回顾年内钢市行情整体弥漫着“熊市”气息，钢价运行以4月为分水岭经历着“慢涨快跌”走势。伴随着全球经济下行压力，自去年4季度起钢价持续去泡沫化，至今仍有探底空间。“跌跌不休”下市场信心进一步受挫，“降本增效”、“缩量自保”成了新趋势。
回到福建冷轧板卷市场，上半年福建市场遭遇的春节休市、泉州疫情、梅雨季延缓工期等，多次与为期不长的上涨行情擦肩而过，本文不再赘述。5月份钢价进入快跌通道以来，前期囤积的高成本资源尚未消化又逢传统淡季，高库存者进退两难。如今“金九银十”在弱预期中黯然收场，四季度赶工期及冬储季刚需能否为钢市带来冬日暖阳仍待考证，当下福州又突发疫情，发酵期对市场影响虽尚不明朗但形势依然严峻。多重考验下，福建冷系板材市场后市将如何运行？
一、价格方面
（1）下半年钢价下跌加速 品种价差呈扩张修复态势
冷轧价格方面，截止发稿，1.0mm*1250*C福州冷轧板卷汇总价格4310元/吨，同比下跌1960元/吨，跌幅达68.7%；冷轧板卷上半年均价5020元/吨，同比下跌481元/吨。福建冷轧板卷价格年内宽幅震荡走弱，钢价仅在1季度小幅冲高至5670元/吨，随即现货价格一路滑梯，年内高低价差达1410元/吨。
冷热价差方面，截止发稿，3.0mm*1500*C 福州热轧板卷汇总价格3880元/吨，冷热价差430元/吨，虽环比有所扩张，但仍低于品种加工成本。年内冷热价差最低值150元/吨，最高值580元/吨，均值在348元/吨，呈“w”形走势，表现为“收窄-扩张-收窄-扩张”。
价差严重失衡的背后可观察到以下三点：一是冷轧生产利润长期倒挂，1-10月冷热价差大于500元/吨的交易日仅占5%；二是反映了福建板材资源格局重组的现状，随着鼎盛、大东海热轧投产以及龙钢、三宝在建热轧产线，福建热轧已由输入型资源转为输出型资源，其现货价格逐渐与外围市场接轨，价格波动更具全国性。另一方面新投产的本地钢厂为快速打开市场也推行了一段时间低价策略，外围主流热轧资源被迫跟价销售，热弱冷强是资源重新分配过程中一个必经过程；三是与热轧铺量不同，钢价快跌，冷轧钢厂面临大幅亏损，积极调整排产计划，减少供应以平衡需求缩水的消费环境，冷轧价格有所坚挺，使得冷热价差有修复可能。
（2）区域价差紊乱 外围资源入闽缩量
流入福建区域的外围冷系板材资源以宝钢、首钢、柳钢、鞍山神龙、日钢、东钢为主。通常四季度正值北材南下高峰期，不过北方板材受环保限产、疫情管控、特大会议召开等因素影响减产力度较大，钢价走势偏强，南北价差难以拉开。以福建-天津冷轧现货价格为例，年内福州市场冷轧现货价格普遍略高于天津，福州-天津最高值也仅为180元/吨，最低值在-70元/吨，当前值为130元/吨，通常天津-福建船运费在200元/吨左右，北材南下并无优势；另外北方资源到港最快也需要半个月船期，钢价“跌跌不休”，市场预期不佳，期货锁价资源风险较高，今年北材恐“难”下。
另外福建冷轧价格与周边市场如广东、上海等相比，同样缺乏价格优势，福建-广东现货价格价差均值15元/吨，同样无法覆盖运输成本，且两地价差波动频繁，缺乏投机时机。需求疲软下，宝钢、柳钢、首钢冷轧纷纷减少福建投放量。
二、供应方面
（1）钢厂生产压力加剧 检修频繁
