概述：据我的钢铁网长期调研跟踪，近期山东板卷社会库存已连续两周增库，成交量累计同比下滑，市场情绪受其影响悲观不减，贸易商补库动能不足。从终端数据来看，制造业市场需求回落较大，其主要原材料库存持续减少，生产活动明显放缓。从生产端来看，大宗原材料价格依然在高位波动，钢厂利润大幅收窄，甚者已出现亏损。换言之，目前我国工业领域仍面临需求收缩、供给冲击、预期转弱“三重压力”。笔者将从供需层面阐述山东市场消费一般，库存增加背后的逻辑，望能为各位读者提供一些思路。
一、社库累增 需求不及预期
库存方面，山东板卷社会库存总量连续两周小幅增加，贸易商情绪谨慎悲观，加之疫情影响，下游订单情况较差，货物交易节奏放缓。但根据今日最新样本库存统计，山东板卷样本库存总量出现转折并开始下降，其中热轧板卷本周库存27.21万吨，较上周减少2.15万吨，降幅约7.3%；中厚板本周库存27.01万吨，较上周减少1.04万吨，降幅约3.7%。主要原因为山东本地疫情动态清零工作取得有效进展，终端开始拿货，但贸易商受价格下行压力影响悲观不减，补库动力不足。
数据来源：钢联数据
受国内外环境因素影响，产业链供应链涌现出一些堵点卡点，中小微企业生产经营也出现了一些困难、大宗原材料价格依然在高位波动等，导致了一些指标出现放缓，下行压力加大。4月份公布的最新制造业采购经理指数（PMI）为47.4%，比上月下降2.1个百分点，低于临界点，也表明制造业总体景气水平继续回落，新订单水平有所下降，下游开工率明显降低，叠加市场资金成本周转困难，物流运输滞缓等因素影响，也导致近期板卷价格不断下探。
数据来源：钢联数据
二、全国粗钢产量持续压减 钢厂利润大幅收缩
政策方面，我国今年将继续压减全国粗钢产量，确保实现全国粗钢产量同比下降。具体来看，本周山东主导的几家热卷钢厂总体产量较上周总体下降0.6万吨，降幅14.38％，钢厂产能利用率90.8％，较上周小幅下降。反观大宗原材料价格仍然高位波动，港口库存连续降库，供需差收窄。现阶段仅有部分钢厂维持成本，其余部分以亏损为主，主动限产检修意愿增加。
数据来源：钢联数据
三、预期转弱 市场情绪起伏不定
现阶段，疫情冲击仍在持续，国内多地仍实施静态管理，部分地区生产及运输条件不充足。消费方面，正值南方雨季，短期内需求难有大幅回升，加之投资信心不足，整体经济下行压力较大等影响，市场对消费长期稳定恢复信心相对不足。然而我国经济长期向好的基本面没有改变、恢复发展的总体态势也没有改变，提振工业经济仍然具有坚实的基础。目前政策红利逐渐显现，货币政策放宽消息面影响提振市场心态，钢厂产量压减趋势已成既定事实，在雨季过后，短期内或有小幅反弹。