前言：纵观国内外宏观形势，尽管2022年前两个月经济数据超出市场预期，但3月以来，国际地缘政治冲突进一步升级，外部环境不确定因素增加，国内本土疫情多点爆发，部分地区甚至出现大面积蔓延，对国内经济的修复带来了较大阻力。从产业基本面来看，一方面，俄乌冲突升级进一步推升了以原油、天然气为代表的国际大宗商品价格，国内铁矿石及煤焦价格经历了近一个月的上涨，成本推升下钢材价格亦出现了大幅反弹；另一方面，国内疫情多点爆发对钢材供需两端均带来了较大影响，物流不畅、钢厂停产、终端停工等情况较为突出，“金三”传统旺季基本落空。面对即将而来的四月，在纷繁复杂的国内外形势下，市场将迎来怎样的考验？笔者将从以下几个角度简要分析4月钢市。
地缘政治紧张对冲了美联储加息对大宗商品价格带来的影响
3月16日美联储议息会议决定加息25bps，结束了新冠疫情爆发以来长达两年多的量化宽松政策，开始进入了加息周期，当然此次美联储加息早在市场的预期之内，金融市场也早已充分消化了此轮加息带来的影响，但笔者认为，美国在持续高通胀的情况下，美联储加息周期的开始其象征意义大于其加息带来的实际影响。
笔者近期有关注到部分财经博主对于美联储加息的点评，也不无道理。美国将于今年11月进行中期选举，中期选举的关键是美国两党争夺国会的控制权，这对于美国总统的权力运用和政策实施起到关键作用。而当前持续几年的高通胀早已让美国基层民众饱受高物价之苦，若通胀水平持续下去，中期选举国会控制权易主的概率就会大增，这对于美国总统拜登及其团队而言是决不允许看到的，那么在中期选举之前降低通胀水平是大概率事件，那么随后几轮加息或对全球大宗商品市场带来的更进一步的影响。
很少有人将美联储加息与全球地缘政治结合起来，从俄乌冲突来看，这无疑是大国之间或是两种截然不同的意识形态之间长期博弈的必然结果，其原因也是复杂的，在此不去深究，但有一点肯定的是，地缘政治的紧张对全球经济的影响是巨大的，且俄乌两国均为东欧大国，一方面，俄乌同为能源及粮食输出国，战争必然使得全球能源及粮食供应受到较大影响；另一方面，俄乌冲突不仅是两个国家之间的冲突，更是两大阵营之间的对抗，欧洲国家必然出现恐慌及资本动荡，在美元仍是全球主要结算货币的情况下，资本的避险情绪无疑会让热钱回流美国资本市场，自然此次美联储加息对美国资本市场而言如九牛一毛，不值一提。
国内经济下行压力加大 政策有进一步发力的预期
疫情对于国家经济的打击是巨大的，犹记得2020年疫情刚爆发时，全国各地按下暂停键，我国GDP同比下降6.8%。而今国内疫情多点爆发，继深圳、东莞、吉林等多地封城之后，近期上海也不得已选择了封城，虽然不是全国大范围的封城，但是一地封城对周边所有地区物流运输及一系列经济活动带来极大的影响，且国内疫情零星爆发几乎贯穿了整个3月，毋庸置疑，今年一季度经济数据将受到明显拖累。
在经济稳增长的总基调下，经济增长受阻必然会新一轮的经济提振政策伴随，而目前无论是货币政策还是财政政策，我国都有丰富的政策工具储备。就在笔者撰写本文时，推送了一则新闻：中国人民银行货币政策委员会2022年第一季度（总第96次）例会纪要，会议指出，加大稳健的货币政策实施力度，增强前瞻性、精准性、自主性，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，主动应对，提振信心，为实体经济提供更有力支持。从这一点来看，4月国内市场有望迎来降息，而这对大宗商品市场而言无疑是大利好。
对于财政政策而言，从年初以来提出适当超前的基建投资到各地公布的重大项目投资额来看，今年财政政策加码是板上钉钉的事，无论是地方债的发行，还是从中小企业的减税降费力度上来看，今年国内财政政策为经济稳增长保驾护航将起到重要作用。
3月29日国务院常务会议决定新开工一批条件成熟的水利工程，全年可完成投资额高达8000亿元。政策的发力无疑会刺激制造业领域用钢及建筑领域用钢的增长，加之房地产政策有所松绑，因房地产新开工面积下滑带来的建筑用钢减量或得到进一步的对冲，钢材需求值得期待。
疫情阻碍需求释放 旺季有后移可能
疫情对钢材供需影响是同步的。
从需求角度来看，年后以来，钢材需求复苏节奏较好，笔者通过观察钢材表观消费数据看出，1-2月整体消费量基本超过了去年同期水平，但三月中旬以来，国内钢材表观消费量骤降，截至本月下旬，螺纹钢表观消费量同比下滑25%，按照目前的疫情发展形势，上海及江浙一带仍有继续扩散的风险，东北地区仍疫情发展仍未出现明显转折，其他区域零星出现疫情的情况使得各地不断加强交通管制，控制人员流动，因此在防控难度较大的情况下，钢材需求有效释放的时间恐将后移两周以上。
从供应角度来看，受疫情影响，主产区近期因辅料无法准时运送至钢材导致高炉焖炉停产的消息层出不穷，另一方面，因成本过高电炉开工率持续处于低位水平，钢材产量受到了一定影响。从五大品种库存来看，今年钢厂库存、社会库存峰值远不及往年同期水平，在生产受阻的情况下，短期库存仍呈现降库状态，表明了目前尽管受疫情影响需求表现较差，但钢厂产量仍难以满足现有的需求。
参考2020年的春季行情，受到疫情影响，钢材需求旺季一直持续至5月底，而今年市场亦受到疫情因素扰动，钢材需求后移将是大概率事件，因此笔者认为4月钢材供需矛盾或更加突出。
原燃料价格中长期有政策干预风险 短期仍有基本面支撑
国内焦炭价格上涨同全球大宗商品价格上涨一样具有普遍性，但也具有其特殊性，在近几年煤焦行业供给侧改革的大背景下，焦炭产量的下滑是其价格涨至历史高位的主要原因，据Mysteel对国内独立焦化企业的产量统计来看，截止3月25日，独立焦化企业焦炭日均产量为57万吨，同比下降11%，在钢厂焦炭消耗持续回升的情况下，焦炭供应存在一定缺口，因此在供不应求的状态下，焦炭价格持续表现坚挺。
相比焦炭，铁矿石的基本面则相对偏弱，一方面受到疫情因素干扰，港口铁矿石疏港量明显下滑，另一方面，在生产旺季出现了高炉焖炉停产的情况对铁矿资源的消化带来一定阻碍，同时，港口进口铁矿石库存持续位于高位，由此看出，铁矿石基本面总体呈供过于求的状态。但目前的铁矿石现货价格仍位于历史高位水平，其价格支撑更多体现在国际宏观因素对其的影响。笔者认为，俄乌局势能否缓和是或是影响铁矿石价格是否向下整理的关键因素。
总结
4月国际形势仍将复杂多变，国内疫情防控形势仍不乐观，清零政策下，各地封城使得经济下行压力大增，国内经济刺激政策或为下游需求带来足够的想象空间，而疫情造成的需求旺季后移将成为钢价的量能保障。综合而言，笔者认为4月钢市或有望迎来一波价量齐升的行情，但仍需谨防政策面对原料价格的干预引发的降价风险。3月已过，4月将至，让我们共同拨开疫情阴霾，静待钢市花开。