概述：2022年二季度以来钢材价格震荡走低，截止7月上旬低点较今年全年高点降幅超过1700元/吨，美联储加息政策加速国内外大宗商品全面收紧，同时负反馈钢铁产业链价格水平下移。回顾2022年7月热轧带钢市场，供应端虽有收窄，但钢材减量多集中于建材品种，板带供应相对稳定。加之淡季需求持续萎靡，原料端受焦炭连续5轮降价落地影响，成本支撑不足，海外美联储加息预期货币政策收紧，整体市场信心受挫，价格震荡下行。本月带钢价格破年内低点，厂商情绪偏谨慎。
展望2022年8月热轧带钢市场，淡旺季转换期间市场需求逐步好转。供应端减量陆续体现，带钢产业供需矛盾有所缓解，带钢库存陆续消化。但目前冷轧基料产量维持高位，民间投资减少导致冷轧镀锌类需求持续萎靡，加之出口表现一般，冷轧基料库存持续承压，卷带倒挂加剧。本文体现7月市场供需结构及8月走势预测，具体如下：
一、7月份国内热轧带钢市场回顾
2022年7月全国热轧带钢市场价格降后反弹，市场利空出尽，产业链供需矛盾逐步缓解，表观消费有所提升。价格触底反弹。具体来看，窄带方面：全国热轧带钢窄带价格2022年7月底均价为4002元/吨，月环比降433元/吨。中宽带方面：2022年7月底全国热轧中宽带均价4006元/吨，月环比降440元/吨，宽窄带钢价差由月初20元/吨收窄为6元/吨。
（一）、从钢坯方面看带钢市场
数据来源：钢联数据
由图1来看，今年唐山145系列带钢持续倒挂，截至2022年7月，145带钢与钢坯价差维持在240-280元/吨之间，较上月高点收窄50元/吨。本月受疫情影响，唐山丰润调坯带钢开工受限，下游脚手架管多停产，整体成交大幅减少。目前7月底，调坯厂逐步复产，厂商陆续补库，成交有所好转。8月若无特殊管控影响，调坯厂开工或将维持高位，小窄带利润或有所修复。
（二）、从华北带钢会议结算价格看带钢市场
2022年7月25日华北带钢会议召开，此次会议在2022年6月24日华北带钢研讨会议精神的基础上，各家依据自身生产经营情况以及市场行情，制定出6月带钢结算价格和7月带钢指导价格，具体如下：华北带钢会议：7月带钢结算价: 355以下执行3940，356-450执行3960，451-679执行3970，680以上执行4010；8月带钢指导价执行4000，承兑加40。7月带钢钢厂价格再次低于市场价格，钢厂部分让利接单，并且本月宽窄规格价差拉开，结算价格拆分详细。本月伴随带钢价格触底反弹，北方涨幅高于华东华南，南北价差再度收窄，预计8月市场修复为主，华东华南补涨为主，北方或震荡调整运行，预计8月南北价差或有所修复。
（三）、从国内主要区域价差情况看带钢市场
图3：355系列带钢南北价差三年数据对比图
数据来源：钢联数据
今年南北价差持续处于相对低位震荡调整。其中上半年，5-6月份受上海解封影响，需求逐步修复，江阴资源流通逐步修复，造成无锡市场带钢价格有一段时间持续高于周边市场。但当地资源充裕，库存持续累积，华东-华北带钢价差于6月底之后逐步收缩。目前7月底，北方带钢触底反弹，华东跟涨乏力，价差再度收窄。
华南市场今年汛期较长，需求持续萎靡。加之福建大东海、万钢热卷、福建三纲等资源的投入，促使北方资源到过减少，南北价差持续低位维持。截止7月31日，南北价差方面，窄带：无锡-唐山价差为130元/吨，月环比降40元/吨；乐从-唐山价差120元/吨，月环比降10元/吨。目前价差不符合北材南下条件，加之华东华南市场低价热卷资源分流带钢需求，东北低价资源冲击以及北方供需矛盾缓解，部分外地资源补充河北缺口因素影响，预计8月北材南下资源有限。南北价差或持续维持低位。
图4：600系列带钢南北价差三年数据对比图
数据来源：钢联数据
（四）、从下游方面看带钢市场
