2022年9月份全国钢铁行业PMI为51.3%，环比小幅回落5.5个百分点，继续居于荣枯线上方。分指标来看，本月虽然各分项指数均出现高位回落表现，不过新订单、产出、成品材库存、原料采购价指数仍处于荣枯线上方，表明9月份国内钢铁行业延续回升态势，但整体增速放缓。具体来看，9月国内钢材市场呈现前低后高走势，先是上半月市场由于美联储加息的不确定性以及需求表现不及预期，导致市场观望情绪浓厚，现货价格弱势调整，后半月随着加息靴子落地，市场关注重点回归产业基本面，国庆节前强劲的备货需求提振了市场信心，价格开始低位震荡上涨。面对即将到来的10月份，需求能否延续强势，价格又如何表现，下面笔者从PMI各项指数进行分析解读。
图一、Mysteel中国钢铁行业PMI指数
图二、Mysteel中国钢铁行业PMI分项指标
一、国内主要钢材品种价格窄幅调整
1、国内螺纹钢均价窄幅调整
图三、全国螺纹钢价格走势
截至9月28日，Myspic国内钢材价格综合指数150.78，月环比下跌1.83%，较去年同期相比下跌28.72%；国内长材指数为172.06，月环比下跌2.20%，较去年同期下跌27.93%；螺纹钢指数为164.49，月环比下跌2.03%，较去年同期下跌28.79%。
9月份全国建筑钢材价格窄幅调整。截至28日，全国主要城市20mmHRB400E材质螺纹钢市场平均价格在4158元/吨，月环比下跌51元/吨，较去年同期下跌1701元/吨。
2、国内热轧均价窄幅调整
图四、全国热轧卷板价格走势
截至9月28日，国内扁平材指数为130.42，较上月环比下跌1.37%，较去年同期下跌29.70%；其中热卷指数为143.38，较上月环比跌1.23%，较去年同期下跌30.27%。
截至9月28日，国内24个主要城市4.75mm热轧板卷均价为4053元/吨，月环比下跌11元/吨，较去年同期下跌1769元/吨。
二、钢厂利润明显收缩 整体产量增速放缓
9月份，全国钢铁行业钢厂产出指数较8月份回落7.5个百分点，终值56.0。具体来看，自8月起各地钢厂陆续复产，钢厂产量快速恢复，但终端需求跟进不足，价格反弹乏力再现疲态，钢厂利润收缩后继续提产的积极性不高，产量整体增速放缓。
从相关指数来看，本月成品材出厂价指数大幅回落26.9个百分点至48.4，回落至荣枯线下方，成品材库存指数回落15.9个百分点至50.8，原材料采购价指数虽回落12.3个百分点至61.9，但仍处荣枯线上方，国内原材料采购量指数回落13.8个百分点至46.9，国外原材料采购量指数回落9.4个百分点至49.7，可见钢厂利润收缩，原料采购放缓。
相关数据来看，9月29日Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.81%，较8月底回升1.96%，高炉炼铁产能利用率89.14%，较8月底回升2.31%，日均铁水产量240.22万吨，较8月底增加6.62万吨；国内五大品种生产企业周产量为960.4万吨，较8月底回升2.4万吨，五大品种钢厂库存为463.2万吨，较8月底下降41.5万吨，五大品种市场库存为1504.0万吨，较8月底下降109.4万吨。对于10月份而言，考虑到当前原料价格表现坚挺，钢厂盈利状况一般，尤其短流程企业已面临亏损，产量继续回升不大，预计10月国内钢铁供给或维持当前水平运行。
图五、钢铁生产企业产出指数
图六、钢厂成品材库存指数
三、原料价格表现坚挺 钢厂生产利润收缩
9月份原材料采购价格指数61.9，环比小幅回落12.3个百分点，但仍处于荣枯线上方。截止9月28日，Mysteel数据显示，Myipic综合指数为115.54，环比上月下跌0.10%，同比去年下跌9.52%。其中进口矿同比下跌10.82%，国产矿同比下跌7.36%。
