回首2022年的热轧带钢市场，年初价格小幅探涨,直至二季度后价格开始逆势下行，波动加剧处于低位震荡，市场的主要交易逻辑也跟随价格的涨跌经过了几轮变化。市场在多方博弈下，整体呈现震荡下跌的消沉态势。斗转星移四季，一路颠簸车轮断，风吹树木声萧萧，纵观全年，“无奈朝来寒雨晚来风”之感油然而生。本文将从价格与价差方面抽丝剥茧，以唐山市场热轧带钢以及产业链相关品种迭代入手，分析当下市场格局与发展推演。
一、带钢及产业链相关品种市场价格走势分析
数据来源：钢联数据
近三年热轧带钢以及相关品种市场可谓登山蓦岭，供需结构调整中整体均呈现均价重心下移，价格季节性波动加剧等特点。以唐山地区为例，2022年全年145mm带钢累降1190元/吨，355mm系列带钢累降1710元/吨，600系带钢累降1700元/吨，1500mm热轧板卷累降1680元/吨，冷轧基料累降1820元/吨。分规格来看，145系列、355系列、600系列、800系列、冷轧基料和热轧普卷不同规格之间根据自身的供需结构，涨跌幅度或有不同，但价格走势基本相同。全年振幅波动较大，显示市场情绪偏于谨慎。
二、唐山地区带钢规格价差分析
数据来源：钢联数据
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2017年到2022年至今，热轧带钢规格价差一直平稳运行，仅于2020年11-12月及2021年的3-5月出现如此严重的规格倒挂的现象。2020年11-12月145mm带钢在11、12月份受环保政策影响，下游的脚手架管厂家集中检修。两个规格的带钢资源供需情况发生转变，价差拉开。2021年唐山145mm带钢新增产能产线，而355mm以上规格的带钢资源，部分资源依旧紧缺，供应偏低，致使145mm与355系带钢价差均价下移，波动加剧。而600系与355系带钢价差走弱是由于冷轧基料产能增加，但下游需求疲软，基料价格震荡走低，基料对带钢的替代性渐强，压制中宽带钢价格反弹。
2022年与往年相比最大的特点便是规格倒挂幅度低于去年及前年，其中以3、8月份最为明显，各规格价差均拉大。其主要原因是3月受各地疫情爆发影响，多数地域封控致使规格出现小幅倒挂。8月号开始受淡季冲击，需求萎缩，价格迅速回落，而其他品种因套利操作较少，所受冲击相对弱于355mm带钢，使得价差短时间内反常扩大。
三、唐山地区带钢相关品种价差分析
数据来源：钢联数据
如图4可见，2022年冷轧基料与带钢价格价差难以拉开，5-8月及9-11月几乎不存在价差可言，冷轧基料价格低位震荡压制带钢的反弹价格，品种替代性特征突出。
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截止11月17日，唐山地区板带价差平均值倒挂30.19元/吨。华东倒挂最为严重，华南次之，华北最轻。受区域特点影响，华北带钢产能集中，其产能远超热卷，板带价差倒挂最轻。华东、华南热卷体量较大，加之下游需求低迷，低价热卷常态化压制带钢价格。
数据来源：钢联数据
管带价差上看，以唐山地区232mm带钢与4寸焊管价格为例，管带价差从2018年229.23元/吨，2019年250.31元/吨，2020年247.02元/吨，2021年249.43元/吨，2022年270元/吨。管带价差在波动中扩大，管厂综合盈利性较为稳定。
四、总结
对于带钢品种而言，2022年带钢部分区域减量较为明显，引发了带钢与热轧之间的基差收缩；冷轧与热轧基差呈现600-800元/吨以上的扩张；从供给端减量的角度看，带钢>冷轧>热轧，所以对于原有的带钢和热轧基差150元/吨，热冷基差500-700元/吨，都有一定收缩，这一情况在未来一段时间仍较难改变。2021-2022年带钢产能不断增加，产业链由供小于求逐步转向供应相对宽松的状态。后期2023年伴随带钢产能释放，产量较2022年或有小幅提升，但产能利用率将会继续走低，供需双升目前双碳背景下，给边际产能的利润空间有限。
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