概览：2022年国庆前期，下游集中补库，带钢价格相对坚挺。但国内各区域疫情反复，加之宏观经济周期逐步进入萎缩，国际货币政策收紧，大宗商品消费压力凸显，厂商情绪偏谨慎。目前国内焊管及镀锌带钢、冷轧带钢利润偏薄，民营企业倒挂为主，且主流城市卷带价差、冷轧基料及带钢价差出现严重倒挂。区域错配倒挂情况愈加明显。整体带钢供需矛盾尚存。当前全国带钢重点区域卷带情况如何，历年节前节后数据如何演变？现跟随笔者分析如下：
一、价格方面
2022年前三季度带钢价格呈现“N”字型涨后回落再触底小幅反弹，之后震荡调整运行，截止9月29日，唐山355市场价格3930元/吨年同比下调1770元/吨，无锡4060元/吨，同比下调1740-1750元/吨，乐从4120元/吨同比下调1770-1780元/吨均含税。由图1可知，截止目前，今年年内高点出现在4月2日（唐山5260元/吨，无锡5380元/吨，乐从5280元/吨），截止9月29日，2022年全年高低点价差为1660-1710元/吨。唐山355带钢均值4521元/吨，低于去年同期均值768元/吨，低于去年全年均值694元/吨。
图1：历年全国带钢价格走势图
二、供需数据
表1：2015-2022年国庆前后全国带钢数据对比表 单位（元/吨）
由上表1所示，近8年国庆前后带钢数据对比可知，节后带钢库存均出现累积。今年节前北方带钢库存已经出现累积，下游节前补库增加。今年钢企烧结不同程度限产，但影响带钢供应有限，预计节中带钢供应或相对稳定。预计今年南北区域节后带钢库存均出现累积。但北方增加程度有限，华东、华南库存增加幅度或有小幅提升。
三、坯带价差
由上图2可知，2022年钢坯与带钢价差较往年有所收窄，并且振幅缩小，整体走势前高后低，相对平稳。今年3月，伴随疫情影响，带钢价格加速回落，钢坯带钢价差短期扩大至450元/吨，但逐步修复之后，坯带价差始终维持在200元/吨左右。目前截止9月29日，唐山355mm热轧带钢与钢坯出厂价格差值在230元/吨。同比去年收窄260元/吨，较2020年同期收窄220元/吨。较2019年同期收窄30元/吨。目前国庆节前，下游集中补库，北方带钢价格相对坚挺，钢坯供应短期未见明显减量预期。目前调坯轧钢产线多数亏损，开工不足，钢坯库存相对承压。坯带价差预计短期依旧难有较大修复空间，节后坯带价差或依旧维持小幅波动运行。
四、卷带价差
图3：历年唐山冷轧基料与唐山355带钢价差走势图
由上图3可知，2022年唐山冷轧基料与带钢价差水平整体下移。尤其自5月份以来，卷带价差出现倒挂的情况增加。截止2022年9月29日，唐山1010冷轧基料与355mm热轧带钢价差为0元/吨。同比去年收窄20元/吨，较2021年同期均值收窄161.68元/吨。较2021年全年均值收窄91.63元/吨。可以看到，今年卷带明显言严重倒挂。
尤其今年8月卷带倒情况创年内新低，虽然8月卷带总库存持续消化，体现出需求持续放量，但是边际有限，加之供应方面持续高位，库存带钢占比降低，热卷占比升高。各区域带钢占比卷带库存情况，所有城市带钢占比均有降低。
需求方面，受疫情及经济大环境影响，今年国内民营企业消费大幅缩水，冷轧、镀锌类需求萎缩，尤其民用镀锌带下游产品用量减少，镀锌带钢开工及产量较去年减少30%左右。同时，出口数据不佳，冷轧产品订单减少，今年山东博兴等地冷镀加工企业亏损严重。
供应方面，受2019年以来冷轧基料及热卷产线增加，以及河北退城搬迁、产线升级等因素影响，河北及周边卷带产能占比情况发生历史性的转变。2020年7月份开始，唐山及周边部分城市开始阶段性出现热卷库存大于带钢库存的现象。并且于2022年卷带倒挂情况逐步稳定，形成常态。
目前国庆节前期，国内冷轧基料及热卷供应无明显下降预期，热下游集中补库，北方带钢价格相对坚挺，钢坯供应短期未见明显减量预期。目前调坯轧钢产线多数亏损，开工不足，钢坯库存相对承压。坯带价差预计短期依旧难有较大修复空间，节后坯带价差或依旧维持小幅波动运行。
四、总结
今年国庆期间卷带供应相对稳定，节后受二十大环保限产预期支撑，存在少量减产预期；需求端9月下游采购节奏表现尚可，但10月份暂无进一步加大需求投入预期，消费持续力度有待验证。供需双降预期之下，节后全国带钢价格或涨后回落，逐步趋于谨慎观望状态。区域方面错配情况将继续维持。在全球经济由滞涨转向衰退的大环境下，实体经济需求持续下滑，建筑业萎靡，虽然目前基建类需求9月份有回升迹象，但较往年释放速度延后。综合预计，短期带钢价格震荡调整，节后先扬后抑。第四季度价格或继续宽幅震荡调整运行。