概述：离东北供暖季来临已不足一个月，在经历上半年疫情封控，加上今年7月以来的黑色期现货价格持续下跌后，截至八月底，东北样本企业成交量只有去年同期40%，东北地区本身因天气原因，每年贸易时间较短，最后两个月的“收尾”显的尤为重要。九月已过大半，九月“秋收”行情并未如期来临，下游需求并未稳定放量，钢价继续窄幅震荡走低，随着东北无缝管下游工期越来越短，“银十”是否值得期待？笔者将从以下方面逐一分析。
一、价格行情
自六月高点以来，沈阳无缝管市场价格持续走低，已经创年内新低，截止目前，沈阳市场无缝管108*4.5mm价格报5320元/吨，周环比持稳，月环比下跌130元/吨，年同比下跌1180元/吨。如上图所示，自七月后，与2021年价差逐步扩大，2021秋冬季价格上涨主要原因为限电限产导致管厂供应偏紧，市场到货资源不足，加之去年需求表现优于今年，今年沈阳无缝管市场价格与2021年价差继续扩大已成必然之势。从三年来看，自2020年11月到2021年6月价格到达顶峰后，整个时间周期价格都是呈现下降趋势，后面2021年9月-11月，2022年4月-6月价格波段上涨，此两个时间段价格上涨一是因为此前提及的限电限产，二是因为今年4-6月东北各地疫情频发，汽运及火运都受到较大影响，钢厂原料难进、成品难出，运输成本增加导致到货成本偏高，价格小幅抬升。待各地解封后，需求并未如预期好转，市场价格承压明显，价格持续下跌至今，供需错配或是后续价格波段上涨重要原因之一。
二、需求或成“银十”决定因素
无缝管品种作为钢材下游终端产品，与建筑钢材需求表现息息相关，从数据来看，2月份固投比辽宁降幅14.5%，黑吉降幅分别59.5%和57.7%，房屋开工面积吉林大幅下降了69.4%，除去在建的高铁、地铁项目影响不大，房地产开工则较差。下图也能看出，东北区域一二季度受疫情影响较大，样本企业成交量明显萎缩，较去年同期下降55%左右，自六月后，疫情阴霾已退散，但因一二季度疫情影响的成交量并未释放。另一个方面，去年八、九月成交量数据较好原因一是因为当时价格逐步上涨，本着“买涨不买跌”的想法，成交量相比八月增幅17%。二是东北区域因冬天较长，十月底大部分地区采暖期开始，九、十月下游赶工时期，成交放量明显。从今年的数据来看，截止9月22日，本月样本企业成交数据下降38%,旺季不旺已成事实，但从后两周成交数据来看，相比九月上旬有明显增幅。去年九月后，十月的成交有较大降幅，与当时价格弱势下跌相关。展望本年后续行情，随着美联储加息落地，对黑色期货冲击效应减弱，疫情干扰逐渐减弱，下月大会召开，建筑钢材价格趋于稳定，无缝管作为下游终端产品亦是如此，在此基础上，出现去年成交大降幅的可能性不大，需求表现有望延续。
三、社库持续降低
据我网数据，全国无缝管厂周生产情况调查统计（33家生产企业，122条产线）本周产量33.2万吨，周环比增加0.2万吨，月同比增加3.81万吨，厂内库存71.37万吨，周环比增加2.9万吨，月同比增加8.11万吨。厂内库存继续高位，成交不佳的情形已部分传导至管厂。而在社会库存方面，已是一个逐步下降的趋势，据笔者，部分贸易商库存仅有去年一半，在九月中下旬成交尚可且厂内拐点将至的情况下，四季度价格或有先抑后扬的波段性行情出现。
四、波段行情值得期待
今年以来，年初的疫情加上年中钢价大幅度调整，东北无缝管的行情也是一波三折，除去年初的价格上涨，后续的行情都是寻底的过程，大部分贸易商如履薄冰。在全球经济回归正常水平带动逐级向下的驱动，后期价格走低或成中长期趋势。但从宏观层面来看，三季度陆续出台利好政策，四季度或是政策落地、发力、兑现期，各地频出保交楼和放宽房地产政策，对于当下市场行情来说，托底作用不言而喻。在钢材价格趋于稳定，九月中下旬成交明显好于九月上下，社库水平偏低的情况下，十月东北无缝管价格波段行情或值得期待，但整体而言，大趋势未变的趋势下，快节奏、谨慎寻方向更符合当下的操作策略。