11月以来，美联储强化加息预期放缓，国际经济通胀压力缓解，国内防疫政策进一步优化，叠加国内经济相关配套政策落实推进，推动市场情绪回暖。在“金九银十”预期落空后，终是守得云开见月明，本月热轧带钢市场呈现震荡趋强走势。目前下游需求略有好转，逢低补库情况较多，但多为按需采购，囤货意愿不大。未来唐山带钢市场如何运行，强者恒强还是昙花一现？本文将从带钢价格走势，下游开工情况，社会库存等多角度入手，深度剖析11月份唐山热轧带钢市场运行情况：
一、唐山热轧带钢价格走势
数据来源：钢联数据
2022年热轧带钢价格受3月份全国疫情多点爆发影响，各地出现长时间封控导致物流运输、生产加工受阻，市场价格几乎拦腰斩断，从年内最高5260元/吨，到最低价格3550元/吨累计振幅达到1710元/吨。七月中旬，随着利润的恢复，钢厂复产积极性有所增加，同时原料端表现也较为强势，成本上涨推高成材价格，热轧带钢价格超跌反弹。后因传统金九银十预期落空，市场看空情绪蔓延，九月十月维持震荡趋弱的价格走势。
11月唐山热轧带钢市场价格开始回暖，145系列累涨50元/吨，355系列累涨170元/吨，目前市场成交主要集中在投机需求，下游采购量有限，整体成交一般。原料端受原材料以及半成品支撑，成本高企，市场价格在上压下托的情况下，呈现震荡走势。目前冷轧基料、热卷与热轧带钢的价差收窄，下游采购其他品种替代带钢较为频繁。
二、下游开工情况
数据来源：钢联数据
从下游需求来看，11月15日据我网最新调研显示，霸州地区镀锌带钢企业整体开工率为55.00%，周环比降低1.00%；镀锌带钢产能利用率为61.55%，周环比降低1.65%。下游镀锌带钢开工情况较往年同期一直维持在低位水平，下游需求情况不佳，制约带钢价格反弹力度。
焊管方面，随着政策面放开，焊管下游市场存在赶工现象，需求有所增加，但依旧受制于天气及疫情影响，对高价资源接受程度不高，采购积极性不高，以按需采购为主。从11月份管带价差上看，以唐山地区355mm带钢与4寸焊管价格为例，管带价差从11月1日的470元/吨，到截止发稿11月21日的330元/吨，管带价差在波动中缩小，管厂利润空间收窄。
三、库存方面
数据来源：钢联数据
因唐山周边区县疫情反复，运输以及生产都出现不同程度受阻，曾出现过短暂累积。近期社会库存经过连续4周快速消化之后，开始呈现降库趋势，根据我网最新调研数据显示，截至11月17日，唐山热轧带钢社会库存15.66万吨，较月初减少2.08万吨。原因如下：一方面供应端，目前带钢供应量相对稳定，在限产情况下，预测短期内生产受阻，市场供应或将进一步减弱。需求端整体受制于季节性淡季影响，终端未有明显改观。在供需双弱的基本面下，矛盾并不尖锐，下游有低价补库现象，库存小幅下降。另一方面，近期利好政策持续发酵，政策限产消息纷纷出炉叠加疫情管控放松以及基本面的韧性，11月市场情绪较9月、10月明显回暖。
四、总结
综合来看，近期利好消息频出，一系列金融支持优质房地产企业融资的政策出台，加之当前疫情防控政策转为精准防控，在一定程度上提振市场心态。另外，带钢库存处于低位水平，且供应端或将逐步收紧，加之近期需求一定程度释放，预计短期内唐山热轧带钢价格或稳中趋强运行。
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