概述：3月份以来，山东省疫情呈现“倒春寒”现象，目前已波及16个地级市，相关部门为防止疫情外溢，对人员流动及物流运输管控较为严格。从整个产业链来看，山东卷板现状面临市场交易活跃度降低、钢厂生产节奏放缓、贸易商补库意愿较差以及下游开工受阻导致需求走弱等挑战。但单从价格来看，本轮山东卷板价格并未出现应势下跌，反而震荡上涨，个中原因，我们通过几组数据来看。
一、三月以来山东卷板价格震荡上涨
3月以来，山东市场热轧卷板价格震荡上涨。截至31日，山东热卷（以博兴为例）从上月4860元/吨上涨至5270元/吨，环比上涨410元/吨，涨幅约8.44%。全月最高价格5270元/吨，最低价格4930元/吨，波动幅度340元/吨。对比前两年的历史同期数据来看，2022年3月平均价格较去年上涨142元/吨，涨幅约2.84%；较2020年上涨1750元/吨，涨幅约51.68%。
二、钢企利润收窄 成本支撑较强
3月份，全球疫情仍处于大流行阶段，周边国家和地区疫情呈暴发态势。我国新增本土确诊病例和无症状感染者增长快速，疫情多点散发 。为防止疫情外溢，多地市场交易停摆，交通管控政策持续加严，致使原料端焦煤焦炭等外运地销受阻，被迫就近采购高价焦煤，使得焦企成本线随之上移，焦炭价格高企，叠加铁矿石资源偏紧、海外价格居高不下，因此钢企利润自三月以来迅速收窄，价格较为坚挺。从数据来看，2022年3月平均毛利润458元/吨，较去年同期下跌225元/吨，跌幅约34.46%。
三、山东热轧卷板库存于三月出现拐点 趋势为先增后降
目前，多数钢企产量仍低于往年同期，钢厂复产预期逻辑尚存，因此钢企补库压力较大，前期主要以消耗原有库存为主，随着河北等地物流有所恢复，钢厂补库意愿走强，产量或有明显提升。其次，山东省现阶段主要钢材市场跨区域运输尚未恢复至疫前水平。三月上旬，需求停滞，贸易商心态以谨慎悲观为主，补库意愿普遍较差，库存宽幅下降；三月下旬，疫情防控取得有效进展，在政策面消息持续利好下，需求小幅放量，市场预期逐渐增强，情绪开始升温，并且当时各市场库存总量较低，部分规格缺货或无货，故陆续补库。当前库存小幅增加，但仍低于去年同期水平。
总结：从目前市场情况来看，随着近期山东疫情逐步实现“动态清零”，运输运力正在稳步恢复正常。届时，市场交易活跃度势必随之增加，部分需求逐步释放。成本方面，焦企第五轮提涨陆续落地中，铁矿石价格呈高位运行，因此钢厂成本线持续上移，原料端对价格存较强支撑。但物流运输完全恢复尚且需要时间，短期内供需双弱格局难以挣脱，然而伴随市场预期走强，疫情有所好转，后期滞后需求或明显增加，价格或能应势上涨。