概述： 8月29日期螺2210合约收于3965元/吨，较上个交易日结算价跌113元，跌幅2.77%。这是7月下旬价格反弹以来，期螺宽幅震荡后，再度大幅下挫失守4000元/吨关口。在期货大幅下跌同时，国内主要城市螺纹钢价格也下跌43元/吨至4209元/吨，当前行业基本面继续偏弱，市场分歧较为明显。
图1：全国主要城市螺纹钢均价及期螺价格运行情况
此次价格大幅下挫，市场影响因素有多个方面，主要有以下几点：
一、多地发布疫情消息 市场交投情绪低迷
上周末至今，重庆市、黑龙江省哈尔滨市、大庆市、四川省凉山彝族自治州、巴中市、绵阳市、天津市、河南省安阳市、陕西省汉中市、河北省石家庄市等地有散发病例，多地发布了相关管控措施。在此背景下，市场交投情绪谨慎，对市场也产生不利影响。从成交来看，截止26日，8月份国内建筑钢材主要贸易商日均成交量14.97万吨，较7月份下降3%左右，显示目前市场需求仍然偏弱。
二、鲍威尔发出最强“鹰” 加息抗通胀将持续
美国当地时间周五（8月26日），美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话。 他还指出，最新的经济数据喜忧参半，劳动力市场尤其强劲，对劳工的需求远超供应；7月通胀小幅回落固然可喜，但远远没有达到FOMC认定“通胀正在下跌”的程度。 鲍威尔重申，目前联邦公开市场委员会（FOMC）的首要目标是要让美国通胀率重新回到2%的目标水平，“物价稳定是美联储的责任，是经济的基石。”周末至今，市场处于本次美联储“鹰派”讲话的利空消化阶段，我们看到不只是今天期螺下行，其他相关金属板块各品种也在承压下行。
三、期螺主力正移仓 现货月末促成交
8月下旬期螺主力合约逐步移仓，今日10合约持仓量98万手，较上个交易日减仓13.5万，01合约持仓132万手，较上个交易日增仓15.2万手，期间多空博弈较大，叠加周末多重市场消息，价格振幅较大。此外，8月29-31日正值月末，本月多低代理商受需求偏弱拖累，成交迟迟未能放量，考虑到钢厂复产因素，任务量有增无减，因此月末压力较大，只能被动让利促成交，对现货价格也形成一定压力。
整体来看，此次下跌主要原因是宏观金融对短期市场的一个利空消化过程，低产量、低库存状态对当前价格特别是现货市场价格有一定支撑。个人认为，9月初市场仍需要关注钢厂复产和需求恢复的恢复进度，多空双方可能继续在宏观和产业共振的分析下出现一轮明显的调整过程。中长期来看，需求偏弱叠加复产预期对远期目前产生利空影响，不过近期市场对需求端的预期相对统一，不确定性仍然来自供应端，我们关注到26日唐山市各区县部门和企业召开会议，部署了2022年压减粗钢产能的目标和任务，后期各企业会根据情况分解任务，倘若2022年压减力度超出预期，将会提振市场价格。从操作层面看，由于经销商库存水平普遍偏低，降价风险不大，主要集中在钢厂端，如果利润收窄可能减缓复产进度，此次调整在现货可能会制造一个“金九”启动缺口；期货方面，期螺主力转移到2301合约之际，大的利空消息消化之后，反而可以相对积极轻仓布局。