从图5来看，今年受小窄带资源供应偏紧影响，脚手架管整体利润情况较去年有所好转，但今年疫情影响，上半年唐山脚手架管开工持续低位。7月唐山脚手架管跟随145mm带钢价格逐步走低，点对点实时理论利润相对充足，但实际开工较低，且前期高价带钢库存压制，脚手架管利润整体不足。目前架子管厂仅个别厂家正常生产，而145mm带钢生产企业存在复产预期，目前供需双弱，后期存在供大于求预期。预计伴随淡旺季转换，小窄带供应修复的同时，脚手架管供应或有小幅修复，后期管带价格价差或继续维持。
图5：唐山脚手架毛利三年数据对比图
数据来源：钢联数据
焊管方面，7月国内29家样本焊接钢管厂，社会库存85.16万吨，月环比降4.69万吨，年同比降6.02万吨；产量方面85.16万吨，周比增加1.57万吨，月环比降4.21万吨。本月产量及社会库存双降，价格跟随带钢降后反弹，整体利润本月有所修复。成交较上月有所好转。
截至2022年7月27日，本网监测的唐山地区：145mm带钢开工率46.15%，周环比增0.00%，月环比减7.69%；本周产能利用率37.98%，周环比增1.25%，月环比增2.34%；232mm以上带钢开工率48.00%，周环比持平，月环比减8.00%；本周产能利用率53.99%，周环比减2.94%，月环比减6.94%。
图6：唐山焊管毛利三年数据对比图
数据来源：钢联数据
二、带钢出口形式分析
伴随二季度国内钢材价格加速走低，国内外价差有所收窄，海外通货膨胀继续，矿产资源紧缺价格抬升，国内出口订单增加。目前国内冷热带钢出口形式略好于去年同期水平，但依然处于相对较低水平。伴随国内需求逐步修复，后期带钢供应或更多趋向于国内钢管及精品冷轧需求的补给，带钢依旧以主要满足国内市场生产需求为主。
（一）、热轧窄带钢出口变化
2022年7月热轧窄带钢出口量为24090.213吨，环比上升1.28%，年同比上升37.95%。2022年7月伴随国内价格持续走低，出口资源体量有所提升，出口量有所提升，但依旧略低于往年同期。5月国内疫情缓解之后物流修复，热卷库存累积，国内卷带钢材价格或相对承压，而海外受通货膨胀影响，价格依旧坚挺，预计5月出口情况或较去年有所提升。
（二）、冷轧窄带钢出口变化
2022年6月全国冷轧窄带钢出口50888.522吨，环比上升0.215%，年同比上升5.66%。受今年一季度出口形势表现不佳影响，二季度出口数据逐步修复好转。前期疫情影响延迟发货的出口订单，于二季度陆续补齐。目前国内焊管及冷轧镀锌类需求边际逐步好转，国内钢材价格触底反弹。一方面海内外价差或有扩大预期，但目前冷系资源订单萎缩，冷热价差倒挂严重，国内需求或不能慢速钢材供给的消化，如若三四季度国内钢材价格维持较低水平，钢材出口情况或有所维持。
三、8月份国内带钢市场或震荡上行
（一）、成本及供应
7月27日调研结果显示：本周唐山地区主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2859元/吨，平均钢坯含税成本3747元/吨，周环比下调106元/吨，与7月27日当前普方坯出厂价格3550元/吨相比，钢厂平均亏损197元/吨，周环比减少106元/吨。 长流程带钢毛利润-17元/吨，月环比回升31元/吨。7月焦炭连续5轮下跌，累降1000元/吨，成品跟降明显，成本下移，带钢利润有小幅回升。
截至7月29日Mysteel全国63家热轧带钢生产企业本周开工率52.58%，周环比-5.15%；月环比-6.19%；产能利用率为55.00%，周环比-6.17%；月环比-6.20%；本周钢厂实际产量为133.41万吨，周环比-14.96万吨；月环比-15.04万吨；钢厂厂内库存为33.57万吨，周环比+0.39万吨；月环比+1.61万吨。7月带钢供应小幅下降，伴随价格降后反弹，带钢钢厂厂内库存陆续消化至正常水平，山西高库存钢厂，本月存在检修，整体钢厂厂内库存有所消化。伴随利润小幅修复，钢企生产积极性有所回升，但目前螺纹钢利润强于卷带，钢厂品种调配，可能存在板材向长材产量转移的可能，预计三季度后期带钢供应依旧相对稳定，整体产量或继续小幅收缩。
