概述：正如前期所言，伴随着国内疫情管控政策的放开和进入传统消费淡季，整个12月上海冷轧板卷在强预期和弱现实之间来回博弈，原料表现比较强势成本支撑较强，整体呈现区间震荡的状态。然而疫情管控的放开的负反馈也逐步在显现，由于产业链的大量的工作人员感染，上游钢厂开工率有所下降。而下游制造企业，1月份较多企业有提早放假的打算，并且在12月份提前赶进度，导致部分消费提前的情况有所出现，这也是12月前期的消费尚可，而12月后期消费较差的主要原因。随着2022年进入收尾阶段，新的一年即将来临，那么2023年上海冷轧板卷走势又将如何呢？历史不会重演，但会惊人的相似。我们只能以史为鉴，温故而知新。下面笔者将从基本面出发，回顾上海市场冷轧板卷2022年市场及展望2023年。
一、2022年上海市场冷轧板卷价格走势回顾
2022年上海冷轧板卷走势表现为呈现前高后低，6-7月价格大幅下跌，全年均价重心下移。具体来看，2022年一季度上海冷轧板卷价格走势主要为：春节前价格回调下跌，春节后价格反弹上涨。春节前，临近节假日终端下游逐渐停工放假，市场逐步休市，主要是由需求下降带动冷轧板卷价格回调下跌。春节后，冷轧板卷价格上升主要是由于热卷原料价格上涨，成本支撑较强使得冷轧被动跟涨。2022年第二季度上海冷轧板卷价格走势主要为：4月价格爬升至高点后，并且价格高位横盘了一个月。主要是4月冷轧板卷处于消费旺季，全国冷轧板卷价格由于消费回升带动价格上涨。然而4月的上海市场受到疫情的影响，市场处于休市状态，市场几乎没有成交，导致4月上海市场冷轧板卷价格高位横盘并且低于全国均价。5月价格缓慢下行月环比下跌190元/吨，6月价格大幅下跌月环比下跌560元/吨。进入5月后，下游企业特别是汽车行业的生产受疫情影响，其负反馈到冷轧的消费正逐步显现，此时全国冷轧板卷均价也缓慢下行。而上海逐步推行复产复工，市场开始有少量的资源流通，整个5月上海市场冷轧板卷价格与全国冷轧板卷均价价差呈现逐步收窄的趋势。4-5月疫情对上海市场冷轧板卷价格走势影响是一把双刃剑，因为休市导致4月上海市场冷轧板卷涨幅跟不上全国均价，同时也导致5月跌幅也跟不上全国均价。6月上海市场全面解封，资源能正常流通，然而冷轧板卷却走出了一个“跌跌不休”的行情。其主要原因是：6月解封后，实际弱消费得到有效验证体现，然而上海市场的消费回升，也不过是昙花一现，市场所期待的大规模的赶工现象并未出现。疫情结束后，随着也是消费淡季来临，对于本就积累的供需矛盾并未得到明显改善。之前受疫情影响的在途未入库的隐形库存也正在逐步现性化。这也是6月份冷轧板卷价格大幅下跌，并且跌幅大于5月份的重要原因。而2022年第三、四季度，上海冷轧板卷价格止跌回升。主要原因是：由于在供需失衡的格局下钢厂利润倒挂，进入8月以来板材类减产检修较多，缓解了市场的供应压力。9月后伴随着消费传统的旺季来临，库存的持续去化，市场供需矛盾得到有效的缓和。期间由于钢厂利润有所修复和接单有所好转，进入9月后钢厂产业也有所增加。
二、2022年供应端回顾及2023年推测
12月22日根据Mysteel监测的29家冷轧板卷生产企业中，本周开工率78.72%，周环比减少4.26；钢厂产能利用率77.54%，周环比减少3.60%；钢厂周实际产量为78.49万吨，周环比减少3.64万吨；钢厂库存37.32万吨，周环比减少1.03万吨。据反馈，12月钢厂接单较为不错，本周产量下降的重要原因还是因为受疫情影响钢厂工作员工较少，整体开工率有所下降。由上图不难看出，2022年冷轧板卷整体产量呈现“V”字型。具体来看，2022年第一季度同比产量有所下降，主要原因是年初的冬奥会限产。2022年8月产量大幅下降，其主要原因是由于在供需失衡的格局下钢厂利润倒挂，钢厂主动减产来缓和市场供需矛盾。而2022年9月之后，由于钢厂利润修复市场矛盾得到有效缓解，加之钢厂接单尚可。2021年，供应端受冬季限产的影响冷轧板卷产量有所压制。而2022年并没有冬季限产政策，所以2022年9月之后，冷轧板卷产量环比逐步回升，而同比增产较多。
截至2022年年底，全国冷轧样本企业最新产能1.67亿吨，产线总计299条。按照区域划分来看，华东、华北占比最大分别占到全国产能分布的33.74%和30.59%。2023年预计新增设备数5条，新增产能290万吨；淘汰设备数1条，淘汰产能60万吨。全年总产能预计达到1.69亿吨。这表示2023年冷轧板卷的产能是不缺的，但仍然将会是一个反复动态调整产能利用率的状态，动态控制产量的状态。
12月22日本网所盘上海全体仓库冷轧66.4万吨，周环比减少1.55万吨。公立年同比增加1.5万吨，农历年同比增加2.55万吨。2022年上海冷轧库存整体呈现两头低中间高的状态，全年库存整体高位运行。
三、2022年需求端回顾及2023年推测
冷轧板卷主要消费行业是汽车领域、家电领域和五金制门行业，其他下游行业的总用量占比较低。今年汽车行业表现较为亮眼同比呈现增长态势，而家电行业由于受到房地产行业不景气的负反馈影响，消费则是有所下滑。
