概述：近期“强预期、弱现实”格局已逐渐转变为“弱预期、弱现实”，对于2022年的钢市来说，疫情的大环境仍旧是个大考验，在经历多地轮转式疫情来看，目前价差问题已成为大家关注的热点，为此，笔者将从区域价差、品种价差及当地钢厂间价差来浅谈目前天津市场镀锌板卷价格走势。
一、区域价差已出现修复迹象
调查来看，天津-上海、乐从运费基本在150元/吨左右，故正常情况下两地价差在150元/吨附近，区域价差才算合理。3-4月，天津镀锌价格一直处于三大主流区域的高地，区域价差出现严重倒挂现象。主要是上海疫情严重，市场静态化运行近2个月，而天津市场受当月投放总量偏紧影响，故导致3月开始，天津市场镀锌板卷价格持续高于上海、乐从的情况。而近期，上海疫情已出现初步缓解情况，当地商家反馈，已开始有部分成交的情况，故区域价差已出现修复迹象。
二、品种价差持续高位震荡
国营钢厂热轧到镀锌的加工成本为800元/吨左右，除2020年全年镀热价差基本在正常范围之内，进入2021年，价差出现多次异常，分别在1、4、6月。反观2022年至今，价差长期高于800元/吨的正常水平，主要是疫情反复，北方原料钢厂被迫停产检修，原料供应持续减量，加之今年热卷期货前四个月处于震荡偏强运行，热卷作为原料品种，市场交易量大，反应迅速，故价格涨跌幅速度较快，而镀锌作为后端产品，随着原料价格的不断提升，加之市场资源偏紧，故镀锌价格也持续跟随，且一直处于高位震荡中，价差也一直居高不下。
一般而言，冷轧到镀锌的合理价差在400元/吨之间。20年全年天津镀冷平均价差在205元/吨，全年镀冷价差在100-500元/吨左右浮动。21年天津镀冷价差在200-600元/吨左右浮动。而2022年打破前两年的水平，镀冷价差一度高达700元/吨左右。主要原因在于汽车作为冷轧的重要下游，20年以来都不乐观，且钢厂反馈汽车订单不足预期，影响了冷轧的消费量。综合目前市场镀冷库存近两期统计数据来看，冷轧最新库存为9.88万吨，较上期统计增加0.2万吨；镀锌最新库存为4.77万吨，较上期统计减少0.12万吨。数据来看，目前冷轧库存压力大于镀锌，且冷轧市场有出现小范围砸价情况，而镀锌量本月也逐步恢复正常投放，预计镀锌价格或将向冷轧价格靠近，镀冷价差有望收窄。
三、国民营钢厂价差有待修复
今年3月份以来，天津地区镀锌价格持续震荡上行，且在4月份民营镀锌价格上涨幅度高于国营镀锌。4月份来看，国营钢厂整体投放都有所减量，而民营钢厂受疫情影响导致原料供应不足，加之运输车辆难寻及运费上涨，故民营镀锌价格涨幅较大，且出现跟国营镀锌价格倒挂的情况。截止当前，天津河钢唐钢1.0mm镀锌价格为5990元/吨，河北兆建1.0mm为5690元/吨，国营-民营价差为300元/吨，随着疫情好转，国民营钢厂价差还有望进一步修复。
四、民营钢厂盈利空间尚可
从热卷到镀锌的民营加工成本，在550元/吨之间。从21年数据来看，大多数月份民营钢厂都是盈利的，且最大盈利多达200元/吨左右。当前北方地区主流热卷厂商价格在4800元/吨左右，而民营镀锌价格在5750元/吨左右，价差在950元/吨，民营钢厂基本处于盈利状态。
五、总结
当前天津地区国营与民营镀锌价差已经扩大到300元/吨，处于正常偏高水平，后期随着国营资源正常投放，国营价格或将迎来下跌，而民营价格随热卷价格调整波动大且频繁，短期内两者间价差收窄的可能性不大。
从品种价差来看，当前镀冷价差依旧处于近3年来的高位水平，且冷轧近期下跌幅度明显大于镀锌，后期天津镀锌仍具有一定下跌空间。
从区域价差来看，当前天津镀锌处于市场中位，随着上海地区疫情逐渐缓解，短期需求可能逐步向华东地区释放，届时天津镀锌价格或将回归三大主流的洼地，区域价差也将回归正常。