（二）、需求面
淡季逐步进入尾端，市场需求边际出现部分好转，但民营投资资本依旧偏薄。市场冷轧及镀锌类订单聊聊，加之出口表现不佳，目前钢管产量、订单及利润情况略好于冷轧镀锌类产品。
（三）、库存面
截至2022年7月28日，全国热轧带钢主要市场样本库存周总量87.36万吨，较上周减少5.21万吨，较上月同期减少21万吨，较去年同期增加8.2万吨。伴随钢企检修增加，带钢供需矛盾有所缓解，全国热轧带钢库存逐步消化，其中北方库存消化加速，华东及华南主流市场多继续承压。目前市场资源多以套保钢贸企业库存为主，下游采购情绪不高，整体依旧维持相对低位原料库存运转。短期华东华南依旧消化库存为主，北方带钢已经有部分东北及山西资源流入，后期带钢库存或下降有限。
（四）、宏观面
1、国家相关部门对7月份全国自然灾害风险形势进行分析研判。综合分析认为，7月份，多雨区主要分布在东北、华北、华中北部以及江南南部、华南、西南南部，上述地区洪涝灾害风险高，部分河流可能发生超警洪水或区域性暴雨洪水。
2、 发改委：从经济走势看，稳经济各项政策进一步落地见效，2022下半年经济有望继续保持回升势头。今年下半年我国物价 运行面临的不确定、不稳定因素仍然较多，但全年3%左右的CPI预期目标是可以实现的
3、财政部：2022上半年全国一般公共预算收入105221亿元，扣除留抵退税因素后增长3.3%，按自然口径计算下降10.2%。 八、7月15日，央行公开市场开展1000亿元1年期MLF和30亿元7天期逆回购操作，中标利率均持平，分别为2.85%、2.10%。数据 显示，今日30亿元逆回购和1000亿元MLF到期。
4、商务部表示《关于促进绿色智能家电消费的若干措施》已经国务院同意，将于近期发布。并会同了相关部门制定了9条促进 绿色智能家电消费的政策措施，其中包括开展全国家电以旧换新活动、推进绿色智能家电下乡。
5、中国煤炭工业协会发布倡议书，提出要密切跟踪煤炭市场变化、用电需求等情况，抢抓煤炭增产保供等政策机遇，有序推进产能核增和证照办理，加快释放煤炭先进产能，有效增加市场供给，全力保障煤炭安全稳定供应。中国煤炭工业协会发布倡议书，提出要密切跟踪煤炭市场变化、用电需求等情况，抢抓煤炭增产保供等政策机遇，有序推进产能核增和证照办理，加快释放煤炭先进产能，有效增加市场供给，全力保障煤炭安全稳定供应。兰炭市场三轮下跌落地，四轮下跌开启。
6、7月28日美联储将基准利率上调75个基点至2.25%-2.50%区间，符合预期。
7、7月27日，唐山个别钢厂晚8点起执行焦炭价格下调，湿熄降幅200元/吨，干熄降幅240元/吨。7月28日，山东市场主流钢厂对焦炭采购价下调，湿熄降幅200元/吨，干熄降幅240元/吨，第五轮焦炭价格下跌已基本落地。
8、中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议强调：宏观政策要在扩大需求上积极作为，财政货币政策要有效弥补社会需求不足，用好地方政府专项债券资金，货币政策要保持流动性合理充裕；要提高产业链供应链稳定性和国际竞争力，优化国内产业链布局；要稳定房地产市场，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位。中共中央政治局：要提升能源资源供应保障能力 加大力度规划建设新能源供给消化体系。中共中央政治局：宏观政策要在扩大需求上积极作为 财政货币政策要有效弥补社会需求不足。
综上所述，2022年8月热轧带钢市场，淡旺季转换期间，市场供需双方边际均有好转迹象。伴随需求进一步释放，带钢库存或继续消化，尤其华东华南市场，带钢库存或由增转降。目前卷带价差及南北价差均处于严重倒挂状态，8月及后期或修复价差为主。伴随加息落地，市场利空出尽出现反弹，调整过后将会回归基本面主导运行，后期伴随需求兑现，市场或存在反弹空间。综合预计，8月带钢市场或宽幅震荡，小幅驱强运行。