概述：进入2022年以来，西南热轧卷板价格呈现倒“V”型走势。年初钢厂被动减产，资源供应不足，价格大幅上行。3月突发疫情，下游需求收缩，引发市场恐慌，西南热轧卷板整体下调280元/吨。在西南热卷经过了一轮回调后，后期是否能够止跌？下面由笔者从西南热卷基本面角度与大家一起探讨一下。
一、西南热卷价格走势先扬后抑
首先，看一下今年西南整体热卷价格走势呈现先涨后跌的态势。以西南地区热卷均价为例，今年西南5.5mm普卷最高值出现在4月8日，市场价格为5458元/吨，年前价格4720元/吨，较年初上涨738元/吨。先涨的原因主要分为外部和内部。外部因素：一、年初受冬奥会及两会等影响，钢厂限产扰动下热卷产量下降，压缩热卷现货供应，低供应格局给予卷价上涨动力。二、俄乌冲突导致全球供需平衡被打破，海外热卷上涨至1500美元/吨，刺激国内热卷出口量大幅增长。内部原因：一、一季度期间重钢、攀钢、罡宸等本地热卷钢厂陆续检修维护，本地供应明显减少。二、年初西南地区热卷价格对比全国偏低，外围资源无利可图，区域钢厂外发资源增加，使得市场长期呈现供不应求的状态，西南地区价格节节攀升。而后跌是在进入4月份以来，新一轮疫情袭击全国多地，造成制造业供应链阻塞，下游需求被迫延迟，从而引发价格回落。
二、五月去库压力增加 市场情绪转弱
其次据Mysteel统计，截至2022年5月6日，西南地区热轧板卷社会库存总量在37.23万吨，距五一节前4月29日增加2.39万吨。由此可见，当前整个西南地区社会库存总量有所增加，再加上各地市场近期均有到货，去库压力增加。据了解，本地钢厂生产发货相对正常,而近日市场情况相对复杂，叠加美联储加息继续，国内疫情情况虽逐步好转，但仍对部分市场影响严重，政府坚持动态清零不动摇，期货盘面宽幅震荡，让整个市场陷入悲观情绪，商家普遍谨慎看空后市，致使本地市场连日需求低迷，出货受阻，下游采购积极性同样不佳。
三、钢厂热卷供应将适时调整
再次从生产方面看，5月6日整个南方大区钢铁企业开工率为84.62%，较节前持平，产能利用率为83.45%，较节前小幅上升，实际产量为66.66，同样相对节前有所上升。从利润角度看，据Mysteel调研4月底螺纹钢平均含税成本为5052元/吨，环比增加66元/吨，增幅1.3%，盈利-154元/吨，减少60元/吨；热卷为5129元/吨，环比增加76元/吨，增幅1.5%，盈利-70元/吨，减少185元/吨；中厚板为5142元/吨，环比增加74元/吨，增幅1.5%，盈利18元/吨，减少145元/吨。当前热卷盈利水平表现好于螺纹钢弱势中厚板，在产量压减的影响下，综合性钢厂对于热卷的生产进行适时调整，以及部分新上产量释放，预计三季度产量同比大体持平。
四、后市展望
最后对于后期西南热卷行情走势，供应方面，短期钢厂利润接近成本线，以及今年压减粗钢产量任务，产量短期释放将稳中有降；库存方面，待疫情好转后，外围资源将恢复到货，预计西南热卷库存将达到45-50万吨之间；价格方面，一季度西南热卷价格领涨全国，当前西南市场均价比全国均价高出140元/吨，处于区域高位水平，短期价格不具备上涨动力；需求方面，当前疫情对于制造业生产节奏影响仍在持续，三四月份延迟需求大概率在三季度有所释放，但供应链恢复周期较长以及6-7月份常规淡季，需求总量应该相对有限。整体来看，近期西南市场热轧预计会在4900-5100元/吨区间震荡运行为主。