9月份原材料库存指数43.5，环比下跌15.5个百分点，跌至荣枯线以下。截止9月28日，Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为13184.20万吨，环比下降534.72万吨，日均疏港量315.14万吨，环比增35.36万吨。Mysteel统计全国钢厂进口铁矿石库存为9911.04万吨，环比增加127.16万吨。Mysteel统计230家中国独立焦化厂焦炭库存78.24万吨，环比减少2.52%，Mysteel统计247家中国钢厂焦炭库存648.03万吨，环比增加4.21%。
随着天气转凉，下游施工条件好转，终端需求逐日好转，钢厂补库积极性也较大，但产量的回升，叠加部分区域受台风或疫情干扰，需求回升力度跟进不足，现货价格出现回落，但原材料价格表现坚挺。9月下旬在国庆小长假备货需求的提振下，原材端和成材端价格均有回升，但成材端涨势慢于原材端。在此情况下，多数钢厂仍处于薄利状态，扩大产量的意愿不强，因此预计原燃料价格或将震荡调整为主。
图七、原材料采购价格指数
四、旺季需求有所显现 企业订单稳中有增
9月份，全国钢铁行业新订单指数54.2，虽小幅回落6.5个百分点，但仍处于荣枯线上方，表明下游需求韧劲较足，尤其临近国庆假期，下游提前备货需求集中释放，市场整体成交明显回暖。
展望后期下游消费，10月份为专项债结存限额集中发放期，基建有持续改善甚至提速的潜力，房建方面，在各地因城施策，“保交楼稳民生”政策加速落地下，存量需求有望稳中回升，叠加部分项目赶工期的存在，终端需求仍可期待。不过部分项目回款难、回款慢的情况仍然存在，或将成为制约价格高度的一大因素。
制造业方面，钢结构行业在政策利好的支撑下，需求有望持续改善；机械行业项目进程将进一步加快，需求稳中有升；而家电行业多以存量需求为主，需求难有亮眼表现；汽车行业则受宏观环境和外围市场影响，需求或有回调。整体而言，下游需求仍有一定的上升空间。
图八、新订单指数
五、内外价格震荡下跌 钢材出口保持低位
9月份全国钢铁行业新出口订单指数44.8，较8月份继续回落4.5个百分点。海关总署数据显示，2022年8月中国出口钢材615.3万吨，较上月减少51.8万吨，同比增长21.8%；1-8月累计出口钢材4622.5万吨，同比下降3.9%。8月中国进口钢材89.3万吨，较上月增加10.4吨，同比下降15.8%；1-8月累计进口钢材745.3万吨，同比下降21.2%。
9月份中国各品种钢材出口FOB报价小幅下跌，目前国内螺纹钢出口可成交FOB报价在593美元/吨左右，较上月下跌20美元/吨，热轧板卷出口可成交FOB报在561美元/吨左右，较上月下跌27美元/吨。具体来看，9月份整体市场处于震荡下行态势，在我国内贸市场月初波动较大的情况下，出口价格也随之下行，虽月末有小幅拉升，但出口价格变化较小。由于目前所报船期基本为12月，海外市场开始圣诞节补库，出口询单有所增加。目前海内外市场基本保持区间震荡，海内外价差倒挂情况有所缓解，但仍需监测价差是否会出现回归。综合来看，短期内我国内贸市场后市预期不强，出口价格上涨压力较大，9月份钢材出口量或将继续保持低位，预计10月份或将继续缩减为主，价格维持区间震荡。
图九、新出口订单指数
五、10月份市场分析展望
纵观9月份，国内钢材市场呈现前低后高走势，先是上半月市场由于美联储加息的不确定性以及需求表现不及预期，导致市场观望情绪浓厚，现货价格弱势调整，后半月随着加息靴子落地，市场关注重点回归产业基本面，国庆节前强劲的备货需求提振了市场信心，价格开始低位震荡上涨。
展望10月，笔者认为节后国内钢材市场或延续趋强运行，但不排除中下旬冲高回落的可能。首先，供给持续高位运行，虽说近期受原料拉涨影响，钢厂利润压缩，产量继续上行的空间不大，但自8月钢厂复产以来，整体产量已较低位回升近100万吨，居于年内高位水平。其次，旺季需求持续性有待验证，虽然国庆备货需求表现旺盛，节前全国237家贸易商日成交量创年内新高，但市场对于后期地产下行周期以及外部经济衰退的预期较强，节后补库需求结束，需求继续高增长的空间有限。当前目前市场对于后期保交楼、稳经济政策进一步加码期待，十月国内钢价整体仍有上涨动力，但外部环境严峻复杂，美联储或将继续激进加息，中长期而言仍面临较大压力。综合来看，预计10月份国内钢铁价格或呈震荡趋强运行，谨防冲高回落风险。