对于至少提前备采1-3个月原料的生产企业而言，原料价格持续大幅下跌，生产环节面临严重亏损，而现货价格又止跌困难，针对代理商的后结算政策让利空间有限，即便鞍钢、宝钢、首钢结算尽量紧贴现货价格，但现货市场依然难有盈利空间，卖多亏多的负循环下，代理商减少订货，钢厂被迫主动减产，鞍钢莆田钢厂自5月份以来因原料供应短缺、疫情封控、利润倒挂、订单减量等因素持续数月频繁检修，平均每月检修周期达半个月，市场供应明显减少。
不过值得一提的是，四季度代理商将与钢厂续签年协，一定程度上或刺激钢厂进一步让利市场，11、12月结算价格或会相对友好。
（2）社会库存冲高回落 四季度冬储意愿冷淡
截止发稿，福建20家冷轧贸易商库存统计数据显示，福建冷轧总库存量2.89万吨，同比减少1.73万吨，较去年大幅缩减，其中福州库存0.52万吨，闽南地区库存0.97万吨。当前资源处偏低水平，除掉宝钢湛江冷轧板卷1.4万吨量，市场可流动性冷轧近1.49万吨。
年内福建冷轧社会库存峰值是在8月份，据调研，彼时码头囤放冷轧逾4万吨量，去年同期值仅2万吨。主要原因在于3、4月份泉州疫情爆发，近半个福建钢市停摆，随后5、6月份钢价大幅跳水，市场交投氛围冷清，转眼又至7、8月季节性淡季，一番波折，需求迟迟不得充分释放，而钢厂正常交货，尤其是外围资源陆续到港，社会库存只增难降。商户压力倍增，多以价换量，释放库存、流动资金。降库周期持续至10月，累月跌价、亏损的行情重创市场信心，商户心态谨慎悲观、看跌情绪浓厚，多主动缩小体量，具体操作上，小户以补现货为主，大户以维持基本协议量为主。且据调研，目前市场心态基本已无冬储概念，预计后市福建冷轧社会库存仍有小幅下降空间。
三、需求方面
福建冷系板材主要消化于本地市场，少部分流通广东、上海、温州等周边区域。冷系板材终端消费集中在汽车、家电、五金制造等行业。不过福建算不上汽车、家电消费大市场，本土冷系板材广泛用于中低端制造业如制管、线缆桥架、通风管道、电控箱、运动器械、五金配件、工艺品加工等，涉及房地产项目、基建工程、厂房建设等领域。
（1）终端需求回暖缓慢
先看内贸方面，近几个月汽车家电产销数据虽有回暖，但所占福建冷系板材市场份额不大，根本上难以刺激市场信心。福建省1-9月房地产开发投资总额4480.49亿元，同比回落8.01%；1-9月新开工面积3108.73万平方米，同比回落41.2%；1-9月福建省交通、仓储和邮政业投资总额1122.98亿元，同比增长3.4%；1-9月福建省制造业投资总额4812.09亿元，同比增长23.2%。房地产数据依据疲软，基建、制造业表现有所回暖，可带动一部分四季度赶工期需求。
再看外贸方面，福建有沿海优势，1-9月冷轧板卷总量26.18万吨，同比增幅31.30%，直接出口表现亮眼。不过间接出口相对偏弱，据终端客户反馈，受全球经济下行，消费降级心理影响，主要出口于欧美市场的运动器材、家具家电等产品2季度以来订单缩水明显，全年订单减少2-3成。目前全球钢价下行，国内外价差收窄，不过美联储加息影响下，人民币加速贬值，或一定程度刺激出口消费，福建冷轧出口后市可持谨慎心态观望。
综上所述，11月份钢厂仍有减产计划，四季度终端备采有一定回暖空间，但目前反响尚不及预期，福建冷轧板卷短期或将维持供需紧平衡格局。不过当前福州疫情呈扩散态势，防控日益趋严，人员流动限制已初步显现，后期或有滞缓现货流通风险，钢价在多空情绪、需求淡季下仍有探底空间。市场库存消化至供不应求水平时或是触底反弹契机。
许是好事多磨，静待佳音即可。