回顾春节后市场行情，冷轧整体表现为先抑后扬，市场需求仍处于有待全面恢复。在板材品种中，相较之下，冷轧却是表现较弱的。在原料价格助推之下，冷轧价格波动不算明显，表现相对被动，因此冷、热轧品种之间价差进一步收窄。下面笔者就围绕冷、热轧价差来展开对冷轧的一些想法。
春节过后，冷轧板卷市场价格虽表现先抑后扬，但是整体上下调整幅度在200元/吨以内，因此品种价差也表现相对平缓。纵向对比来看，近三年来，2021年冷、热价差相对显著，品种价差曾突破1100元/吨。由于市场需求表现的不同，热、冷轧局面也在不断变化中。2023年初冷轧价格波动幅度较小，因此冷、热轧品种价差基本400-450元/吨。从生产流程上来说，长流程钢厂由热轧加工至冷轧的成本在550-600元/吨，而短流程民营企业加工成本则稍低一些。而冷、热轧品种价差过长时段低于500元/吨，一定程度也能反映出热强冷弱的现状。换个角度而言热轧端对于冷轧起到了较强的支撑力。
从生产端来看，截止2月23日，钢厂产能利用率79.40%，春节过后，各大钢厂检修完成，产量逐步恢复，产能利用率逐渐攀升，恢复至近三年产能利用率均值附近。元宵节后，市场需求虽逐步回暖，但仍未达到正常水平，冷轧价格也表现相对被动。在原料价格的助推下，冷轧价格虽然在同步跟涨，但是跟涨幅度是不及其他品种。从钢厂生产效益而言，目前多数国营钢厂板材端均出现不同程度亏损，而冷轧也不例外。对于多数钢厂而言，在品牌竞争激烈的现状下，为了保证自己的份额，即使面临亏损的局面，产量上也是没有丝毫减量的迹象。短期钢厂产量继续增加的可能性较小，冷轧产能利用率将继续维持在80%附近。
具体结合库存数据来看，截止2023年2月24日，本周冷轧板卷社会库存142.84万吨，周环比连续两周呈下降趋势，库存拐点已然显现。从年同比来看，社会库存数据与去年库存水平相当。其中年同比（农历）减少0.41，年同比（公历）减少1.42。（单位：万吨） 具体来看，其中华中地区库存是处于连续降库最为明显的。其主要原因是：自春节后，华中区域内钢厂投放市场的体量一定程度上减少，整体需求表现相当一般，库存年同比数据下降相对明显。而华东区域库存同比仍处于偏高水平，虽然下游复产复工恢复正常，但市场整体观望心态比较重，探涨后成交稍显吃力。短期社会库存或将继续承压前行，厂库不断向社库端去进行转移。中、小散户观望心态依然偏浓，市场库存短期仍集中在大户手中，库存去化速度能否提升仍有待于需求的进一步回暖。
总结：从冷、热价差中可以体现出短期热轧表现相对强势，而冷轧的局面则相对被动。从供给端看，伴随着钢厂效益的转移，冷轧的供给端压力或将得到缓解；需求面，春节后需求虽逐步释放，但释放进度相对滞后。宏观政策或将继续激励基础建设，市场虽抱有一定预期。但当前面临的库存压力是迫在眉睫并且客观存在的，库存消化速率取决于市场需求释放情况。综上所述，在社库与资金的双重压力下，预计3月份冷轧市场价格上涨空间相对有限。