汽车领域：根据国家统计局数据，2022年1-11月汽车生产2500万辆，产量同比增长6%，新能源汽车生产635万，增长101%，渗透率25%。11月汽车生产242万辆同比降10%；新能源汽车生产76万辆，同比增61%，渗透率31.2%，这是很高的增长。在上海解封之后叠加今年以来连续出台了一系列刺激政策，尤其是针对汽车产业推出了一揽子促消费、稳增长的利好政策，对进一步助力汽车产业平稳增长起到了较强的推动作用。从6-11月政策效果看，政策促进汽车消费效果明显体现。但由于今年消费者收入下降和信心不足，加之高油价、经销商库存较高和疫情的影响，政策刺激消费所带来的边际收益也在逐步递减。据国家统计局发布的数据，11月的全国乘用车市场运行相对艰难，生产与出口均出现下行，国内零售走势严重低迷。根据我们的统计与测算，11月底全国乘用车库存394万辆，其中厂商库存92万辆，渠道库存302万辆。厂商库存占比23%，较去年11月底提升6个百分点。预计12月汽车消费环比和同比或将继续呈现下降，但2022年全年仍然会维持正增长。
展望2023年，笔者预测汽车行业在今年高基数的条件下仍然会维持正增长。二十大闭幕，经济稳增长扩内需的方向已定。伴随着疫情的放开，消费者信心和收入的逐步修复，加之我国新能源车保有量仍然有较大的增长空间，汽车行业的消费将仍然值得期待。
家电领域：据国家统计局数据显示，2022年10月中国空调产量1443.2万台，同比下降3.3%；1-10月累计产量18959.5万台，同比增长3.2%。10月全国冰箱产量690.0万台，同比下降9.7%；1-10月累计产量7159万台，同比下降3.3%。10月全国洗衣机产量880.6万台，同比增长12.9%；1-10月累计产量7318万台，同比增长3.7%。10月全国彩电产量1926.2万台，同比增长8.2%；1-10月累计产量16139.6万台，同比增长9.1%。据海关总署最新数据，2022年11月中国出口空调225万台，同比下降12.8%；1-11月累计出口4273万台，同比下降12.2%。11月出口冰箱356万台，同比下降37.4%；1-11月累计出口5146万台，同比下降21.7%。11月出口洗衣机193万台，同比增长1.8%；1-11月累计出口1883万台，同比下降7.1%。11月出口液晶电视764万台，同比增长1.8%；1-11月累计出口8467万台，同比增长11.8%。11月进口液晶电视3万台，同比下降17.8%；1-11月累计进口36万台，同比下降13.1%。2022年全年我国家电行业消费整体呈现负增长的状态，出口下滑尤为明显。国内方面，虽然今年我国政府也出台了一系列刺激国内家电行业消费的政策，但由于房地产行业的不景气的拖累，国内家电人均保有量已经较高了。国内消费韧性虽然尚在，但增量较难。出口方面，由于2021年国外供应链受到疫情的影响，加之大量发放消费券，导致国外家电需求大增，中国出口大量增加，导致去年家电行业出口基数较高。而2022年国外市场美联储加息货币持续收紧，加之欧美受通胀过高能源价格居高不下的影响，国外市场消费者的热情大幅被削减。
展望2023年，笔者预测家电行业消费或将仍然呈现负增长的态势。首先国内四大白电人均保有量较高，房地产行业不景气的负反馈仍然会逐步显现，国内消费增量较难。而出口方面，虽然2023年欧美通胀见顶回落，美联储加息节奏或将放缓，但欧美经济或将呈现衰退态势，从而抑制欧美国家的家电消费。
四、2023年价格行情预测
宏观方面：国内二十大闭幕，经济稳增长扩内需促消费的方向已定。加之疫情放开，伴随着感染的高峰期渡过，消费信心和收入逐步修复。我国经济或将率先进入修复复苏阶段。国际方面，联邦基金利率目标区间升至4.25%-4.5%，创2007年12月以来新高，但符合市场预期。整体来看，美国11月CPI接力了10月CPI回落的的信号，让通胀拐点有了更稳固的数据支持。随着通胀回落，美联储开始掌握更多的主动权，以应对经济衰退。即便明年出现金融风险，美联储也或将腾出降息空间以救市，而不用过多地担心通胀反弹。
成本方面，当前铁矿和焦炭表现较为强势，当前钢厂仍然为亏损状态，冷轧板卷的成本支撑较强。伴随着冬季过去，国际市场上的碳元素需求最紧张的时候过去，2023年碳元素的供应端或将偏宽松，焦炭焦煤的价格仍有回落空间。
展望2023年，笔者预计上海冷轧板卷价格走势或将呈现“M”型，并且前高后低。首先，2023年供应端的钢厂产能并不缺，仍然将会是一个反复动态调整产能利用率的状态，动态控制产量的状态。需求方面，2023年行业消费整体亮点仍然不足，预计全年冷轧板卷消费量同比或将维持。而成本方面，焦炭相比2022年高价运行或将同比回落，从而冷轧板卷成本支撑进一步减弱。
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