从生产成本估算，热轧到冷轧加工费大约为500元/吨。以上海市场为例，1月上海冷热价差均价约为473元/吨，2月约为510元/吨，3月约为407元/吨。就一季度冷热价差状态而言，对于能自供热卷基料的长流程钢厂来说，生产冷轧利润是远不如热轧。并且，由于地缘政策冲突的因素，海外抢购潮出现，热卷出口订单接单较好。据钢厂反馈，当前热卷出口订单已经接到了5月份。对于少数需要靠外买热轧基料来轧制冷轧的独立轧钢企业，生产利润基本处于倒挂的状态。这种状况严重打击了钢厂生产冷轧的积极性。
综合来看，因为当前冷热价差较小钢厂生产利润不佳，导致当前钢厂生产冷轧积极性不高，并有缓慢减量的趋势。
2、库存方面
据Mysteel调研：3月31日本网所盘上海全体仓库冷轧78.45万吨，月环比增加1.1万吨。农历年同比增加11.89万吨，公立年同比增加12.89万吨。上海市场冷轧板卷春节期间就开始累库，加之3月虽然下游消费回升，但上海市场受到疫情管控的影响，从前期资源流出速度变缓慢到现在4月1日-5日仓库停止作业资源无法流通，导致库存拐点仍未出现。由此不难看出当前上海市场冷轧板卷资源充足，库存压力突出。
二、需求方面
冷轧板卷主要消费行业是汽车领域、家电领域和五金制造行业，其他下游行业的总用量占比较低。
汽车领域：1-2月份根据统计局数据显示，我国汽车产量环比回升5.4%。同时据钢厂反馈，2-4月份的汽车钢接单较好，这也是支撑春节后冷轧价格上涨的部分因素。据Mysteel最新调研的头部汽车企业来看，多数企业受疫情影响不大，基本正常生产。当前汽车产销旺盛，同比增长明显。另外汽车零部件企业多数反映主机厂对其订单较好，仍处于增长状态，也侧面印证了汽车行业的较高景气度。但需要关注的是，部分样本企业反映，目前汽车终端购车热情并不高涨，终端销售情况其实并不及预期，尤其是传统燃油车。据了解，由于地缘政治导致的油价大幅上涨，传统燃油车的销售热度明显不及新能源车。后市来看，考虑到国内疫情形势不确定，若疫情继续恶化，恐影响汽车供应链的稳定以及正常生产，另外，当前终端购车热情一般，汽车产销数据的高增长或主要由于车企及4S店补库所致，持续性存疑。
汽车行业去年饱受“缺芯”问题困扰，今年也将难以幸免。今年3月初日本发生的一次强烈地震导致了日本一系列大厂如：铠侠、丰田、日产、瑞萨、环球晶、村田等均受到影响，部分企业甚至短暂停工，这一情况也会短期加剧芯片行业的缺口。其中影响市场最大的是瑞萨，其2/3的芯片产量属于汽车芯片，占全球份额的1/3。同时受到地缘政治冲突的影响，作为半导体芯片不可或缺的原料，“氖、氩、氪、氙”等气体几乎无法有效出口，而乌克兰这部分气体的出口量根据大致测算，占全球近68-70%的氖气、35-40%的氪和 25-35%的氙气，这部分气体主要用于半导体中。而部分的传感器则会用到稀有元素“钯”，这部分则是由俄罗斯进行出口，约占全球总量的25-30%水平，这对于短期的原材料提供会带来极大的制约，哪怕由其他国家补充，在短期内无法有效替代。
综合来看，4月份汽车行业生产接单都较为景气，但5-7月或将在“缺芯”问题和国内汽车消费乏力的双重影响下发展受到一定的制约，从而进一步影响冷轧板卷的消费。据钢厂反馈，5月汽车钢接单进度较差也间接佐证了这一点。
家电领域：根据Mysteel最新调研的头部家电企业来看，多数企业反映生产目前基本未受疫情影响。4月接单环比3月有所增加，但同比来看多数负增长。具体来看，出口方面，除空调同比实现增长外其余产品同比均为负增长。空调出口同比能够实现增长主要是因为海外去年夏天过热，今年为防止高温影响，海外市场提前做空调储备。国内方面，订单情况总体上不温不火，环比继续增加，但同比下降。综合来看，家电行业生产有较强的季节性，3、4月份都是全年生产的高点，尤其是空调。因此若疫情得到有效控制，不影响家电企业正常生产，4月家电产量将继续爬升，5-6月或将冲高回落，但总体较难达到去年同期高基数水平。
言而总之，若疫情得到有效控制，作为冷轧两大主力消费军汽车行业和家电行业都将在二季度前期表现尚可，但后期两者或将发展受到一定程度的制约。
三、总结
当前上海市场由于受到了疫情的影响，流通消费按下了暂停键。与乐从市场5610元/吨和天津市场5650元/吨相比，上海市场的5570元/吨目前处于市场价格洼地。但是疫情所带来的阴霾终将会散去，市场恢复正常生产流通后或将会来带来一波集中消费采购，届时或将带动上海市场冷轧板卷价格上涨。集中采购潮过后，回归骨感现实消费，两大消费主力军二季度后期难有亮眼表现，未有现实消费的实际带动并且在高库存的压力下或将难挡后期价格震荡重心下移的趋势。
总之，道路虽然是曲折的，但前途是光明的，最后祝愿你我好运，皆能逆风翻盘。